Goldman Sachs назвав валютних переможців і аутсайдерів Азії: ставка на ШІ, чипи та юань

Головна ідея: «суперпрофіцит, створений ШІ»

Goldman Sachs вважає, що в Азії відбувається структурна зміна. Інвестиційний бум у сфері штучного інтелекту та стрімке зростання експорту напівпровідників формують рекордні профіцити поточного рахунку в Південній Кореї та на Тайвані. Це створює стабільний приплив іноземної валюти й підтримує курси місцевих грошей. У банку називають цей ефект «суперпрофіцитом, створеним ШІ» .

Водночас дорожча енергія погіршує зовнішні баланси країн, які імпортують паливо й не мають значної участі в технологічному ланцюжку ШІ. Так формується дворівневий валютний ринок, де ключове питання звучить просто: економіка продає обладнання для революції ШІ чи купує енергоносії?

Фаворити Goldman Sachs: вона, тайванський долар і ринггіт

Південнокорейська вона (KRW), тайванський долар (TWD) і малайзійський ринггіт (MYR) Goldman Sachs називає головними валютними виборами в Азії .

Південнокорейська вона. Банк прогнозує, що профіцит поточного рахунку Південної Кореї може наблизитися до $300 млрд, або 13,9% ВВП — рекордного рівня. Очікується, що експорт чипів для сектору ШІ перекриє негативний ефект від вищих витрат на енергію .

Економісти Goldman Sachs на чолі з Ендрю Тілтоном також очікують, що Банк Кореї двічі підвищить ставку на 25 базисних пунктів у другій половині 2026 року, щоб стримати перегрів економіки. Такий крок додатково підтримав би вону .

Тайванський долар. Профіцит поточного рахунку Тайваню може становити близько 25% ВВП — це один із найвищих показників у світі . Goldman Sachs заявляє, що налаштований щодо зростання Тайваню «оптимістичніше за ринок», посилаючись на глибоку інтеграцію країни в ланцюги постачання ШІ та передових напівпровідників .

Малайзійський ринггіт. Малайзія виграє від ролі важливої ланки технологічного ланцюжка: у країні розвинені складання й тестування чипів, а також активно розгортаються дата-центри. Goldman Sachs прогнозує зміцнення ринггіта до 3,95 за долар — це був би найкращий рівень за сім років — у міру припливу капіталу в інфраструктурні проєкти, пов’язані зі ШІ .

Ринггіт уже належить до найкращих валют Азії за динамікою, і Goldman очікує продовження його випередження .

Аутсайдери: бат, рупія та філіппінське песо

Щодо тайського бата (THB), індонезійської рупії (IDR) і філіппінського песо (PHP) Goldman Sachs дотримується структурно негативного погляду. Усі три валюти банк відносить до категорії «імпортери енергії, які не отримують вигоди від ШІ» та вразливі до погіршення умов торгівлі .

Основна причина: ці економіки імпортують значну частину енергоносіїв і менше залучені до буму напівпровідників. Вищі ціни на сировину та паливо погіршують їхні поточні рахунки, а центральні банки мають менше можливостей підвищувати ставки, не завдаючи шкоди внутрішньому попиту .

Тайський бат. Таїланд чутливий до зростання цін на енергію, а його економіка значною мірою залежить від туризму. Сильний долар і невизначеність у світовій торгівлі створюють додаткові перешкоди, тому Goldman очікує, що бат знову слабшатиме .

Індонезійська рупія. На неї тиснуть рахунок за імпорт енергії, розширення дефіциту поточного рахунку та ризики зовнішнього фінансування. У довгостроковій перспективі рупія, на думку банку, відставатиме від валют, пов’язаних із ШІ .

Філіппінське песо. Goldman Sachs підтвердив негативний прогноз щодо PHP, посилаючись на макроекономічні проблеми, зокрема зовнішні дисбаланси та обмежені резервні буфери .

Сінгапурський долар: підтримка є, але це не головний вибір

Сінгапурський долар (SGD) входить до групи азійських валют, пов’язаних із ШІ, які випереджали ширший валютний ринок регіону. Однак позиція Goldman щодо нього стриманіша .

Банк зазначає, що центральні банки можуть збільшувати частку сінгапурського долара у своїх резервах, диверсифікуючи їх за межі американської валюти . Водночас Валютне управління Сінгапуру підтримує режим керованого плавання, що обмежує можливість різкого зміцнення SGD.

Тому сінгапурський долар — це радше «бенефіціар, але не фаворит». Він має структурну підтримку, проте потенціал несподіваного зростання нижчий, ніж у вони, тайванського долара та ринггіта .

Китайський юань: найпереконливіша довгострокова ставка

Щодо китайського юаня (CNY) Goldman Sachs зберігає чітко позитивний довгостроковий прогноз і називає його однією з «найпереконливіших» угод банку .

Оцінка недооціненості. За розрахунками Goldman, юань недооцінений на 20–25% щодо долара США. Оцінка ґрунтується на фундаментальних моделях, зважених на торгівлю, які визначають курс, необхідний для збереження зовнішнього профіциту Китаю .

Найближча траєкторія. У травні 2025 року Goldman підвищив прогноз для юаня до 7,20 юаня за долар на горизонті трьох місяців, 7,10 — на шість місяців і 7,00 — на 12 місяців, оскільки переговори між США та Китаєм демонстрували прогрес .

Подальший прогноз. До середини 2026 року банк зберіг 12-місячний орієнтир USD/CNY на рівні 6,50. Goldman очікує поступового, але стійкого зміцнення юаня завдяки потужному експорту Китаю, значному зовнішньому профіциту та можливій диверсифікації резервів центральних банків на користь китайської валюти .

Висновок

Прогнози Goldman Sachs щодо азійських валют зводяться до однієї домінантної теми — розбіжності в торговельних балансах, яку посилює бум штучного інтелекту.

Вона, тайванський долар і ринггіт, на думку банку, отримують вигоду від структурних змін, які можуть тривати роками. Бат, рупія та філіппінське песо залишаються під тиском через вартість енергії та зовнішні дисбаланси. Юань стоїть окремо: Goldman вважає його глибоко недооціненим і очікує, що він поступово зміцнюватиметься.

Для інвесторів головний висновок такий: у 2025–2026 роках азійський валютний ринок — це не одна спільна ставка. Це вибір між економіками, які постачають «лопати й кирки» для революції ШІ, та тими, хто змушений купувати енергію за кордоном.