Рекордний квартал Microsoft: $90 млрд доходу та історія двох ШІ-інвестицій

Результати Q4 2026 року: перевершення очікувань

Четвертий фінансовий квартал Microsoft, що завершився 30 червня 2026 року, перевершив прогнози аналітиків за всіма ключовими показниками.

• Дохід: $90,0 млрд, що на 18% більше, ніж торік (17% у постійній валюті), перевищивши консенсус-прогноз приблизно $87,6 млрд .
• Чистий прибуток (GAAP): $35,8 млрд, збільшений завдяки прибутку $3,2 млрд від Anthropic. За не-GAAP показниками — які виключають вплив ШІ-інвестицій — чистий прибуток склав $35,3 млрд, що на 22% більше .
• Прибуток на акцію: $4,81 (GAAP), що на 32% більше, ніж торік, проти консенсус-прогнозу аналітиків $4,24. Скоригований на вплив OpenAI та Anthropic, не-GAAP прибуток на акцію склав $4,74 (+23%) .
• Операційний прибуток: $40,6 млрд, що на 18% більше, ніж торік .
• Дохід Microsoft Cloud: $59,3 млрд за квартал, що на 27% більше .
• Дохід Azure: зріс на 43% — найшвидшими темпами за фінансовий рік, вивівши річний обсяг Azure понад $100 млрд .

Повний 2026 фінансовий рік: рекордні показники

Четвертий квартал завершив рекордний фінансовий рік для Microsoft.

• Річний дохід: перевищив $331 млрд, що на 18% більше, ніж торік — абсолютний рекорд для компанії .
• Річний дохід Microsoft Cloud: перевищив $214 млрд (+27%) .
• Річний дохід Azure: вперше перевищив $100 млрд, зростаючи на 41% за повний рік .
• Операційний прибуток: зріс на 21% за рік, до понад $155 млрд .

Квартал проти року: Q4 був найсильнішим кварталом фінансового року як за доходом ($90 млрд квартального проти приблизно $241 млрд за попередні три квартали разом), так і за прибутком на акцію ($4,81 проти середнього $4,10 за перші три квартали). Показник чистого прибутку Q4 у $35,8 млрд помітно підвищений за рахунок одноразових переоцінок ШІ-інвестицій . Акції зросли більш ніж на 8% на післяторгових торгах після публікації звіту .

Anthropic проти OpenAI: історія двох інвестицій

Квартал виявив різку розбіжність у вартості двох найвідоміших ШІ-часток Microsoft.

• Anthropic (прибуток): Microsoft зафіксувала $3,2 млрд нереалізованого прибутку від інвестицій в Anthropic, що додало приблизно $0,33 до прибутку на акцію . Ця ринкова переоцінка відображає зростання вартості Anthropic на тлі стрімкого попиту на її моделі Claude. Microsoft інвестувала $5 млрд в Anthropic у листопаді 2025 року в межах кругової угоди, за якою ШІ-лабораторія також погодилася придбати послуги Azure на $30 млрд .
• OpenAI (знецінення): Microsoft здійснила приблизно $600 млн знецінення своєї частки в OpenAI протягом кварталу . Хоча OpenAI є більш помітним партнером через Copilot та Azure OpenAI Service, знецінення свідчить про переоцінку його короткострокової вартості відносно балансової вартості Microsoft. Microsoft обговорює свої інвестиції в OpenAI щоквартально, але не проводить регулярну ринкову переоцінку інвестицій в Anthropic .

Чистий ефект: Прибуток $3,2 млрд від Anthropic більш ніж компенсував знецінення OpenAI на ~$600 млн, забезпечивши чистий позитивний ефект приблизно $2,6 млрд від ШІ-інвестицій лише в Q4. За даними Constellation Research, чистий прибуток був збільшений на сукупні $2 млрд від обох інвестицій після взаємозаліку .

Ширший контекст: безпрецедентне будівництво ШІ-інфраструктури

Результати Microsoft Q4 вписуються в набагато більшу гонку озброєнь між найбільшими хмарними провайдерами. Чотири найбільші американські гіперскейлери — Microsoft, Amazon, Alphabet (Google) та Meta — сукупно прогнозують приблизно $710–$725 млрд капітальних витрат на 2026 календарний рік, що приблизно на 77% більше, ніж ~$410 млрд у 2025 році . Додавання Oracle підвищує загальну суму до понад $750 млрд .

Орієнтовні капітальні витрати на 2026 рік за компаніями:

• Amazon: приблизно $200 млрд
• Microsoft: приблизно $190 млрд
• Alphabet (Google): $175–$185 млрд
• Meta: $115–$135 млрд

На що йдуть гроші: переважна більшість збільшення витрат спрямована на ШІ-інфраструктуру для дата-центрів — кластери GPU, мережеве обладнання, нові будівництва та енергозабезпечення — для підтримки навчання та виконання моделей前沿 штучного інтелекту в масштабі . Витрати Microsoft у ~$190 млрд приблизно вдвічі більші, ніж ~$95 млрд у 2025 році .

Місце Microsoft у гонці: хоча Microsoft трохи поступається Amazon за абсолютними капітальними витратами, ці інвестиції приносять відчутні результати. Зростання Azure на 43% у Q4 та досягнення річного обсягу понад $100 млрд є прямим результатом цих інвестицій. Менеджмент прогнозує продовження двозначного зростання доходу та операційного прибутку у 2027 фінансовому році .

Ключова напруга: величезні сукупні витрати вже забезпечують сильне зростання хмарного доходу, але інвестори уважно стежать, чи віддача від ШІ-інфраструктури матеріалізується так само швидко, як прискорюються витрати. Результати Microsoft Q4 — з перевищенням прогнозів щодо доходу, зростанням прибутку на акцію на 32% та прибутком $3,2 млрд від Anthropic — забезпечили короткострокове підтвердження, але траєкторія капітальних витрат залишається центральною темою дискусій у секторі до кінця 2026 року .