Обвал на ринку мікросхем: Як IPO CXMT на 466% і китайський прорив у DUV-літографії спричинили найгірший розпродаж напівпровідників 2026 року

Того ж дня стало відомо про китайські імерсійні DUV-сканери. 27 липня видання The Information (підтверджено Reuters та іншими) повідомило, що державна шанхайська компанія розпочала серійне виробництво імерсійних DUV-літографічних інструментів — перших у своєму роді, розроблених в Китаї. Початкові поставки заплановані для SMIC, Hua Hong та CXMT . Обсяги виробництва поки скромні: приблизно 5 машин у 2026 році та близько 20 у 2027-му, для порівняння — лише у 2025 році ASML поставила 131 імерсійну DUV-систему . Аналітики зазначили, що китайські машини, ймовірно, відстають від продукції ASML на кілька поколінь, проте символічний вплив був миттєвим — це свідчило про те, що Китай починає обходити західні експортні обмеження на критичне обладнання для виробництва чипів . Reuters пізніше ідентифікувало виробника як Shanghai Aishengna Electronic Technology Group .

Як відреагували основні акції та індекси

Розпродаж був зосереджений у важковаговиках ринку пам'яті, причому Південна Корея постраждала найбільше, оскільки її дві найдорожчі компанії безпосередньо загрожує поява CXMT.

• Індекс KOSPI обвалився майже на 11% 28 липня, що спричинило зупинку торгів; загальне дводенне падіння перевищило 16% .
• Акції Samsung Electronics впали більш ніж на 13% 28 липня, а SK Hynix також втратили понад 13%, причому втрати посилилися після невтішної звітності про прибутки .
• Акції Micron впали приблизно на 9% під час глобальної паніки [згідно з кількома ринковими звітами].
• Запобіжник на KOSPI 28 липня став восьмим спрацюванням у 2026 році; п'ять з них були безпосередньо пов'язані з негативними новинами про напівпровідники .

Розпродаж посилився через крах перегрітої торгівлі на темі ШІ. Morningstar зазначив, що акції напівпровідникових компаній за лічені тижні перейшли від 18% недооціненості до екстремальної волатильності, причому сектор увійшов у «шокуюче волатильну» зону . Аналітик Bank of America Вівек Ар'я назвав це «літнім перезавантаженням, а не фундаментальним розворотом» . Роздрібні інвестори в Південній Кореї масово позбувалися активів, прискорюючи обвал .

Думки аналітиків: паніка чи передвісник?

Думки аналітиків розділилися: одні вважали розпродаж тимчасовою «нервовою реакцією», інші попереджали про реальну довгострокову загрозу.

• Morningstar (Браян Колелло) назвав лють розпродажу «нервовою реакцією» і залишився твердо налаштованим на зростання інфраструктури ШІ, незважаючи на дикі коливання цін, охарактеризувавши сектор напівпровідників як «шокуюче волатильний», але не зламаний . Morningstar також зазначив, що почався перетік капіталу з чипів у програмне забезпечення — сектор, який він вважав дешевим і перспективним .
• Citigroup порадив клієнтам, що корекція є можливістю для купівлі, стверджуючи, що центри обробки даних залишаються найсильнішим кінцевим ринком для чипів (34% загального попиту на напівпровідники), а фундаментальні показники на рівні апаратного забезпечення та інфраструктури залишаються міцними .
• Bank of America висловив схожу думку «не панікувати», назвавши розпродаж літньою ротацією, а не структурним зламом .
• CNBC повідомив про обережний оптимізм на Волл-стріт щодо того, що обвал створив кращі точки входу для повернення в сектор .

Чи є довгострокова загроза західному домінуванню?

Аналітики розійшлися в думках щодо того, чи є китайська загроза перебільшеною:

• Скептики вказували, що ринкова капіталізація CXMT у $488 млрд значно перевищує її поточний дохід (хоча, за даними Reuters, дохід за перше півріччя зріс у сім разів ), а обсяги виробництва DUV-машин — 5 у 2026 році проти приблизно 130 у ASML — є незначними . The Information зазначає, що китайські DUV-інструменти все ще відстають від ASML приблизно на чотири покоління, а обсяги настільки малі, що ледь помітні на тлі запланованого ASML збільшення потужностей з виробництва імерсійних DUV на 30% до 2027 року . Аналітики припускають, що китайська імерсійна DUV може досягти комерційних масштабів не раніше середини 2030-х років .
• Песимісти попереджали, що залучені CXMT через IPO кошти у розмірі приблизно $9,8 млрд будуть спрямовані на швидке нарощування потужностей з виробництва DRAM, що зменшить маржу Samsung, SK Hynix та Micron. У поєднанні з вітчизняною літографією, хоч і скромною спочатку, напрямок руху свідчить про те, що Китай методично зменшує свою залежність від нідерландського та японського обладнання, що може підірвати цінову владу західних виробників чипів та їхні технологічні переваги в горизонті 3–5 років .

Розпродаж кінця липня 2026 року став каскадом настроїв: приголомшливий дебют CXMT та новини про китайську DUV-літографію влучили в ринок, який вже був напружений через сумніви щодо стійкості витрат на ШІ, звітність SK Hynix та переповнену спекулятивну торгівлю. KOSPI постраждав найбільше, оскільки дві найбільші акції Кореї — це гіганти ринку пам'яті, яким безпосередньо загрожують сигнали, що надходять від IPO CXMT та китайських досягнень у виробництві обладнання: поява кредитоспроможної, добре капіталізованої конкуренції. Аналітики в основному розцінили негайне падіння на 11% як непропорційну «нервову реакцію» або «літнє перезавантаження», а не структурний злам, але визнали, що довгострокова конкурентна загроза для західного та корейського домінування у виробництві чипів є реальною та посилюється.