Падіння азійських техноакцій на $137 млрд: як ШІ-ралі перетворилося на корекцію 2026 року

У Південній Кореї обвалилися понад десяток біржових фондів із потрійним або іншим підвищеним ризиком, орієнтованих на окремі акції. Найбільший із них — Samsung KODEX SK Hynix Single Stock Leverage, що мав близько $3,4 млрд активів, — втратив приблизно 45% .

Перегляд оцінок. Перші серйозні тріщини в ралі з’явилися в червні після невтішного прогнозу американського виробника чипів Broadcom . Навіть сильні фінансові результати SK Hynix не змогли повністю заспокоїти інвесторів: аналітики зауважили, що «в сьогоднішньому ринку ШІ сильних результатів уже недостатньо» — від компанії вимагали нових драйверів зростання .

Невизначеність щодо політики Федеральної резервної системи США. Зміна очікувань щодо американських процентних ставок вдарила передусім по напівпровідникових компаніях. В одну із червневих сесій індекс KOSPI обвалився більш ніж на 4,5% .

Надмірна концентрація. Ринки Південної Кореї та Тайваню дедалі більше залежали від невеликої групи акцій, пов’язаних із виробництвом чипів для ШІ. Тому будь-який сумнів у перспективах цієї теми автоматично перетворювався на масштабний розпродаж .

Як ралі перетворилося на болісну корекцію

KOSPI, який на початку 2026 року був найрезультативнішим фондовим індексом світу, на початку липня увійшов у ведмежу зону — опустився на 20% нижче червневого піка . До початку серпня падіння сягнуло 31% .

7 липня індекс втратив майже 5% за одну сесію на тлі обвалу акцій виробників чипів . 29 липня південнокорейський ринок упав другий день поспіль у ході розпродажу, який Reuters назвав рекордним . Тайванський технологічний сектор зазнав не менш сильного тиску, а іноземні інвестори масово скорочували позиції .

Іноді відбувалися різкі короткострокові відскоки. 31 липня Південна Корея продемонструвала найсильніший в історії одноденний розворот — інвестори скуповували акції Samsung і SK Hynix після падіння . Однак за цим знову приходили хвилі продажів. Один із учасників ринку описав динаміку як торгівлю «ніби ринок має біполярний розлад — за одну ніч він переходить від паніки до ейфорії» .

У певний момент глобальні акції виробників напівпровідників втратили понад $1,3 трлн ринкової вартості менш ніж за 24 години .

Іноземний капітал залишав Азію рекордними темпами

У першому півріччі 2026 року іноземні інвестори вивели з акцій семи азійських ринків — Південної Кореї, Тайваню, Індії, Індонезії, Таїланду, В’єтнаму та Філіппін — загалом $137,36 млрд. За даними LSEG, це був найшвидший шестимісячний відтік із моменту початку відповідної статистики у 2010 році .

Найбільші суми припали на такі ринки:

• Південна Корея: близько $70,8 млрд у січні—червні ;
• Тайвань: близько $29,6 млрд у січні—червні ;
• Індія: близько $31 млрд станом на 12 червня .

Лише в червні відтік із акцій країн, що розвиваються, становив $46,1 млрд, причому лідерами за масштабом продажів стали Корея і Тайвань . Із південнокорейських акцій інвестори вивели $30,5 млрд — найбільший місячний відтік більш ніж за 25 років, — а з тайванських цінних паперів $18,3 млрд .

Парадокс у тому, що відтік частково став наслідком самого успіху ралі. Іноземним інвесторам довелося зафіксувати прибуток у найбільших переможцях і збалансувати портфелі. Так звані «переповнені угоди» — позиції, які одночасно тримають занадто багато учасників, — почали розкручуватися у зворотному напрямку .

Хедж-фонди зазнали рекордних втрат

Фундаментальні хедж-фонди зі стратегією long-short, орієнтовані на азійські ринки, у липні зафіксували рекордне місячне падіння. За даними Goldman Sachs, станом на 28 липня вони втратили в середньому 18,6% за місяць і віддали 21 відсотковий пункт прибутку, накопиченого з початку року. До 22 липня сукупний результат фондів сягав пікового рівня близько +40% .

Найбільше постраждали фонди з високою часткою акцій, пов’язаних із ШІ. Goldman Sachs зазначив, що саме переповнені позиції в таких компаніях, які забезпечили прибутки в першій половині року, тепер спричинили непропорційно великі втрати .

Чи з’явилися ознаки стабілізації

На початку серпня ринок почав подавати обережні сигнали стабілізації. 4 серпня азійські акції дещо подорожчали: зростання в Австралії та Південній Кореї компенсувало слабкість на інших майданчиках, а акції, пов’язані зі ШІ, почали відновлюватися .

Окремо позитивні оцінки пролунали щодо китайського технологічного сектору. Китайські брокерські компанії, зокрема Citic Securities, вважали, що акції категорії A пережили саме корекцію, а не зміну довгострокового тренду. На їхню думку, внутрішні фундаментальні чинники можуть підтримати відновлення .

Однак стабілізація ще не означає повернення до безризикового зростання. Основні оцінки експертів такі:

• J.P. Morgan, 6 серпня: нинішній розпродаж не зруйнував інвестиційний цикл ШІ. Банк заявив, що інвестори надмірно занепокоєні стійкістю витрат на штучний інтелект, хоча переконливих ознак фундаментального уповільнення поки немає. За оцінкою банку, корекція на 25–30% стала вже третьою великою просадкою від початку циклу зростання ШІ наприкінці 2022 року .
• Eastspring Investments, 29 липня: волатильність може виявитися як поворотною точкою для ШІ, так і звичайним ринковим шумом. Інвесторам радять відрізняти циклічний попит на напівпровідники від довгострокового структурного зростання ШІ .
• ORTUS Advisors, червень: коливання, імовірно, триватимуть, але базова історія розвитку ШІ залишається чинною. Інвестори радше переглядають оцінки та позиції, ніж повністю відмовляються від теми .
• Коментар Reuters, 14 червня: ралі може продовжитися, якщо прибутки компаній виправдають масштаб витрат на ШІ. Водночас надмірна концентрація залишається системним ризиком .

Висновок

Корекція 2026 року стала не стільки доказом краху штучного інтелекту, скільки розплатою за надмірний оптимізм. Високі оцінки, позикові кошти та концентрація капіталу в кількох виробниках чипів зробили азійські ринки особливо чутливими до будь-яких поганих новин.

Консенсус великих фінансових інституцій на початку серпня полягав у тому, що довгостроковий інвестиційний цикл ШІ залишається структурно сильним, але шлях угору не буде прямим . У центрі уваги тепер мають бути реальні прибутки, замовлення та здатність компаній виправдати витрати на інфраструктуру ШІ — а не лише динаміка акцій і гучні прогнози.