Чому дохідність німецьких облігацій зросла до двомісячного максимуму: ескалація між США та Іраном підіймає ставки

Через Ормузьку протоку проходить приблизно п'ята частина світових поставок нафти, тому нестабільність у цьому регіоні безпосередньо впливає на зростання цін.

Дохідність німецьких облігацій зростає через посилення інфляційних очікувань

Шок від зростання цін на нафту викликав побоювання щодо інфляції в Європі, що вдарило по ринку державних облігацій єврозони. Дохідність 10-річних німецьких облігацій (Bund) 16 липня досягла 3,13% — найвищого рівня з 20 травня, збільшившись на 9 базисних пунктів за тиждень та на 26 базисних пунктів з початку липня . Механізм був простим: вищі ціни на нафту підвищили інфляційні очікування, що зміцнило ставки ринку на те, що Європейський центробанк буде змушений посилити монетарну політику далі . Спред між дохідністю німецьких та американських 10-річних облігацій звузився приблизно до 144 базисних пунктів — найменшого розриву за місяць .

Дохідність казначейських облігацій США стримується м'якими даними щодо інфляції

Водночас у США вихід двох урядових звітів стримав зростання дохідності:

• Індекс споживчих цін (CPI) за червень (опубліковано 14 липня): зріс на 3,5% у річному вимірі, що виявилося нижче за консенсус-прогноз у 3,8%. Базовий CPI зріс на 2,6% в річному вимірі, головним чином через зниження цін на бензин .
• Індекс цін виробників (PPI) за червень (опубліковано 15 липня): несподівано знизився на 0,3% у місячному вимірі, тоді як очікувалося невелике зростання .

Ці м'які дані щодо інфляції знизили ймовірність підвищення ставки Федеральною резервною системою (ФРС) до близько 40%, що стримало зростання дохідності американських казначейських облігацій, навіть попри зростання цін на нафту .

Ширший ринковий вплив

Незважаючи на м'які дані CPI та PPI, на торгах домінували геополітичні та інфляційні побоювання:

• Індекс S&P 500 впав на 0,51% 16 липня, головним чином через слабкість у технологічному секторі та серед виробників напівпровідників .
• Композитний індекс Nasdaq знизився на 1,47–1,55%, очоливши падіння через розпродаж акцій чипмейкерів .
• Промисловий індекс Dow Jones знизився більш помірно, приблизно на 0,2% (близько 105 пунктів), що не відповідає згадкам про падіння на 800 пунктів .
• Золото залишалося під тиском, впавши до ~$4.025–4.027 за унцію 16 липня, оскільки зростання реальних дохідностей та зміцнення долара нівелювали попит на безпечні активи .
• Нафта марки Brent завершила день біля $81,16, дещо скоригувавшись після досягнення місячних максимумів .