Золото знову біля $4 100: три дні паузи у війні, стрибок срібла та шанси на повернення до $5 000

Що відбувається з ціною золота

У липні золото торгувалося переважно в діапазоні $4 000–$4 100 за унцію — значно нижче цьогорічного рекорду . 7 липня спотова ціна становила $4 168,43, а до 24 липня знизилася приблизно до $4 057 після низки загострень у відносинах США та Ірану .

У понеділок метал спочатку піднявся до $4 096, а згодом продовжив зростання до $4 110,56, оскільки нафта різко подешевшала .

Чому після рекорду золото втратило понад чверть вартості

У січні 2026 року золото вперше перевищило позначку $5 500 за унцію, а спотовий максимум сягнув близько $5 595 . Ціна зростала завдяки попиту на захисні активи на тлі загострення конфлікту США та Ірану й зниження реальних процентних ставок.

Потім ситуація розвернулася:

• Інфляційні побоювання через нафту та зміцнення долара почали тиснути на золото вже наприкінці січня. Подорожчання нафти посилювало інфляційні очікування, а ринок дедалі більше закладав у ціни можливі підвищення ставок Федеральною резервною системою США — один із найгірших сценаріїв для активу, який не приносить процентного доходу .
• У травні золото втрачало позиції щотижня: сильніший долар і дорога нафта підтримували очікування підвищення ставок . Наприкінці місяця спотова ціна впала до $4 519,69, після чого зниження продовжилося.
• Наприкінці червня золото ненадовго опустилося нижче $4 000 за унцію. Від січневого піку це означало корекцію більш ніж на 28% .
• Всесвітня золота рада назвала такий рух одним із найрізкіших початків року в історії .

Головний парадокс полягає в тому, що цього разу нафта не допомогла золоту як традиційному «захисту від інфляції». Навпаки: нафтовий шок підштовхнув ставки вгору, і дорогоцінний метал почав дешевшати разом із посиленням інфляційних ризиків .

Як зірвалася попередня угода про припинення вогню

Наприкінці травня США та Іран домовилися про принципове продовження перемир’я. На цьому тлі золото зросло більш ніж на 1% — до $4 504,07, тоді як нафта й долар послабилися . Однак домовленість виявилася нестійкою.

8 липня під час саміту НАТО в Анкарі президент США Дональд Трамп заявив, що тимчасове перемир’я «завершилося», і повідомив про відновлення американських ударів по Ірану . Реакція ринків була миттєвою:

• нафта подорожчала більш ніж на 6% ;
• ф’ючерси на золото впали більш ніж на 2%, а спотова ціна — на 1,8%, до $4 030,91 ;
• долар зміцнився, посиливши тиск на золото через зв’язку «долар — нафта — інфляція» .

За даними Bloomberg, після нових ударів у наступні вихідні золото опускалося до $4 070. Додаткову волатильність спричинила невизначеність щодо маршрутів транспортування енергоносіїв через Ормузьку протоку .

Нова пауза: що змінилося за три дні

У суботу, 25 липня, США призупинили атаки на Іран, а Тегеран заявив, що зробив те саме . У неділю пауза тривала другий день, а в понеділок, 27 липня, стала третьою поспіль добою без бойових дій .

Ринок відреагував дзеркально до подій 8 липня:

• ціни на нафту впали більш ніж на 6% на тлі надій на припинення вогню ;
• золото відкрилося зростанням і продовжило підйом до $4 110,56 ;
• зниження геополітичної напруги підтримало дорогоцінний метал, але оптимізм стримувала оцінка ймовірності підвищення ставки ФРС у 2026 році — 92% .

Отже, річ не лише в тому, що золото традиційно вважають «тихою гаванню». Для поточного руху не менш важливим стало здешевлення нафти: воно зменшило ризик інфляції, а отже — і тиск на американський регулятор щодо жорсткішої монетарної політики.

Чому срібло зростає швидше

Срібло рухається різкіше за золото як під час падіння, так і під час відновлення:

• наприкінці січня воно встановило рекорд на рівні $121,62 за унцію, а до середини липня втратило 52% і торгувалося приблизно по $58–$59 ;
• співвідношення цін золота й срібла розширилося до 69–70:1. Це означає, що для купівлі однієї унції золота потрібно близько 69–70 унцій срібла. Показник наблизився до верхньої межі історичного діапазону за останні 50 років ;
• під час нинішнього відскоку срібло випереджає золото у відсотковому вимірі: 20 липня воно підскочило майже на 5%, тоді як золото додало трохи більше ніж 1% ;
• 21 липня срібло зросло ще на 2,59% — до $57,49, а золото майже не змінилося .

У StoneX очікують, що срібло й надалі орієнтуватиметься на динаміку золота, але в третьому кварталі може залишатися в діапазоні $55–$60. Вирішальним фактором стане те, чи завершиться конфлікт дипломатичним шляхом .

Чи повернеться золото до $5 000 і вище

Аналітики великих банків загалом сходяться в одному: подальший шлях золота визначатимуть передусім дипломатія та ціни на нафту.

• Goldman Sachs у червні знизив прогноз ціни золота на кінець 2026 року з $5 400 до $4 900, оскільки очікує, що ФРС не знижуватиме ставки цього року .
• J.P. Morgan також переглянув прогноз і вважає, що золото може досягти $5 000 у IV кварталі 2026 року .
• UBS знизив короткострокову ціль до $5 200, зазначивши, що інфляційний ефект війни підштовхує ставки вгору, а не вниз .
• StoneX прогнозує завершення 2026 року поблизу поточного рівня $4 000, якщо не буде чіткого врегулювання конфлікту навколо Ірану .
• У піврічному прогнозі Всесвітня золота рада зазначила, що поточна ціна металу загалом відповідає умовам помірного економічного зростання, охолодження інфляції, яка все ще залишається підвищеною, та очікуванням щодо ставок. За такого сценарію золото може залишатися в боковому діапазоні, якщо не з’явиться потужний новий фактор .

Що може підштовхнути золото вгору

Стійке припинення вогню або дипломатичне врегулювання, яке знизить ціни на нафту й прибере необхідність у подальшому підвищенні ставок. Саме цей сценарій ринок фактично почав закладати в ціни протягом останніх трьох днів .

Що здатне знову посилити падіння

Відновлення ударів США та Ірану, стрибок нафти вище $100 за барель або нові жорсткі сигнали від ФРС. Ймовірність підвищення ставки у 2026 році на рівні 92% залишається постійною стелею для оптимізму на ринку золота .

Висновок

Повернення золота до зони $4 100 наприкінці липня — це пряма реакція на триденну паузу у бойових діях США та Ірану. Зниження цін на нафту послабило інфляційні побоювання й дозволило металу частково відіграти попередні втрати .

Однак золото все ще приблизно на 26% нижче за січневий рекорд $5 595 . Срібло зростає швидше через надзвичайно високе співвідношення його ціни до ціни золота .

Прогнози аналітиків залишаються стриманими: без тривалого дипломатичного врегулювання зв’язка «нафта — інфляція — ФРС» може знову посилити тиск на дорогоцінні метали. Для повернення до рівнів понад $5 000 однієї тимчасової паузи буде недостатньо . Наступним великим випробуванням стане рішення ФРС щодо ставки пізніше цього тижня .