Регулятори б'ють на сполох: інвестиційний бум у сфері ШІ загрожує фінансовій стабільності

Рада з фінансової стабільності (FSB)

Генеральний секретар FSB Джон Шиндлер 28 липня заявив виданню POLITICO, що високі оцінки вартості компаній у сфері ШІ можуть свідчити про формування «бульбашки». На його думку, рекордні ринкові капіталізації та величезні інвестиційні потоки є ключовим питанням, яке FSB ретельно моніторить . «Схоже, що деякі оцінки є досить високими як для ринку загалом, так і для окремих компаній», — зазначив Шиндлер, попередивши, що значна корекція цін може мати системні наслідки, оскільки інвестиції в ШІ стали глибоко інтегрованими у світове зростання та ринки капіталу .

Крім того, FSB опублікувала консультаційний звіт «Належні практики для відповідального використання ШІ фінансовими установами», у якому визначила чотири ключові вразливості для фінансової стабільності, пов'язані зі ШІ: залежність від третіх сторін, концентрація постачальників послуг, непрозорість моделей та стадна поведінка учасників ринку . Консультації тривали до 22 липня 2026 року .

Валютне управління Сінгапуру (MAS)

Керуючий директор MAS Чіа Дер Джун, виступаючи 28 липня під час презентації щорічного макроекономічного огляду, попередив, що різке скорочення витрат, пов'язаних зі ШІ, може «різко послабити» світове зростання та оголити вразливі місця на фінансових ринках . Він наголосив, що:

• Стійкість глобального буму інвестицій у ШІ є «головною невизначеністю» як для економічного зростання, так і для фінансової стабільності .
• Сплеск інвестицій у центри обробки даних, мікросхеми та обчислювальну інфраструктуру підтримував економічну стійкість, але раптовий розворот може вдарити по світовому зростанню, знизити вартість активів та дестабілізувати фінансові ринки .
• MAS також зазначило, що тривалий бум ШІ може підігріти інфляцію, створюючи двосторонній ризик .
• Це попередження пролунало в один день із несподіваним посиленням монетарної політики MAS 27 липня .

Інші регулятори та агентства

Fitch Ratings

28 липня агентство Fitch Ratings опублікувало свій «Глобальний огляд ризиків» за третій квартал, у якому заявило, що бум ШІ та ринок корекції стають основними глобальними кредитними ризиками :

• Fitch зазначило, що бум ШІ став «глибоко переплетеним зі світовим економічним зростанням та ринками капіталу США» .
• Стрімке зростання вартості технологічних компаній та безпрецедентні витрати на ШІ можуть випереджати невизначені майбутні прибутки, створюючи ризики поглинання ринком .
• Окремо Fitch повідомило 27 липня, що кредитний прогноз США все більше залежить від довіри до інвестицій у ШІ, тоді як споживчі сектори та ринки приватного кредиту стикаються зі зростаючими труднощами .

Moody's Ratings

24 липня Moody's попередило, що інвестиційна лихоманка ШІ підриває кредитну якість найбільших гіперскейлерів (Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta, Oracle) :

• Витрати на рівні трильйона доларів на рік тиснуть на вільний грошовий потік та збільшують ризики для балансів, навіть для найбагатших грошима компаній світу .
• Moody's окремо назвало Microsoft та Oracle такими, що зазнають короткострокового тиску на вільний грошовий потік через зобов'язання щодо капітальних витрат на ШІ .

Банк Англії (BoE)

У своєму Звіті про фінансову стабільність від 7 липня Банк Англії вказав на завищені оцінки акцій, пов'язаних зі ШІ, як на вразливість, що може спровокувати різку ринкову корекцію . Також зазначалося, що передовий ШІ посилює кібер- та операційні ризики для фінансової системи .

Банк міжнародних розрахунків (BIS)

28-30 червня BIS у своєму щорічному звіті попередив, що жорстка конкурентна боротьба між технологічними компаніями штовхає інвестиційні витрати на ШІ до нестійких рівнів, що може поставити під загрозу прибутковість та призвести до раптового спаду, здатного вкинути деякі економіки в рецесію . Подальше дослідження BIS від 15 липня показало, що поточний бум ШІ вже перевершив усі попередні технологічні бульбашки в історії, а п'ять найбільших гіперскейлерів планують приблизно 725 млрд доларів капітальних витрат на 2026 рік, з яких ~75% спрямовано на інфраструктуру ШІ .

Резервний банк Індії (RBI)

30 червня RBI попередив, що різка корекція на світових ринках акцій, спричинена завищеними оцінками акцій, пов'язаних зі ШІ, може перекинутися на внутрішні ринки, оскільки інвестиції, пов'язані зі ШІ, проникають в інші сегменти ринків капіталу .

Міжнародний валютний фонд (МВФ)

30 червня та повторно 23 липня МВФ застережив, що боргове фінансування інвестицій у ШІ великими технологічними компаніями становить більший системний ризик, ніж високі оцінки акцій, попередивши, що кредитне плече може посилити фінансовий стрес, якщо прибутки не виправдають очікувань .