Шокуюче зниження рейтингу ринків, що розвиваються, від HSBC: як страх перед витратами на ШІ спричинив ведмежий ринок азійських акцій

• Підвищена волатильність в Азії — команда Кеттнера заявила, що зростання турбулентності на ринку в регіоні зробило співвідношення ризику та прибутковості для акцій ринків, що розвиваються, непривабливим ^RF.
• Поновлення страхів щодо витрат на ШІ — HSBC попередив, що побоювання щодо «слабших витрат на ШІ» непропорційно вплинуть на азійські ринки, що розвиваються, які мають високу концентрацію акцій напівпровідникових та технологічних компаній, пов'язаних із ШІ ^RM.

Стратеги написали: «Принаймні протягом наступних кількох тижнів наратив про надмірні витрати на ШІ та будь-які ознаки скорочення капіталовкладень у ШІ можуть зашкодити акціям напівпровідників і, отже, непропорційно вплинути на акції ринків, що розвиваються» ^RF.

Різкий розворот від початку червня

Лише один місяць тому (8 червня 2026 року) Кеттнер опублікував записку, підтверджуючи максимальну перевагу HSBC у глобальних акціях з особливим акцентом на азійські ринки, що розвиваються ^T. У середині червня він знову підтвердив максимальну перевагу в акціях, залишаючи США, Японію та азійські ринки, що розвиваються, як найкращі регіони для банку ^U.

Таким чином, зниження рейтингу 8 липня є драматичним і швидким розворотом від того, що було послідовним «максимально бичачим» позиціонуванням HSBC протягом місяців ^TU.

Південнокорейський KOSPI входить у ведмежий ринок

Того ж дня південнокорейський індекс KOSPI впав на 5,17% до 7 260,55 пункту, що більш ніж на 20% нижче від рекордного закриття на рівні 9 114,55 пункту 22 червня — це поріг технічного ведмежого ринку ^RR. Тригером став продаж акцій виробників мікросхем. Акції Samsung Electronics та SK Hynix різко впали через побоювання щодо витрат на ШІ, незважаючи на те, що Samsung щойно оприлюднила прогноз рекордного прибутку ^RPI.

KOSPI, який був найкращим фондовим ринком у світі на початку 2026 року з прибутковістю 122% за рік до 19 червня, звалився за лічені тижні ^MM. Міністр фінансів Південної Кореї Ку Юн Чхоль пообіцяв контролювати ризики, пов'язані з кредитними ETF та волатильністю ринку ^HR.

Зростання сумнівів щодо боргового фінансування капіталовкладень у ШІ

Продажі були підживлені зростаючим наративом про те, що величезні боргові капіталовкладення великих технологічних компаній у ШІ можуть не принести очікуваної віддачі ^RP. У записці HSBC прямо попереджалося, що «наратив про надмірні витрати на ШІ» домінуватиме в настроях принаймні протягом наступних кількох тижнів і може спровокувати подальше зниження на ринках, що розвиваються ^RF.

Korea Economic Daily повідомила, що KOSPI, ймовірно, залишатиметься в діапазоні за «W-подібною» моделлю, доки напрямок інвестицій глобальних технологічних гігантів у ШІ не стане більш чітким, ймовірно, наприкінці липня ^CB. Shinhan Investment встановив нижню межу індексу на рівні 7 550–7 650 ^CB.

Ризик концентрації в напівпровідниках, пов'язаних із ШІ

Попередження HSBC про те, що страхи щодо витрат на ШІ «непропорційно вплинуть на азійські ринки, що розвиваються», безпосередньо відображає надзвичайну концентрацію акцій напівпровідникових компаній, пов'язаних із ШІ, у таких індексах, як південнокорейський KOSPI та тайванський Taiex ^RF. Лише Samsung Electronics та SK Hynix домінують у KOSPI, що робить індекс дуже вразливим до будь-яких змін у тезі про інвестиції в ШІ. Як зазначило India Today, таке коливання відображало «зростання сумнівів щодо того, чи зможе бум мікросхем, спричинений ШІ, підтримувати поточні оцінки» ^PI.

CNBC процитував Маніші Райчаудхурі, генерального директора Emmer Capital Partners: «Нещодавнє падіння Південної Кореї було викликано посиленням скептицизму щодо ШІ з боку глобальних інвесторів у поєднанні з надзвичайною концентрацією ринку» ^C.

Втеча іноземних інвесторів

Комісія з цінних паперів та міністерство фінансів Південної Кореї визнали, що волатильність фондового ринку різко зросла на тлі «фіксації прибутку іноземними та інституційними інвесторами, ребалансування портфелів та змін в інвесторських настроях» ^HR. Іноземні інвестори активно продавали корейські акції, що сприяло швидкому падінню на 20% від піку ^RHR.

Bloomberg повідомив, що співвідношення захисних пут-опціонів до бичачих кол-опціонів на індекс Kospi 200 зросло до найвищого рівня за п'ять років до 10 червня — наближаючись до 2,5 разів, що раніше передвіщало падіння ринку ^B.

Паралельне зниження рейтингу BlackRock

Ті самі звіти Reuters вказують, що крок HSBC відбувся в рамках ширшого зрушення серед глобальних керуючих активами. BlackRock також став обережнішим щодо акцій ринків, що розвиваються, посилаючись на ризики концентрації ШІ — хоча наявні докази в цьому пошуку не виявили точної дати та формулювання конкретного зниження рейтингу BlackRock. Однак модель та сама: торгівля на ШІ, яка забезпечувала надзвичайну прибутковість ринків, що розвиваються, на початку 2026 року, стала джерелом їхнього найрізкішого розвороту.

Підсумок взаємопов'язаної історії

Розворот HSBC не був ізольованим рішенням — це була координована відповідь на зміну ринкового режиму, в якому торгівля на ШІ, що забезпечувала надзвичайну прибутковість ринків, що розвиваються, раптово стала головним джерелом ризику зниження.