Промисловість єврозони в липні: зростання виробництва до 4,5-річного максимуму, але чи вистачить сил у відновлення?

Ключові тенденції в промисловості єврозони за підсумками липня 2026 року (дані S&P Global PMI)

Остаточний індекс HCOB Eurozone Manufacturing PMI у липні піднявся до 51,9 порівняно з 51,4 у червні, досягнувши тримісячного максимуму та продемонструвавши найсуттєвіше покращення умов роботи на заводах із початку 2022 року . Індекс промислового виробництва різко зріс до 52,9 — майже 4,5-річного максимуму. Однак, як зазначають аналітики, це зростання має доволі хитку основу .

Зростання за рахунок старих запасів, а не нового попиту

• Виробництво прискорилося головним чином тому, що підприємства активно виконували накопичені раніше замовлення .
• Обсяг нових замовлень залишається слабким, що викликає сумніви: чи зможе промисловість підтримувати такі темпи, коли поточні замовлення буде вичерпано .

Німеччина vs Франція: прірва поглиблюється

• Німеччина стала головним локомотивом зростання — її промисловий сектор розширювався найшвидшими темпами за останні роки завдяки активному виконанню наявних замовлень .
• Франція, навпаки, знову скотилася в рецесію, що лише підкреслює дедалі більший розрив між двома найбільшими економіками єврозони .
• В Італії темпи зростання також уповільнилися через стагнацію нових замовлень .

Близькосхідний конфлікт: енергоносії, ланцюги постачання та інфляція

Війна на Близькому Сході (включно із закриттям Ормузької протоки) нависла важким тягарем над відновленням європейської економіки:

• Ціни на енергоносії: Вартість нафти та газу різко пішла вгору від початку конфлікту наприкінці лютого 2026 року. Нафтопродукти (бензин, дизель, авіагас) подорожчали на 40–45%, що значно випереджає зростання цін на сиру нафту . Волатильність цін на енергоносії повернулася до рівня початку 2022 року .
• Ланцюги постачання: Фізичні перебої з постачанням енергоносіїв та інших товарів із країн Перської затоки створюють нові «вузькі місця» в глобальних ланцюгах постачання, особливо через закриття Ормузької протоки .
• Інфляція: У червневому економічному бюлетені ЄЦБ прямо вказується, що «війна на Близькому Сході генерує інфляційний тиск» . Прогноз ЄЦБ: середня інфляція на рівні 3,0% у 2026 році, 2,3% у 2027-му та 2,0% у 2028-му .

Монетарна політика ЄЦБ та стійкість відновлення

• На засіданні 23 липня ЄЦБ залишив ставки без змін, посилаючись на надзвичайно високу волатильність енергетичних цін та невизначеність: зараз ціни на енергоносії «значно перевищують рівні, зафіксовані до початку конфлікту» .
• Зростаюча більшість економістів, опитаних Reuters, очікує другого підвищення ставки у вересні 2026 року через черговий стрибок цін на енергоносії .
• Дані PMI свідчать про крихкість відновлення. Оскільки зростання виробництва спирається на виконання накопичених замовлень, а не на новий попит, а війна на Близькому Сході продовжує підвищувати витрати та порушувати ланцюги постачання, стійкість цього підйому залишається під великим питанням .