IPO Shein у Гонконзі: оцінку знижено до $40–50 млрд після схвалення регулятора Китаю

Ключовим етапом стане процедурне слухання перед Комітетом з лістингу Гонконзької фондової біржі, яке відбудеться в четвер, 16 липня 2026 року. Це остання велика перепона перед початком офіційних роуд-шоу та визначенням ціни . Якщо все піде за планом, дебют акцій очікується у вересні або жовтні 2026 року .

Оцінка: від $100 млрд до $40–50 млрд

Історія оцінки Shein — це історія різкого стиснення:

• 2022 рік: ~$100 млрд (пік приватних раундів фінансування)
• 2023 рік: ~$66 млрд (раунд зниження оцінки)
• 2025–2026 роки (тиск інвесторів): Деякі інвестори вимагали зниження до ~$30 млрд
• 2026 рік (ціль IPO): $40–$50 млрд

Таким чином, оцінка впала приблизно на 50–60% порівняно з піком 2022 року . The Wall Street Journal повідомляє, що Shein націлюється на оцінку понад $40 млрд , тоді як інші джерела називають діапазон $40–$50 млрд як реалістичний з огляду на ринкові умови .

Ціль залучення коштів

Shein планує залучити приблизно $2–3 млрд в ході розміщення, за даними Bloomberg News та інших видань . Компанія заявляла про можливий продаж до 8% акцій, хоча остаточний рівень, ймовірно, буде нижчим . Кінцева сума залежатиме від оцінки та попиту інвесторів під час ціноутворення .

Звивистий шлях до публічного ринку

Це третя спроба Shein вийти на біржу за останні кілька років:

• Нью-Йорк (2023–2024): Shein конфіденційно подала заявку на IPO в США у 2023 році, націлюючись на оцінку близько $66 млрд, але плани загальмувалися через регуляторний тиск з боку американських законодавців щодо звинувачень у використанні примусової праці в ланцюжку постачання . CNBC оголосила американське IPO фактично мертвим ще в червні 2024 року .
• Лондон (2024–2025): Після краху американського маршруту Shein переорієнтувалася на Лондон і конфіденційно подала документи до FCA в середині 2024 року . Однак китайський регулятор CSRC не схвалив лондонський план, фактично поховавши цю спробу . До травня 2025 року стало відомо, що Shein знову розглядає Гонконг .
• Гонконг (2025–2026): Shein звернулася до Гонконгу в середині 2025 року, подала конфіденційні документи до червня 2025 року і після понад року очікування нарешті отримала схвалення CSRC у липні 2026 року .

Фактори, що тиснуть на оцінку

Кілька негативних факторів спричинили стиснення оцінки:

• Сповільнення зростання бізнесу: Зростання виручки Shein значно охололо, що, за словами джерел, загрожує ще більше знизити оцінку . Прибуток, за повідомленнями, впав приблизно на 40% .
• Мито США: Сполучені Штати посилили правила щодо безмитного ввезення (de minimis exemption), яке дозволяло безмитний ввіз посилок вартістю до $800. Це положення було ключовим для моделі прямих продажів Shein з Китаю . Підвищені мита на дешеві китайські посилки та загальна торгова напруженість суттєво ускладнили перспективи зростання .
• Геополітичні ризики: Невдалі спроби в Нью-Йорку та Лондоні відображають глибокий скептицизм західних регуляторів щодо ланцюжка постачання Shein, звинувачень у примусовій праці та корпоративної структури — репутаційний тягар, який також знижує стелю оцінки .
• Згасання пандемічного буму: Сплеск онлайн-покупок під час пандемії, який підживлював зростання Shein, минув, забравши ключовий фактор прискорення .

Ключові застереження

IPO ще не оцінене і не гарантоване. Слухання в Комітеті з лістингу 16 липня або відкриє шлях до формальних роуд-шоу, або поставить додаткові запитання. Оцінка залишається залежною від ринкових умов на момент ціноутворення. Андеррайтери можуть встановити ціну вище або нижче цільового діапазону $40–50 млрд залежно від апетиту інвесторів .