Мідь на історичному максимумі: $6,7045/фунт — що стоїть за рекордом

1. Спекуляції щодо мит США спровокували масове передмитне накопичення запасів

Трейдери чекали на рішення президента Трампа щодо запровадження імпортних мит на рафіновану мідь. Міністр торгівлі мав подати оновлену рекомендацію до 30 червня, однак остаточне рішення все ще не ухвалене . У передчутті мит понад 200 000 тонн міді прибуло до портів США в липні 2026 року — це найбільший місячний обсяг у даних IHS Markit, що сягають 2014 року. Імпортери поспішали завезти метал до будь-якого митного дедлайну . Ф'ючерси на Comex із поставкою у грудні 2026 року торгувалися з премією приблизно $800/т до LME, що свідчить про значний митний ризик, закладений у ціну .

2. Чилійські зимові шторми порушили глобальне постачання

Смертоносні зимові шторми — сильний снігопад, раптові повені та шквальний вітер — вразили гірничодобувний пояс Чилі наприкінці липня 2026 року, убивши 13 людей і зупинивши роботу на ключових копальнях, зокрема на El Teniente (Codelco), а також на об'єктах Anglo American, Antofagasta та Lundin Mining . На Чилі припадає понад п'ята частина світового видобутку міді, тому будь-які збої загострюють і без того напружену картину пропозиції . Codelco, найбільший світовий виробник міді, і до штормів мав проблеми з падінням виробництва; екстремальна погода лише погіршила його нестачу . Перебої з постачанням торкнулися й інших великих копалень у 2026 році — зокрема затоплення на Kamoa-Kakula в ДР Конго та аварії на Grasberg, що тримало ринок концентрату в умовах жорсткого дефіциту .

3. Спред Comex-LME вибухнув до історичних рівнів

Спред між Comex та LME різко розширився до приблизно $400–600/т у середині 2026 року, а для віддалених ф'ючерсів пізніше сягнув ~$800/т, відображаючи гостре митне викривлення на американському ринку . Для порівняння: історично цей спред у середньому становив менше ніж 1% . Це викривлення створило фрагментований глобальний ринок міді: ціни в США відірвалися від Лондона та Шанхаю, а трейдери заробляли на арбітражі, тоді як фізичний метал накопичувався на американських складах і вимивався з решти світу .

4. Китайські запаси обвалилися, премії за поповнення злетіли

На Шанхайській ф'ючерсній біржі (SHFE) запаси міді, готової до поставки, обвалилися на 82% з початку травня. Яншаньська імпортна премія — ключовий індикатор китайського попиту — злетіла з $20/т у січні до чотирирічного максимуму в $115/т наприкінці липня . Це свідчило про агресивне поповнення запасів у Китаї на тлі глобального дефіциту, навіть коли крива ф'ючерсів SHFE стала круто беквордейшною . Важливий китайський виробничий індикатор досяг річного максимуму, що додатково підштовхнуло ціни вгору .

5. Структурні рушії: ШІ, електрифікація та геополітичні ризики

Окрім негайних тригерів, довгострокові наративи попиту підкріплювали «бичачий» сценарій для міді. Інфраструктура центрів обробки даних для ШІ та електромережі — обидві надзвичайно місткі щодо міді — продовжували формувати очікування споживання в усьому світі . Енергетичний перехід, включно з електромобілями та розбудовою відновлюваної енергетики, додавав структурного зростання попиту . Крім того, дипломатичні зусилля щодо відновлення судноплавства Ормузькою протокою підвищили апетит до ризику на всіх сировинних ринках .

Як пояснити рекордне ралі

Історичний максимум серпня 2026 року не був результатом якогось одного чинника. Натомість він відобразив рідкісний перетин митних викривлень ринку (масове накопичення запасів у США та історично широкий спред Comex-LME), гострого фізичного дефіциту пропозиції (чилійські шторми, проблеми Codelco, обвал запасів на SHFE) та потужних структурних наративів попиту (ШІ, електрифікація та геополітично зумовлений апетит до ризику). Як висловився старший сировинний стратег TD Securities Раян Маккей, рекордний імпорт і сильний арбітраж означають, що фрагментований ринок продовжуватиме підтримувати ціни до вирішення митного питання .