Рекордні маржі нафтопереробки у липні 2026: потрійний шок пропозиції спричинив стрибок

Світові маржі нафтопереробки злетіли до історичних максимумів у липні 2026 року через поєднання жорстких перебоїв з постачанням нафтопродуктів — а не через ціни на сиру нафту — що створило гострий дефіцит бензину та дизелю відносно доступної сировини .

Американський бенчмарк 3-2-1 crack spread перевищив рекорд червня 2022 року (~$60) і досяг нового історичного максимуму близько $64 за барель 8 липня, а потім відкрив тиждень 14 липня на рекордному рівні близько $64 . Європейські маржі дизелю та азійські дизельні маржі також досягли багаторічних рекордів . Стрибок посилився через те, що ціни на сиру нафту впали або залишилися стабільними — тобто переробники продавали пальне за цінами, які поводилися так, ніби нафта коштує понад $110 за барель, хоча базовий бенчмарк був значно нижчим .

Що спричинило рекордні максимуми?

Чотири основні фактори збіглися, створивши рекорд липня 2026 року:

Перебої в Ормузькій протоці (конфлікт США-Іран): Зрив перемир'я між США та Іраном і відновлення бойових дій серйозно обмежили судноплавство через Ормузьку протоку, скоротивши експорт нафтопродуктів з Перської затоки приблизно на 3,3 мільйона барелів на день . Хоча протока частково відкрилася до кінця червня, залишкові проблеми в ланцюгах постачання збереглися .

Заборона Росії на експорт дизелю: Росія оголосила заборону на експорт дизелю, що підняло європейські маржі переробки дизелю вище $60 за барель — рекордний рівень .

Удари українських дронів по російських НПЗ: Продовження атак на російські нафтопереробні потужності зупинило експорт дизелю, бензину та авіагасу, і навіть змусило Росію стати нетто-імпортером деяких продуктів — зсув пропозиції приблизно на 1,5 млн барелів на день .

Структурна жорсткість потужностей: Близько 1 млн барелів на день глобальних нафтопереробних потужностей було назавжди закрито з 2023 року, що залишило систему без резервів для поглинання шоків .

Як виграли переробники за регіонами

США

Американські незалежні нафтопереробники насолоджуються одними з найкращих маржів прибутку за останні роки .

• Індикатор prompt Nymex 3-2-1 crack spread досяг історичного рекорду в $64,58/барель 8 липня .
• Бензинові crack spreads у середньому становили близько $25/барель у другому кварталі 2026 року, що приблизно на $16 більше, ніж у попередньому кварталі .
• Дизельні crack spreads у середньому становили близько $45/барель у другому кварталі — найсильніший рівень, коли-небудь зафіксований для цього періоду .
• Великі переробники Marathon Petroleum (MPC), Phillips 66 (PSX) і Valero (VLO) зросли в середньому на 6% за один тиждень у липні, випереджаючи сиру нафту та ширший енергетичний сектор .
• Однак вважається, що такий надприбуток навряд чи буде довгим, оскільки ланцюги постачання поступово балансуються, а політичний тиск через ціни на пальне зростає .

Азія (загалом)

Азійські маржі нафтопереробки також злетіли до найвищих рівнів з 2022 року, що спричинено перебоями з постачанням в Ормузькій протоці та подальшим дефіцитом сирої нафти, який змусив регіональні НПЗ скоротити переробку .

• Комплексні маржі Сінгапуру різко зросли в березні 2026 року і залишалися підвищеними до липня .
• Азійські дизельні маржі помітно зросли, сприяючи високій регіональній прибутковості .
• Китай наростив експорт нафтопродуктів до найвищого рівня за 16 місяців, використовуючи свої вільні потужності та невикористані експортні квоти, щоб отримати вигоду від підвищених маржів .

Індія

Переробники Індії також отримали вигоду від тих самих глобальних динамік, але картина неоднозначна:

• Державні переробники (IOC, BPCL, HPCL): Зафіксували зростання прибутку на 457% у річному обчисленні (₹17 882 крор) за попередній квартал завдяки сильним маржам переробки . Їхній спільний прибуток за нещодавній період досяг ₹77 821 крор, хоча аналітики застерігають, що це становить лише 3–4% маржі від обороту .
• Reliance Industries (власник найбільшого у світі НПЗ у Джамнагарі) побачила зростання своїх акцій приблизно на 3% на тлі оптимізму інвесторів щодо зростання дизельних crack spreads . Однак консолідований чистий прибуток Reliance, за прогнозами, мав знизитися на 3,7% у річному обчисленні за березневий квартал через тиск цін на сиру нафту на інші напрямки бізнесу .
• Nayara Energy підвищила ціни на бензин та газойль у березні 2026 року, щоб відшкодувати фінансові втрати від роздрібних продажів, що свідчить про те, що не всі індійські переробники отримали повну вигоду — внутрішні цінові обмеження продовжували стискати маржі на місцевих продажах .
• Індія також запровадила податок на надприбуток від експорту дизелю та місцевих поставок, частково вилучивши надприбуток до державного бюджету .

Ключові показники коротко

Регіон	Ключовий показник маржі	Піковий рівень	Основні бенефіціари
США	3-2-1 crack spread	$64,58/барель (8 липня)	Marathon, Phillips 66, Valero
Європа	Маржа переробки дизелю	>$60/барель (рекорд)	Регіональні переробники
Азія (Сінгапур)	Комплексна маржа	Найвища з 2022 року	Сінгапурські переробники, китайські експортери
Індія	Спільний прибуток державних переробників	+457% у річному обчисленні	IOC, BPCL, HPCL; неоднозначно для Reliance

Підсумок: Рекордні crack spreads у липні 2026 року були спричинені потрійним шоком пропозиції — перебоями в Ормузькій протоці, забороною Росії на експорт дизелю та ударами українських дронів по російських НПЗ — накладені на довгострокове закриття потужностей. Американські переробники отримали найбільш помітний надприбуток, тоді як азійські та індійські переробники також зафіксували сильні доходи, хоча індійські державні переробники зіткнулися з частковим нівелюванням через внутрішні цінові обмеження та податки на надприбуток.