Чому дохідність німецьких облігацій зросла до двомісячного максимуму: ескалація між США та Іраном підіймає ставки

Ось перевірений, посторінковий аналіз ринкових подій середини липня 2026 року.

Нафта стрімко зростає на тлі нової ескалації між США та Іраном

Безпосереднім поштовхом став розвал тимчасового перемир'я між США та Іраном. 7 липня президент Трамп оголосив про завершення режиму припинення вогню, що спричинило зростання цін на нафту Brent на 6,6% (до $79,07) та WTI на 7% . Ескалація прискорилася в середині липня:

• 13 липня: Трамп оголосив про відновлення військово-морської блокади іранських портів, що відродило побоювання щодо перебоїв з постачанням. Ціни на нафту зросли більш ніж на 4%, Brent досягла $79,22 .
• 14–15 липня: Сили Центрального командування США (CENTCOM) завдали серії потужних авіаударів по іранських військових об'єктах в районі Ормузької протоки . Іран у відповідь атакував три супертанкери, що перевозили сиру нафту .
• Ф'ючерси на нафту Brent піднялися до місячного максимуму близько $86,19 за барель , тоді як WTI торгувався вище $79 .

Через Ормузьку протоку проходить приблизно п'ята частина світових поставок нафти, тому нестабільність у цьому регіоні безпосередньо впливає на зростання цін.

Дохідність німецьких облігацій зростає через посилення інфляційних очікувань

Шок від зростання цін на нафту викликав побоювання щодо інфляції в Європі, що вдарило по ринку державних облігацій єврозони. Дохідність 10-річних німецьких облігацій (Bund) 16 липня досягла 3,13% — найвищого рівня з 20 травня, збільшившись на 9 базисних пунктів за тиждень та на 26 базисних пунктів з початку липня . Механізм був простим: вищі ціни на нафту підвищили інфляційні очікування, що зміцнило ставки ринку на те, що Європейський центробанк буде змушений посилити монетарну політику далі . Спред між дохідністю німецьких та американських 10-річних облігацій звузився приблизно до 144 базисних пунктів — найменшого розриву за місяць .

Дохідність казначейських облігацій США стримується м'якими даними щодо інфляції

Водночас у США вихід двох урядових звітів стримав зростання дохідності:

• Індекс споживчих цін (CPI) за червень (опубліковано 14 липня): зріс на 3,5% у річному вимірі, що виявилося нижче за консенсус-прогноз у 3,8%. Базовий CPI зріс на 2,6% в річному вимірі, головним чином через зниження цін на бензин .
• Індекс цін виробників (PPI) за червень (опубліковано 15 липня): несподівано знизився на 0,3% у місячному вимірі, тоді як очікувалося невелике зростання .

Ці м'які дані щодо інфляції знизили ймовірність підвищення ставки Федеральною резервною системою (ФРС) до близько 40%, що стримало зростання дохідності американських казначейських облігацій, навіть попри зростання цін на нафту .

Ширший ринковий вплив

Незважаючи на м'які дані CPI та PPI, на торгах домінували геополітичні та інфляційні побоювання:

• Індекс S&P 500 впав на 0,51% 16 липня, головним чином через слабкість у технологічному секторі та серед виробників напівпровідників .
• Композитний індекс Nasdaq знизився на 1,47–1,55%, очоливши падіння через розпродаж акцій чипмейкерів .
• Промисловий індекс Dow Jones знизився більш помірно, приблизно на 0,2% (близько 105 пунктів), що не відповідає згадкам про падіння на 800 пунктів .
• Золото залишалося під тиском, впавши до ~$4.025–4.027 за унцію 16 липня, оскільки зростання реальних дохідностей та зміцнення долара нівелювали попит на безпечні активи .
• Нафта марки Brent завершила день біля $81,16, дещо скоригувавшись після досягнення місячних максимумів .