Spotify сягає 300 млн преміумпередплатників, але акції падають через слабший прибуток і прогноз на Q3

• Дохід: €4,78 млрд ($5,52 млрд), що на 14% більше, ніж торік (15% у постійній валюті). Це трохи нижче за консенсус-прогноз у €4,79 млрд .
• Прибуток на акцію (EPS): €2,61, що нижче за оцінку аналітиків у €2,76 .
• Операційний прибуток: €655 млн ($756 млн), що перевищило власний прогноз компанії (€630 млн) і зросло на 61% порівняно з минулим роком .
• Валова маржа: Рекордні 33,4%, що на 193 базисних пункти вище, ніж торік, і перевищило власний прогноз Spotify (33,1%). Покращенню сприяли операційний леверидж та одноразове повернення податку на цифрові послуги в Канаді .
• Чистий прибуток: €545 млн порівняно зі збитком у €86 млн у другому кварталі минулого року .
• Premium-передплатники: 300 млн, чисте зростання — 7 млн за квартал, що на 1 млн перевищило прогноз компанії та консенсус у 6,1 млн .
• Загальна кількість активних користувачів на місяць (MAU): 777 млн, що на 12% більше, ніж торік, чисте зростання — 16 млн, що на 1 млн менше прогнозу .
• Вільний грошовий потік: €797 млн, суттєве покращення порівняно з попереднім роком, зростання на 14% .
• Дохід від передплати: €4,33 млрд ($5 млрд), зростання на 15% .
• Рекламний дохід: €446 млн, зростання лише на 1%, але компанія очікує прискорення до двозначних темпів у другій половині 2026 року .

Прогноз на Q3 2026, який розчарував Волл-стріт

Хоча прогноз доходу та кількості передплатників на Q3 в цілому відповідав або перевищував очікування, прогноз щодо MAU та операційного прибутку виявився слабшим .

• Дохід Q3: ~€5,0 млрд (вище консенсусу у €4,93 млрд) .
• Premium-передплатники Q3: ~305 млн (на рівні оцінки у ~305,3 млн) .
• MAU Q3: ~788 млн — значно нижче консенсусу у 793,5 млн, що передбачає чисте зростання лише на 11 млн .
• Операційний прибуток Q3: Слабший, ніж очікувалося, через зростання витрат на ШІ-функції та маркетингові кампанії . Менеджмент прогнозує уповільнення зростання операційних витрат у Q4 2026 .

Компанія пояснює повільніший прогноз MAU «навмисною оптимізацією продукту та тертям на ринках, що розвиваються», тоді як зростання на розвинених ринках залишається стабільним .

Реакція інвесторів: акції падають, незважаючи на рекорд

Акції Spotify в день звіту впали на 3,4%, закрившись на рівні приблизно $469,80. Деякі джерела повідомляють про падіння на 5,6% на премаркеті . Розпродаж був викликаний невідповідністю прибутку на акцію та слабким прогнозом на Q3 щодо MAU та операційного прибутку . Аналітики зазначають, що хоча рекордна кількість передплатників є позитивним сигналом, прогноз викликає занепокоєння щодо здатності компанії підтримувати зростання на зрілих ринках, зокрема в Північній Америці та Європі .

ШІ-стратегія: «Talk to Spotify» та персональні подкасти

Spotify активно інвестує в штучний інтелект, і ці інвестиції вже позначаються на балансі у вигляді зростаючих витрат .

14 липня 2026 року Spotify запустив «Talk to Spotify» — розмовний ШІ-асистент, доступний у бета-версії для Premium-користувачів віком від 18 років у США, Ірландії та Швеції . Цей асистент, подібний до ChatGPT, розміщений безпосередньо на головному екрані та екрані відтворення мобільного додатку. Користувачі можуть вводити текст або голосом створювати плейлисти, дізнаватися про пісні, аналізувати свою історію прослуховування та керувати відтворенням . Spotify заявив, що використовує комбінацію власних технологій та зовнішніх мовних моделей .

Компанія також відзначила високий попит на інструмент AI Remix і підтвердила, що експериментує зі створенням персональних подкастів за допомогою ШІ . Менеджмент описує ці інвестиції як «контрольовані», але визнає, що вони тиснуть на короткострокову прибутковість .

Програма квитків з Live Nation: «Reserved by Spotify»

Під час Дня інвестора в травні 2026 року Spotify анонсував «Reserved by Spotify» — багаторічне партнерство з Live Nation на базі Ticketmaster . Програма аналізує звички прослуховування окремих Premium-передплатників (відтворення, збереження, поширення та місцезнаходження), щоб автоматично визначати «суперфанатів» і резервувати для них до двох квитків на передпродажі концертів топових виконавців .

Програма стартувала в США 18 червня 2026 року. Першим виконавцем став інді-поп артист Role Model . Відібрані фанати отримують сповіщення про заброньовані квитки та можуть придбати їх у спеціальному вікні до початку загального продажу . Spotify планує розширити програму на інших промоутерів та ринки .

Тиск на витрати та прогноз маржі

Незважаючи на рекордну валову маржу в 33,4% у Q2, компанія попередила, що зростання витрат на ШІ-функції вплине на прогноз маржі на Q3 . Операційні витрати зросли на 3% порівняно з минулим роком — до €941 млн . На Q3 Spotify прогнозує валову маржу на рівні 32,9%, що нижче рекордного рівня Q2, відображаючи вартість нових ШІ-інвестицій . Компанія очікує уповільнення зростання операційних витрат у Q4 2026 .

Загальний контекст: акції з початку року та скептицизм інвесторів

Попри падіння після звіту Q2, акції Spotify мали хорошу динаміку перед публікацією результатів . Акції залишаються значно вищими за останні 12 місяців, але прогноз на Q3 знову викликав скептицизм інвесторів щодо здатності компанії підтримувати зростання на зрілих ринках . Слабший прогноз MAU відображає як навмисне тертя на ринках, що розвиваються, так і ознаки насичення в розвинених регіонах .

Reuters повідомляє, що зростання кількості користувачів сповільнюється в Північній Америці та Європі . Інвестори уважно стежитимуть за тим, чи зможуть ШІ-функції Spotify та програма «Reserved» підвищити середній дохід на користувача та глибше залучити аудиторію в наступних кварталах.