Рекордний дефіцит бюджету Росії: $75 млрд за півроку, хоча річний план уже перевищено на 55%

Дві структурні сили — обвал доходів і вибух витрат — прорвали дірку в російському бюджеті, і жодна з них не демонструє ознак зворотного руху.

Обвал нафтогазових доходів: обсяги зростають, виторг падає

Попри рекордні обсяги експорту сирої нафти, податкові надходження Росії від нафти та газу різко скоротилися:

• Січень 2026 року: нафтогазові доходи скоротилися вдвічі порівняно з аналогічним періодом минулого року, до найнижчого рівня з липня 2020 року .
• Q1 2026: доходи впали на 45,4% у річному вимірі; Мінфін пояснив це падінням світових цін на нафту та зміцненням рубля .
• Січень–травень: доходи сягнули приблизно 3 трлн рублів, що на ~30% менше, ніж роком раніше .
• Рекордний експорт, але менший виторг: морський експорт сирої нафти з Росії досяг воєнного рекорду — 4,13 млн барелів на добу наприкінці червня, однак вартість цих поставок впала до $1,9 млрд на тиждень — найнижчий показник із березня .

Механізм простий: втрата приблизно третини нафтопереробних потужностей змушує Росію викидати на ринок більше сирої нафти за глибоко дисконтними цінами, тоді як світові ціни на нафту знизилися . Агентство Argus оцінювало сорт Urals, основний експортний ґатунок Росії, у $44,96 за барель 26 червня — на 40% нижче початку червня та менше ніж половина піку у $115 у квітні .

Зростання військових витрат: +30%, 12% ВВП

З боку видатків картина ще драматичніша:

• Військові витрати зросли на 30% у Q1 2026 порівняно з Q1 2025 року, сягнувши 12% ВВП . Видатки на оборону тепер становлять майже половину державного бюджету, зазначають аналітики Німецького інституту міжнародних питань та безпеки .
• Сам Мінфін пояснив зростання дефіциту "авансовими платежами, пов'язаними з ескалацією військових витрат, спрямованих на підтримку конфлікту в Україні" .
• У березні 2026 року уряд збільшив витрати на 44% у річному вимірі (4,7 трлн рублів проти 3,25 трлн) .

Результат — структурний фіскальний розрив: доходи хронічно пригнічені через дисконтну нафту та західні цінові стелі, тоді як витрати хронічно роздуті війною — цю невідповідність підтверджують показники за шість місяців.

Загальний економічний тиск: високі ставки, дефіцит робочої сили та застій

Аналітики та чиновники вказують на кілька чинників, які ускладнюють закриття дефіциту:

• Високі відсоткові ставки: Ключова ставка Центробанку РФ залишається високою для боротьби з інфляцією, витісняючи приватне кредитування та інвестиції . Фонд Карнегі зазначив, що ставки залишаться високими, оскільки приватний попит "фактично витісняється державою" .
• Дефіцит робочої сили: Війна та еміграція спричинили гострий дефіцит кадрів, який Банк Фінляндії назвав "невпинним" . Це стримує невійськове виробництво і підживлює інфляцію зарплат.
• Складні компроміси: Міністр фінансів Антон Сілуанов підтвердив, що уряд переглядає бюджет і обговорює скорочення поза межами оборони та соціальних зобов'язань — сигнал, що режим усвідомлює неможливість підтримувати нинішню траєкторію нескінченно . Коментар Reuters описує оборонні витрати як такі, що "душать центральний бюджет" .
• Застій економіки: Офіційний прогноз зростання на 2026 рік знижено до всього 0,4%, причому Q1 показав скорочення на 0,3%, незважаючи на величезні державні витрати .

Ключові показники

Основна історія підтверджена: криза доходів (падіння цін на нафту та глибокі дисконти, які підривають рекордні обсяги експорту) у поєднанні з вибухом військових витрат пробила дірку в бюджеті Росії, яка вже на 51–55% перевищує річний план уряду всього за чотири-шість місяців — і жодної корекції не передбачається .