TSMC проти Intel: два абсолютно різні сценарії на ринку чипів

Розрив у масштабі вражає: квартальна виручка TSMC у 2,5 раза більша за виручку Intel, а чистий прибуток тайванської компанії сам по собі перевищує весь дохід Intel за квартал. Технології 7 нм і сучасніші забезпечили 77% виручки TSMC від виробництва кремнієвих пластин . У Intel зростання наразі походить переважно від відновлення продуктових напрямів, а не від лідерства у контрактному виробництві.

Чому Intel показала збиток у $11 млрд

Заголовок про збиток Intel у $11 млрд виглядає катастрофічно, але він не відображає повною мірою операційний стан компанії. Основною причиною стала безготівкова переоцінка на $12,5 млрд акцій, переданих на умовах escrow у рамках угоди за американським законом CHIPS Act .

Коли ринкова ціна акцій Intel зросла, правила бухгалтерського обліку змусили компанію відобразити збільшення вартості цих акцій як збиток. Це не означає, що Intel витратила $12,5 млрд готівкою або втратила таку суму через падіння продажів чи проблеми на фабриках .

Якщо дивитися на показник non-GAAP, Intel отримала $2,2 млрд чистого прибутку. Компанія також повідомила про сьомий поспіль квартал, коли перевищила власні фінансові орієнтири . Генеральний директор Ліп-Бу Тан назвав цей період найсильнішим зростанням виручки Intel більш ніж за 15 років .

Втім, бухгалтерська специфіка не скасовує реальних фінансових ризиків: скоригований вільний грошовий потік залишався від’ємним, а виробничий напрям Foundry продовжував спалювати кошти.

TSMC: рекордні маржі та перший квартал із доходами від 2 нм

TSMC не просто збільшила продажі — вона зробила це з винятково високою прибутковістю. Валова маржа зросла на 150 базисних пунктів у квартальному вимірі, до 67,7%, перевищивши верхню межу прогнозу компанії та покращившись на 910 базисних пунктів за рік . Операційна маржа становила 60,3%, а рентабельність власного капіталу досягла історичного максимуму в 45,9% .

Головним двигуном зростання залишається сегмент високопродуктивних обчислень — HPC. Його виручка збільшилася на 20% порівняно з попереднім кварталом, а частка в загальному доході TSMC досягла 66% . Виручка від смартфонів зменшилася на 4% і становила 22% доходу, тоді як на інтернет речей припало 8% .

Ключовою технологічною подією стали перші розкриті комерційні доходи від 2-нм техпроцесу. У II кварталі він забезпечив 3% виручки TSMC від виробництва пластин . Компанія очікує, що активне розгортання 2 нм у другій половині 2026 року тимчасово зменшить валову маржу приблизно на 3–4 відсоткові пункти через вищу собівартість початкового виробництва .

Це важливе уточнення: 2 нм уже приносить гроші, але його масштабування спочатку тиснутиме на прибутковість. Для TSMC це радше плата за розширення технологічного лідерства, ніж ознака слабкості.

Intel відновлюється, але Foundry залишається головною проблемою

Intel отримала $16,1 млрд виручки — приблизно на 12% більше за консенсус-прогноз аналітиків, який становив близько $14,43 млрд. Скоригований прибуток на акцію у $0,42 майже вдвічі перевищив очікувані $0,21 . Зросли всі три звітні сегменти: Client Computing & Physical AI — на 13% рік до року, Data Center and AI — на 59%, а виручка Foundry — на 31%, до $5,8 млрд .

Однак цифра виручки Foundry потребує контексту. Підрозділ зафіксував операційний збиток у $2,1 млрд. Це краще за результат першого кварталу, коли збиток становив $2,4 млрд, але все ще означає значне фінансове навантаження .

Intel пояснює покращення вищим виходом придатних чипів, скороченням виробничого циклу та збільшенням масштабів випуску на технологіях Intel 4, Intel 3 і 18A. Проте компанії ще належить довести, що Foundry зможе перейти від дорогого стратегічного проєкту до прибуткового контрактного бізнесу.

2 нм TSMC проти 18A Intel: хто попереду

TSMC уже постачає 2-нм продукцію комерційним клієнтам, і цей техпроцес уперше приніс компанії вимірювану частку виручки у II кварталі 2026 року. Intel 18A увійшов у виробництво у 2025 році, а перший клієнтський чип Panther Lake на його основі вийшов у січні 2026 року .

У червні вдосконалена версія 18A-P перейшла до етапу ризикового виробництва. За заявленими параметрами вона забезпечує на 9% вищу продуктивність за тієї самої потужності або на 18% менше енергоспоживання за тієї самої продуктивності порівняно з базовим 18A .

Важливо не плутати два різні досягнення Intel у співпраці з Nvidia. У березні Nvidia обрала процесор Intel Xeon 6 як центральний процесор для систем DGX Rubin NVL8, що було оголошено на конференції GTC 2026 . Кожна така система має два процесори Xeon 6776P і вісім графічних процесорів Rubin .

Це сильна перемога для продуктової та серверної стратегії Intel, але не доказ перемоги 18A на ринку Foundry. У цьому випадку Intel постачає центральний процесор для AI-системи Nvidia, а не виготовляє на 18A графічні процесори чи інші чипи Nvidia.

Саме тому головне питання залишається відкритим: чи зможе Intel залучити Nvidia або інших великих безфабричних розробників чипів як клієнтів Foundry для 18A? Повідомлення про можливі переговори з Nvidia не мають підтвердженого статусу й залишаються спекулятивними .

Фінансова стійкість і стратегічні ризики

У TSMC масштабне розширення фінансується рекордними операційними прибутками. Компанія підвищила очікування щодо зростання за підсумками 2026 року приблизно до 40% на тлі надзвичайно високого попиту на чипи для штучного інтелекту .

Intel перебуває в іншій ситуації. Її продуктовий бізнес відновлюється, але Foundry втрачає близько $2,1 млрд на квартал. Додатково бухгалтерський механізм із акціями escrow, пов’язаними з CHIPS Act, створює значну волатильність показників GAAP .

План капітальних витрат Intel обсягом понад $20 млрд на рік залежить від поєднання грантів CHIPS Act, потенційних зовнішніх інвестицій і власного операційного грошового потоку. У доступних матеріалах щодо звітності немає підтвердження конкретної інвестиції Nvidia в Intel.

Висновок

За підсумками II кварталу 2026 року TSMC залишається безумовним лідером за фінансовими результатами та технологічною позицією. Виручка $40,2 млрд, валова маржа 67,7%, операційна маржа 60,3% і перші доходи від 2 нм демонструють бізнес, який уже отримує вигоду від буму штучного інтелекту.

Intel, зі свого боку, справді показала ознаки відновлення: зростання виручки на 25%, сьомий поспіль квартал із перевищенням власних прогнозів і перемога Xeon 6 у системах Nvidia DGX Rubin. Але це все ще історія трансформації, а не готовий тріумф.

Її ключові проблеми залишаються незмінними: Foundry втрачає $2,1 млрд на квартал, збиток GAAP у $11 млрд ускладнює сприйняття результатів, а найважливіший тест — залучення зовнішніх клієнтів для 18A — ще попереду.