Microsoft додала $450 млрд за день: що стоїть за стрибком акцій на 22% і рекордним AI-беклогом

Чому акції Microsoft так різко зросли

Ралі сформувалися під впливом двох чинників.

По-перше, Microsoft перевершила очікування Уолл-стрит за ключовими показниками. У кварталі, що завершився 30 червня, компанія отримала $90 млрд виручки — на 18% більше, ніж роком раніше. Операційний прибуток становив $40,6 млрд, а чистий прибуток за стандартами GAAP зріс на 31% — до $35,8 млрд. Розбавлений прибуток на акцію сягнув $4,81 проти приблизно $4,24, яких очікували аналітики .

По-друге, звіт зменшив побоювання щодо того, що інвестиції в штучний інтелект можуть випередити здатність Microsoft генерувати грошові потоки. Сильні результати Azure, високий попит на хмарні потужності та значний обсяг уже підписаних контрактів показали інвесторам, що витрати на AI-інфраструктуру мають під собою комерційну основу .

До публікації звіту акції Microsoft майже на 30% відступили від максимуму жовтня 2025 року — $555. Наприкінці тижня вони закрилися на рівні $464,72 .

$678 млрд майбутньої виручки: що означає AI-беклог Microsoft

Найбільш промовистою цифрою у звіті стали комерційні зобов’язання, що залишилися до виконання — commercial remaining performance obligations, або RPO. Простими словами, це вартість контрактів, які Microsoft уже підписала, але ще не виконала і тому поки не відобразила як виручку.

Обсяг RPO за рік зріс на 84% — до $678 млрд. Це приблизно вдвічі більше за річну виручку Microsoft . Орієнтовно $203 млрд, або близько 30% беклогу, компанія планує визнати як виручку впродовж наступних 12 місяців .

Водночас ця сума не означає, що Microsoft уже отримала $678 млрд готівкою. Йдеться про законтрактовані майбутні послуги й постачання, дохід за якими визнаватиметься поступово — у міру надання хмарних потужностей, програмного забезпечення та інших сервісів.

Фінансова директорка Microsoft Емі Гуд підтвердила, що без урахування OpenAI комерційний RPO зріс на 25%. На основі цього показника аналітики оцінюють частку OpenAI приблизно у 32% загального беклогу . Водночас понад $50 млрд послідовного приросту RPO за квартал припало на клієнтів, які не належать до найбільших розробників AI-моделей . Це важлива деталь: вона свідчить, що попит на хмарні та AI-сервіси Microsoft поступово шириться за межі кількох великих партнерів.

Azure перетнув позначку $100 млрд

Azure став головним двигуном позитивної реакції ринку. Виручка хмарної платформи за квартал зросла на 43%, а Microsoft прогнозує приблизно 45% зростання у постійній валюті в поточному кварталі. Це вище за консенсус-прогноз аналітиків, який становив близько 40,9% .

За підсумками всього 2026 фінансового року річна виручка Azure вперше перевищила $100 млрд . Сукупна виручка Microsoft Cloud у кварталі досягла $59,3 млрд, збільшившись на 27% у річному вимірі .

Зростає і використання AI-продуктів Microsoft:

• Microsoft 365 Copilot має понад 30 млн платних робочих місць — проти більш ніж 20 млн кварталом раніше ;
• GitHub Copilot досяг 50 млн користувачів .

Для інвесторів це важливо не лише як статистика впровадження. Ці показники допомагають оцінити, чи переходить інтерес до генеративного AI від експериментів до регулярного корпоративного використання.

Витрати на інфраструктуру: чому «зниження» capex не означає економію

Microsoft витратила $41 млрд на капітальні інвестиції у IV кварталі, включно з дата-центрами. Це на 69,4% більше, ніж за аналогічний період роком раніше . За весь 2026 фінансовий рік капітальні витрати компанії становили $145,3 млрд .

Водночас Microsoft переглянула прогноз капітальних витрат на 2026 календарний рік: приблизно до $175 млрд проти раніше очікуваних $190 млрд . Але це не означає, що компанія вирішила скоротити будівництво AI-інфраструктури.

Причина — зміна бухгалтерського підходу. Microsoft планує розподіляти довгострокову оренду дата-центрів на 25 років замість 15. Через це частину майбутніх договорів класифікуватимуть як операційну оренду, яка не включається до показника капітальних витрат .

Компанія наголосила, що її реальні плани інвестування не змінилися: зниження на $15 млрд є наслідком облікової перекласифікації, а не скороченням витрат . На I квартал 2027 фінансового року Microsoft прогнозує близько $50 млрд звітних капітальних витрат — менше за очікування аналітиків у $56 млрд, але з урахуванням нового підходу до оренди .

Microsoft на тлі інших технологічних гігантів

Звіт Microsoft вийшов у період, коли результати найбільших технологічних компаній продемонстрували різну реакцію інвесторів на витрати у сфері AI.

Microsoft і Amazon отримали підтримку ринку, оскільки змогли пов’язати масштабні капітальні інвестиції з прискоренням хмарної виручки та видимим попитом. Після звітів їхні акції додали приблизно 8% і 10% відповідно .

Натомість Meta подешевшала на 9,64%, а Alphabet, материнська компанія Google, втратила 15% на тлі сумнівів щодо виправданості витрат на інфраструктуру . Alphabet повідомила про від’ємний вільний грошовий потік уперше за всю історію, а Meta — про падіння генерації грошових коштів на 91% порівняно з попереднім роком .

Сигнал ринку виявився доволі чітким: самих заяв про масштабні інвестиції в AI уже недостатньо. Інвестори готові винагороджувати компанії, які показують прискорення виручки, стабільний грошовий потік і конкретні контракти. Саме поєднання цих факторів у звіті Microsoft і стало головною причиною рекордного стрибка її акцій.