Як Китай стримав світові ціни на нафту під час кризи в Ормузькій протоці

Головною причиною стала поведінка Китаю — найбільшого у світі імпортера нафти. Пекін почав використовувати великі запаси та водночас різко скоротив нові закупівлі. Разом ці кроки прибрали з ринку достатній обсяг попиту, щоб поглинути близько третини дефіциту нафти, спричиненого перебоями в регіоні .

З якими запасами Китай увійшов у кризу

До початку кризи Китай накопичив орієнтовно 1,4 млрд барелів нафти у стратегічних і комерційних сховищах. Протягом 2025 року країна збільшувала запаси в середньому приблизно на 1,1 млн барелів на добу .

Для порівняння: у грудні 2025 року в Стратегічному нафтовому резерві США було близько 413 млн барелів — менш ніж третина оціненого китайського обсягу . Оксфордський інститут енергетичних досліджень оцінював загальні запаси Китаю в 1,1–1,3 млрд барелів, що відповідало приблизно 110–140 дням імпортного покриття .

Точні обсяги китайських державних запасів не розкриваються, тому наведені цифри є оцінками. Водночас цей резерв мав особливе значення: приблизно 45–50% китайського імпорту сирої нафти зазвичай проходить через Ормузьку протоку .

Два кроки, які послабили нафтовий шок

Китайська відповідь складалася з двох взаємопов’язаних заходів: використання нафти зі сховищ і скорочення імпорту.

1. Запаси частково замінили втрачені поставки

Китай почав використовувати комерційні запаси вже в березні. Консалтингова компанія FGE NexantECA прогнозувала, що протягом чотирьох—шести тижнів вилучення могло сягати 1 млн барелів на добу .

До червня запаси скорочувалися в середньому приблизно на 1 млн барелів на добу. Це компенсувало близько третини нафти, яку Китай перестав отримувати через майже повне припинення руху Ормузькою протокою . Паралельно Пекін обмежував роботу нафтопереробних заводів і стримував експорт пального, щоб зменшити внутрішній попит на сиру нафту.

2. Імпорт упав до мінімуму за десятиліття

У лютому 2026 року Китай імпортував 11,7 млн барелів нафти на добу. До кінця травня цей показник опустився нижче 9 млн, а в червні — до приблизно 7,12 млн барелів на добу, або 29,27 млн тонн за місяць .

Морські поставки в травні становили лише близько 6,6–6,7 млн барелів на добу . Скорочення китайського попиту приблизно на 4–5 млн барелів на добу поглинуло близько третини близькосхідних поставок, що вибули з ринку й оцінювалися в 12–15 млн барелів на добу .

За оцінкою аналітиків J.P. Morgan, китайське скорочення відповідало приблизно 74% загального зниження світового імпорту сирої нафти. Такий непропорційно великий внесок допоміг утримати ціни «дивовижно стабільними» .

Чому ціни не злетіли ще вище

Brent усе ж перевищила $126 за барель наприкінці квітня, але ринок очікував набагато серйознішого стрибка. За оцінкою Fortune, саме торговельна активність Китаю допомогла цінам протягом тривалих періодів залишатися нижче позначок $100–104 .

CNBC зазначала, що рішення Пекіна скоротити імпорт і використати запаси послабило шок пропозиції та відіграло вирішальну стабілізаційну роль разом із вивільненням нафти зі Стратегічного резерву США та скоординованим випуском 400 млн барелів Міжнародним енергетичним агентством .

Інакше кажучи, Китай не усунув фізичний дефіцит повністю. Він значною мірою переніс його на власні запаси та зменшив обсяг нафти, який сам купував на зовнішньому ринку. Це дало іншим покупцям більше доступних партій із Близького Сходу, Росії, Африки та Атлантичного басейну .

Що кажуть аналітики про китайські резерви

Попри вилучення нафти зі сховищ, китайська позиція залишалася «порівняно сильною». MUFG Americas наголошувала, що вона значно вигідніша за становище США, чиї стратегічні запаси опустилися до мінімуму приблизно за чотири десятиліття .

Bloomberg повідомляв, що навіть після використання комерційних запасів у червні Китай міг мати близько 1,2 млрд барелів у сукупних комерційних і стратегічних сховищах .

Скорочення імпорту аналітики назвали «найбільшим буфером попиту», який стримував зростання нафтових цін із березня до червня . У Semafor зазначали, що цей фактор став таким самим важливим для ринкової рівноваги, як і сама блокада Ормузької протоки .

Після відкриття протоки на початку липня Brent подешевшала до близько $70,78 за барель, а WTI — до приблизно $67,74 . Morgan Stanley двічі за два тижні знизив прогноз цін, попередивши про ризик надлишку нафти, частково через слабкий китайський імпорт .

Чи повернеться Китай на ринок як великий покупець

Очікується, що уряди, зокрема Китай, купуватимуть мільйони барелів нафти до 2028 року, щоб відновити аварійні запаси, використані під час кризи. Аналітики вважають, що нижчі ціни можуть стимулювати китайські закупівлі, а поповнення стратегічних резервів сформує вищу мінімальну цінову планку на ринку .

За оцінкою Kpler, відновлення запасів може додати до світового попиту близько 506 тис. барелів на добу в четвертому кварталі 2026 року, а в 2027 році цей внесок може зрости .

Bloomberg 13 липня повідомляв, що китайський імпорт нафти, ймовірно, почне відновлюватися: Пекін послаблює обмеження на експорт пального, підвищує завантаження нафтопереробних заводів і купує близькосхідні партії з найближчими строками постачання. Аналітики та трейдери прогнозують повернення до стратегічного накопичення запасів наприкінці 2026 року .

Для ринку це означатиме зміну ролей. Поки Китай скорочував закупівлі, він був своєрідною подушкою безпеки для світового нафтового балансу. Коли ж Пекін повернеться до активного поповнення резервів, цей буфер зникне. OilPrice.com попереджає, що відновлення китайських закупівель може створити додатковий висхідний тиск на ціни .

Водночас швидкого відновлення може не бути. Частина китайських НПЗ була запланована на технічне обслуговування до середини 2026 року, а слабка маржа переробки могла стримувати нові закупівлі . У червні китайські нафтопереробники призупиняли купівлю спотових партій, очікуючи на відкриття протоки. Тож повернення Китаю на ринок, найімовірніше, відбуватиметься поступово, а не одним різким стрибком .