IPO Shein у Гонконзі: дохід $41,8 млрд, квартальний збиток і тарифний шок, який змінив усе

Прибутковість постраждала значно сильніше. Чистий прибуток за 2025 рік становив $2,064 млрд, що приблизно на 38,7% менше, ніж у попередньому році, коли Shein заробив понад $3,3 млрд . Ситуація погіршилася в першому кварталі 2026 року: компанія отримала чистий збиток у $99 млн, порівняно з чистим прибутком у $395 млн за аналогічний квартал роком раніше . У проспекті зазначається, що квартальний збиток спричинений уповільненням продажів після змін політики США та великим разовим бухгалтерським списом . Shein у самому проспекті містить пряме застереження: немає гарантій, що компанія досягне або збереже прибутковість у майбутньому .

Незважаючи на тиск на прибуток, кількість активних клієнтів Shein продовжувала зростати. У 2025 році вона досягла 281 млн осіб, порівняно з 273 млн у 2024 році .

Вплив американських тарифів: кінець ери «de minimis»

Найбільшим зовнішнім фактором фінансового тиску на Shein є скасування безмитного ліміту «de minimis» у США. Це правило дозволяло ввозити посилки вартістю до $800 без сплати мита, що було наріжним каменем транскордонної моделі Shein з низькими цінами .

Хронологія подій: адміністрація Трампа спочатку призупинила дію винятку для посилок з Китаю та Гонконгу в травні 2025 року, а зміна набула чинності 29 серпня 2025 року . У проспекті Shein прямо зазначається, що скасування цього винятку разом із ширшими тарифами адміністрації Трампа на китайський імпорт суттєво тисне на прибутки та сповільнює зростання продажів .

Ринок США становить значну частку доходу Shein — за повідомленнями, компанія розглядала реструктуризацію своїх операцій у США ще у квітні 2025 року, щоб пом'якшити вплив . Зростання витрат через тарифи змусило Shein підвищити ціни на ринку США, і компанія попередила про постійний тиск на маржу на своєму найважливішому ринку . За даними галузевих звітів, до червня 2025 року Shein втратив 12% своїх користувачів у США після перших оголошень про тарифи .

Деталі довгоочікуваного публічного лістингу

Після невдалих спроб вийти на біржу в Нью-Йорку (2023) та Лондоні (2024–2025), шлях Shein до Гонконгу нарешті відкритий .

Регуляторні дозволи: Комісія з регулювання цінних паперів Китаю (CSRC) схвалила лістинг Shein у Гонконзі 10 липня 2026 року . Комітет з лістингу Гонконзької біржі надав свій дозвіл приблизно 17–20 липня 2026 року .

Оцінка та обсяг: Shein планує залучити $2-3 млрд, продавши до 8% своїх акцій . Це значне зниження порівняно з піковою оцінкою в $100 млрд у 2022 році та останнім раундом приватного фінансування в $66 млрд у травні 2023 року .

Графік: Проєкт проспекту було опубліковано 26 липня 2026 року, що відкриває шлях до інвестиційних роуд-шоу. Лістинг очікується наприкінці серпня або на початку вересня 2026 року, хоча деякі джерела раніше називали вересень або жовтень .

Компанія: Заснована в Китаї у 2012 році Скаєм Сю (Sky Xu), Shein зараз має штаб-квартиру в Сінгапурі та вийде на біржу під назвою SHEIN Global Holdings Limited . Це третя спроба компанії вийти на біржу після регуляторних та політичних перешкод як у Нью-Йорку, так і в Лондоні .

Що це означає

Проспект IPO Shein розповідає історію компанії, яка все ще зростає, але стикається з вітрами, які фундаментально змінили її економіку. Скасування винятку «de minimis» змусило Shein підвищити ціни на найбільшому ринку, стиснувши маржу та призвівши до квартального збитку. Компанія робить ставку на те, що лістинг у Гонконзі — приблизно вдвічі нижчий за пікову оцінку — надасть капітал і довіру, необхідні для навігації в більш дорогому та більш регульованому глобальному торговельному середовищі.