Чому Китай не скористався рекордною знижкою Saudi Aramco на нафту

Китай купував значно менше нафти

У червні імпорт сирої нафти до Китаю впав на 41,3% у річному вимірі — до 29,27 млн тонн, або 7,12 млн барелів на добу. Це найнижчий рівень із жовтня 2016 року .

Причиною стало поєднання слабкого внутрішнього попиту на паливо та скорочення завантаження нафтопереробних заводів до мінімуму за десять років. Пекін також обмежив експорт нафтопродуктів, прагнучи зберегти енергетичну безпеку на тлі війни з Іраном .

Ще в травні китайські нафтопереробники зменшили виробництво майже на 20% порівняно з довоєнним рівнем — приблизно до 8,4 млн барелів на добу . Коли заводам потрібно менше сировини, купувати додаткові контрактні партії не має сенсу навіть за великої знижки. Замість нових поставок багато компаній використовували нафту з уже накопичених запасів .

Саудівська знижка все одно не була найкращою

Офіційна ціна продажу Saudi Aramco — OSP, тобто надбавка або знижка до регіонального цінового орієнтира — для серпневих поставок Arab Light стала першою знижкою з 2020 року. Вона становила $1,50 за барель нижче середнього показника Oman/Dubai .

Але китайські покупці порівнюють не лише нову ціну із попередньою, а й усі доступні варіанти на ринку. Конкуренти з інших країн Близького Сходу, Африки та Америки знижували ціни ще агресивніше. Спотові партії від альтернативних постачальників могли бути вигіднішими, а частина переробників вирішила не укладати нові контракти й надалі використовувати власні резерви .

Тож навіть найбільше за покоління зниження ціни не зробило саудівську нафту найконкурентнішим варіантом .

Ормузька протока перетворила поставки на ризиковану операцію

Найсерйознішою перешкодою стала логістика. Рух через Ормузьку протоку — вузький, але критично важливий маршрут для експорту нафти з Перської затоки — був значною мірою заблокований від кінця лютого 2026 року після початку конфлікту між США та Іраном .

На початку липня, коли китайські компанії формували заявки на серпневі поставки, бойові дії поновилися, а рух танкерів знову майже зупинився. 9 липня через протоку пройшли лише два танкери .

Страхування для суден, які мали пройти цим маршрутом, було недоступним або надзвичайно дорогим. Моряки також не хотіли ризикувати, заходячи в небезпечну зону . Крім того, станом на середину червня в центральній частині протоки залишалося близько 80 мін, що унеможливлювало швидке повернення до нормального судноплавства .

Отже, навіть за бажання купити саудівську нафту переробник мав би вирішити, як безпечно та економічно доставити її з Перської затоки до китайських портів.

Частина компаній не отримала саудівських обсягів

Відмова від закупівель була не лише добровільною. За повідомленнями, щонайменше два китайські нафтопереробники не просили жодних контрактних поставок на серпень, тоді як кілька інших не отримали від Saudi Aramco попередньо розподілених обсягів .

Це може свідчити, що сама Saudi Aramco керувала обмеженими можливостями експорту на тлі блокади Ормузької протоки. Тобто в окремих випадках пропозиція була обмежена незалежно від реального попиту з боку китайських покупців.

Висновок: знижка не компенсує зламаний попит і небезпечний маршрут

Зниження ціни на $11 за барель було необхідним кроком, щоб зберегти конкурентоспроможність саудівської нафти в Азії. Але цього виявилося недостатньо.

Китайські заводи скоротили виробництво через слабкий внутрішній попит, імпорт сирої нафти впав до майже десятирічного мінімуму, а перебої в Ормузькій протоці зробили транспортування з Перської затоки дорогим і непередбачуваним. У результаті китайські нафтопереробники пропустили серпневі контрактні партії або не отримали їх, а ціновий сигнал Ер-Ріяда значною мірою залишився без відповіді .