Контекст другого кварталу

Щоб зрозуміти, що сталося у другому кварталі, достатньо поглянути на дані за квітень. Промислове виробництво охололо, а роздрібна торгівля впала до найнижчого рівня за три роки. Китай, як друга економіка світу, зіткнувся з наслідками зростання цін на енергоносії через війну в Ірані та хронічно слабкого внутрішнього попиту . Експорт, однак, залишився світлою плямою, злетівши на 14,1% у річному вимірі в квітні і забезпечивши критичний буфер .

Ключові драйвери економіки

1. Потужний експорт

Основним двигуном зростання залишається експорт. Попит у сфері ШІ-ланцюгів, зелений енергетичний перехід і висококонкурентна виробнича база Китаю забезпечують стійкість експортних обсягів . За оцінками, чистий експорт додав 1,1 процентного пункту до ВВП у 2025 році, і ця тенденція збереглася на початку 2026 року . Vanguard зазначає: "Китай використовує структурні підйоми в сфері ШІ та зеленого переходу, а його конкурентоспроможний ланцюг поставок підтримує стійкість експорту" .

2. Випереджальне пом'якшення політики

Фіскальні стимули, монетарна підтримка та промислова політика, пов'язані з початком 15-ї п'ятирічки, забезпечили сильний старт року . Уряд встановив цільовий показник зростання на 2026 рік на рівні 4,5–5,0%, що є найнижчим показником з початку 1990-х років. На думку аналітиків, це дає місцевим органам влади простір для пріоритету структурних реформ .

3. Структурні підйоми в ШІ та зелених технологіях

Окрім короткострокової перспективи, структурні драйвери в сфері ШІ, напівпровідників та зелених технологій створюють нові точки зростання. Виробники комп'ютерів та електронного обладнання зафіксували стрибок прибутку на 103,9% за період з січня по травень 2026 року, що зумовлено глобальним інвестиційним бумом у ШІ .

Ключові гальма економіки

1. Затяжний конфлікт США–Іран

Війна в Ірані призвела до зростання світових цін на енергоносії, що підвищило витрати для китайських виробників і стиснуло і так невеликі фабричні маржі . Це стало одним з головних чинників уповільнення в другому кварталі. Квітневий базовий прогноз МВФ припускав "короткочасний конфлікт і помірне зростання цін на енергоносії на 19% у 2026 році" , але до середини року конфлікт затягнувся, посиливши невизначеність.

2. Спад на ринку нерухомості

Ринок нерухомості продовжує пристосовуватися до нижчого попиту на житло, створюючи негативний ефект багатства від падіння цін на нерухомість і обмежуючи фінанси місцевих органів влади . Світовий банк зазначає, що "приватні інвестиції стримуються через поточну корекцію на ринку нерухомості" .

3. Слабке внутрішнє споживання та дефляція

Споживчі витрати залишаються обережними: зростання роздрібної торгівлі вказує на все ще слабкий попит домогосподарств . Ринок праці м'який, а дефляційний тиск зберігається. МВФ у своєму звіті за Статтею IV прогнозує, що інфляція "зростатиме лише поступово на тлі тривалого економічного спаду" .

Прогнози на 2026 рік: міжнародні інституції та провідні банки

МВФ підвищив свій прогноз до 4,6% у липневому випуску World Economic Outlook, зазначивши, що зростання Китаю підтримується стійким експортом та заходами політики, навіть попри глобальні вітри з боку іранського конфлікту . Світовий банк більш обережний — 4,4%, наголошуючи на тривалій слабкості споживчих витрат, приватних інвестицій та ринку нерухомості . Серед великих банків найоптимістичніший Goldman Sachs (4,8%), тоді як UBS та BBVA зупинилися на 4,5%. Такий розкид відображає значну невизначеність щодо того, як довго триватимуть високі ціни на енергоносії та чи зможе внутрішній попит відновитися у другому півріччі 2026 року.

Контекст другого кварталу

Щоб зрозуміти, що сталося у другому кварталі, достатньо поглянути на дані за квітень. Промислове виробництво охололо, а роздрібна торгівля впала до найнижчого рівня за три роки. Китай, як друга економіка світу, зіткнувся з наслідками зростання цін на енергоносії через війну в Ірані та хронічно слабкого внутрішнього попиту . Експорт, однак, залишився світлою плямою, злетівши на 14,1% у річному вимірі в квітні і забезпечивши критичний буфер .

Ключові драйвери економіки

1. Потужний експорт

Основним двигуном зростання залишається експорт. Попит у сфері ШІ-ланцюгів, зелений енергетичний перехід і висококонкурентна виробнича база Китаю забезпечують стійкість експортних обсягів . За оцінками, чистий експорт додав 1,1 процентного пункту до ВВП у 2025 році, і ця тенденція збереглася на початку 2026 року . Vanguard зазначає: "Китай використовує структурні підйоми в сфері ШІ та зеленого переходу, а його конкурентоспроможний ланцюг поставок підтримує стійкість експорту" .

2. Випереджальне пом'якшення політики

Фіскальні стимули, монетарна підтримка та промислова політика, пов'язані з початком 15-ї п'ятирічки, забезпечили сильний старт року . Уряд встановив цільовий показник зростання на 2026 рік на рівні 4,5–5,0%, що є найнижчим показником з початку 1990-х років. На думку аналітиків, це дає місцевим органам влади простір для пріоритету структурних реформ .

3. Структурні підйоми в ШІ та зелених технологіях

Окрім короткострокової перспективи, структурні драйвери в сфері ШІ, напівпровідників та зелених технологій створюють нові точки зростання. Виробники комп'ютерів та електронного обладнання зафіксували стрибок прибутку на 103,9% за період з січня по травень 2026 року, що зумовлено глобальним інвестиційним бумом у ШІ .

Ключові гальма економіки

1. Затяжний конфлікт США–Іран

Війна в Ірані призвела до зростання світових цін на енергоносії, що підвищило витрати для китайських виробників і стиснуло і так невеликі фабричні маржі . Це стало одним з головних чинників уповільнення в другому кварталі. Квітневий базовий прогноз МВФ припускав "короткочасний конфлікт і помірне зростання цін на енергоносії на 19% у 2026 році" , але до середини року конфлікт затягнувся, посиливши невизначеність.

2. Спад на ринку нерухомості

Ринок нерухомості продовжує пристосовуватися до нижчого попиту на житло, створюючи негативний ефект багатства від падіння цін на нерухомість і обмежуючи фінанси місцевих органів влади . Світовий банк зазначає, що "приватні інвестиції стримуються через поточну корекцію на ринку нерухомості" .

3. Слабке внутрішнє споживання та дефляція

Споживчі витрати залишаються обережними: зростання роздрібної торгівлі вказує на все ще слабкий попит домогосподарств . Ринок праці м'який, а дефляційний тиск зберігається. МВФ у своєму звіті за Статтею IV прогнозує, що інфляція "зростатиме лише поступово на тлі тривалого економічного спаду" .

Прогнози на 2026 рік: міжнародні інституції та провідні банки

МВФ підвищив свій прогноз до 4,6% у липневому випуску World Economic Outlook, зазначивши, що зростання Китаю підтримується стійким експортом та заходами політики, навіть попри глобальні вітри з боку іранського конфлікту . Світовий банк більш обережний — 4,4%, наголошуючи на тривалій слабкості споживчих витрат, приватних інвестицій та ринку нерухомості . Серед великих банків найоптимістичніший Goldman Sachs (4,8%), тоді як UBS та BBVA зупинилися на 4,5%. Такий розкид відображає значну невизначеність щодо того, як довго триватимуть високі ціни на енергоносії та чи зможе внутрішній попит відновитися у другому півріччі 2026 року.