SoftBank заробив ¥347 млрд у першому кварталі — та ринок більше боїться боргів заради AI

Чиста вартість активів (NAV) групи також піднялася до рекордних ¥72,3 трлн станом на 30 червня . NAV показує вартість інвестиційного портфеля SoftBank після врахування зобов’язань, але не означає, що всі ці активи легко й швидко перетворити на готівку.

Intel забезпечила майже весь позитивний сюрприз

Основним двигуном квартального результату стала частка SoftBank у виробнику мікросхем Intel. Компанія зафіксувала інвестиційний приріст приблизно на ¥1,3 трлн, або $8,2–8,4 млрд, після того як акції Intel за квартал зросли більш ніж утричі .

Ралі Intel підтримали оптимізм навколо штучного інтелекту та очікування розвороту в бізнесі компанії під керівництвом Ліп-Бу Тана, якого в матеріалах про SoftBank називають союзником Масайосі Сона. Додаткову підтримку сегменту Vision Fund дала переоцінка частки в ByteDance — материнській компанії TikTok .

Загальний інвестиційний прибуток SoftBank за квартал становив близько ¥1,86 трлн, причому найбільший внесок зробила саме Intel . Важливо, що йдеться переважно про зміну оцінки активів: такий результат може швидко змінитися разом із котируваннями.

OpenAI у звіті не принесла нового прибутку

Попри величезний масштаб ставки, у першому кварталі SoftBank не визнав ані інвестиційного прибутку, ані збитку від частки в OpenAI .

Причина — OpenAI залишається приватною компанією. За таких умов SoftBank обліковує інвестицію за собівартістю, якщо не відбулася подія, яка офіційно змінює її оцінку. Саме тому квартальний звіт різко розділив дві великі ставки групи: частка в Intel дала значний приріст, тоді як вкладення в OpenAI залишилося грошовим відтоком без впливу на прибуток і збиток за квартал .

Кредит під OpenAI: як SoftBank дійшов до $10 млрд

У день публікації звіту, 6 серпня 2026 року, Bloomberg повідомив, що SoftBank залучив дворічний маржинальний кредит на $10 млрд, забезпечений його часткою в OpenAI . Маржинальний кредит — це позика під заставу активу, у цьому випадку частки в приватній компанії. Якщо вартість застави зменшується, кредитор може вимагати додаткового забезпечення або погашення частини боргу.

Угоду організували Goldman Sachs Bank USA, JPMorgan Chase Bank, Mizuho Securities USA, Apollo Global Funding і Sumitomo Mitsui Banking . Домовленість стала фіналом кількамісячних переговорів:

• Квітень 2026 року: SoftBank спочатку шукав кредит на $10 млрд під заставу акцій OpenAI .
• Травень: через стриманість кредиторів цільовий обсяг зменшили до $6 млрд. Банки непокоїла складність оцінки приватної компанії .
• Червень: навіть переговори щодо $6 млрд зайшли в глухий кут через питання оцінки застави .
• Липень: SoftBank відновив переговори й запропонував корпоративну гарантію на випадок, якщо частка в OpenAI виявиться недостатнім забезпеченням .
• 6 серпня: повну угоду на $10 млрд зрештою закрили .

Корпоративна гарантія фактично дала банкам додатковий захист: якщо вартості заставленої частки не вистачить, вони можуть розраховувати на інші ресурси SoftBank.

Сукупна ставка на OpenAI — близько $64,6 млрд

Після виконання запланованих траншів сукупні інвестиції SoftBank в OpenAI мають становити приблизно $64,4–64,6 млрд за частку близько 13% . Основні етапи такі:

• $22,5 млрд — додаткове вкладення, завершене в грудні 2025 року ;
• $30 млрд — новий пакет інвестицій, про який оголосили в лютому 2026 року ;
• $10 млрд — перший транш нового пакета, виконаний 1 квітня 2026 року ;
• $10 млрд — другий транш, завершений 1 липня 2026 року ;
• $10 млрд — третій транш, запланований на 1 жовтня 2026 року .

Заявлена сума $64,6 млрд є очікуваним сукупним обсягом після завершення додаткових інвестицій, тоді як фактично вкладені кошти залежать від виконання умов угод і запланованих траншів .

Чому інвестори говорять не про прибуток, а про важелі

SoftBank дедалі активніше використовує боргове фінансування, щоб підтримувати свою стратегію в AI. Кредит на $10 млрд під OpenAI додається до вже наявного боргового навантаження. Компанія також позичає під інші активи, зокрема під цінну частку в Arm Holdings, щоб фінансувати нові інвестиції .

Така модель працює особливо добре під час зростання ринку: дорожчі активи збільшують доступне забезпечення й підтримують вартість портфеля. Але в разі розвороту котирувань ефект може бути протилежним — вартість застави падає, а потреба в ліквідності зростає.

Для SoftBank це створює кілька ризиків:

• Надмірне боргове навантаження: компанія нарощує запозичення для фінансування неліквідних приватних активів.
• Концентрація на OpenAI: близько $64 млрд прив’язані до однієї приватної компанії, для якої немає простого й швидкого виходу з інвестиції.
• Ризик переоцінки: вартість приватної частки складніше перевірити ринковими котируваннями, ніж ціну акцій на біржі.
• Ризик ліквідності: рекордний NAV не гарантує, що активи можна швидко продати без значної знижки.

Ринок не повірив у «перемогу» над прогнозом

Попри сильний квартальний показник, акції SoftBank просіли майже на половину від початку червня 2026 року . Для інвесторів це сигнал, що разовий прибуток від Intel не перекрив побоювань щодо фінансової стратегії групи.

Окреме занепокоєння викликає зростання вартості кредитних дефолтних свопів (CDS) — інструментів, які використовують для страхування від невиконання боргових зобов’язань. Їхнє подорожчання свідчить про те, що кредитори вимагають більшої компенсації за ризик SoftBank .

Отже, звіт за перший квартал дав SoftBank саме ті цифри, на які формально чекав ринок: прибуток виявився значно вищим за прогноз, а NAV досяг рекорду. Проте джерело цього успіху — стрімке зростання Intel — виглядає набагато переконливіше в короткостроковій звітності, ніж довгострокова фінансова конструкція навколо OpenAI.

Саме тому для інвесторів головною новиною став не прибуток у ¥347 млрд, а питання, наскільки далеко SoftBank готовий зайти в борговому фінансуванні своєї ставки на штучний інтелект.