Стійкі ризики інфляції через конфлікт на Близькому Сході та високі ціни на нафту

У протоколі засідання прямо вказується, що війна на Близькому Сході є основною причиною відновлення інфляційного тиску . Ключові моменти:

• Енергетична інфляція — зросла понад 10% у квітні та травні 2026 року . Базова інфляція (без урахування енергоносіїв та продуктів харчування) також підвищилася до 2,6% у травні, що частково відображає початкові опосередковані ефекти від зростання вартості енергії .
• Закриття Ормузької протоки та висока волатильність цін на нафту названо конкретними каналами ризику .
• Членам Ради керуючих були представлені прогнози, які показують, що інфляція залишатиметься вище цілі до наступного року, незважаючи на підвищення та майже три очікувані додаткові підвищення ставок .
• ЄЦБ охарактеризувало перспективи як «вкрай невизначені», з ризиками зростання інфляції та ризиками зниження економічного зростання .

Оновлені прогнози інфляції та зростання (червневі макропроекції Євросистеми 2026)

Інфляція (HICP заголовна, середньорічні показники):

• Прогнозується, що інфляція досягне піку у 3,4% у другому півріччі 2026 року завдяки енергоносіям .
• Базова інфляція (без урахування енергоносіїв та продуктів) прогнозується на рівні 2,5% у 2026 та 2027 роках, та 2,2% у 2028 році .

Зростання (реальний ВВП, середньорічні показники):

• Прогноз зростання було різко переглянуто в бік зниження порівняно з попередніми оцінками, що відображає вплив високих цін на енергоносії та надзвичайної невизначеності .
• Весняний прогноз Європейської комісії також знизив зростання єврозони до 0,9% на 2026 рік (з 1,2% раніше) .

Крихкі перспективи єврозони

ЄЦБ неодноразово характеризував перспективи як «вкрай невизначені» та «крихкі» . Лагард зазначила, що навіть після попередньої мирної угоди на Близькому Сході ситуація залишається нестабільною з «ризиками відкату або повторної ескалації» . Ризики зміщені в бік зниження для зростання та в бік підвищення для інфляції .

Ринкові очікування щодо подальшого підвищення та засідання 23 липня

• Наступне заплановане засідання з монетарної політики відбудеться 23 липня 2026 року .
• Відповідно до протоколу, опублікованого 9 липня, членам Ради керуючих були представлені прогнози, які свідчать про те, що в базовий сценарій вже закладено «майже три очікувані підвищення ставок» .
• Аналітики Bloomberg зазначили, що інвестори очікують ще на одне підвищення на чверть пункту на майбутньому засіданні .
• Reuters повідомляло, що ринки очікують два додаткових підвищення протягом наступного року .
• Scotiabank підтвердив, що підвищення було «широко очікуваним», а тон Лагард свідчив про ймовірність подальшого підвищення в липні .

Підсумок: Рішення від 10–11 червня було одностайним підвищенням на 25 базисних пунктів до 2,25%, спричиненим військовою енергетичною інфляцією. Нові прогнози ЄЦБ показують середню інфляцію на рівні 3,0% у 2026 році та різке зниження прогнозу зростання до 0,8%. Перспективи залишаються крихкими з ризиками, зміщеними в бік зростання інфляції. Ринки очікують принаймні ще одне підвищення на 25 базисних пунктів на наступному засіданні 23 липня, загалом очікується від двох до трьох підвищень протягом наступного року.

Стійкі ризики інфляції через конфлікт на Близькому Сході та високі ціни на нафту

У протоколі засідання прямо вказується, що війна на Близькому Сході є основною причиною відновлення інфляційного тиску . Ключові моменти:

• Енергетична інфляція — зросла понад 10% у квітні та травні 2026 року . Базова інфляція (без урахування енергоносіїв та продуктів харчування) також підвищилася до 2,6% у травні, що частково відображає початкові опосередковані ефекти від зростання вартості енергії .
• Закриття Ормузької протоки та висока волатильність цін на нафту названо конкретними каналами ризику .
• Членам Ради керуючих були представлені прогнози, які показують, що інфляція залишатиметься вище цілі до наступного року, незважаючи на підвищення та майже три очікувані додаткові підвищення ставок .
• ЄЦБ охарактеризувало перспективи як «вкрай невизначені», з ризиками зростання інфляції та ризиками зниження економічного зростання .

Оновлені прогнози інфляції та зростання (червневі макропроекції Євросистеми 2026)

Інфляція (HICP заголовна, середньорічні показники):

• Прогнозується, що інфляція досягне піку у 3,4% у другому півріччі 2026 року завдяки енергоносіям .
• Базова інфляція (без урахування енергоносіїв та продуктів) прогнозується на рівні 2,5% у 2026 та 2027 роках, та 2,2% у 2028 році .

Зростання (реальний ВВП, середньорічні показники):

• Прогноз зростання було різко переглянуто в бік зниження порівняно з попередніми оцінками, що відображає вплив високих цін на енергоносії та надзвичайної невизначеності .
• Весняний прогноз Європейської комісії також знизив зростання єврозони до 0,9% на 2026 рік (з 1,2% раніше) .

Крихкі перспективи єврозони

ЄЦБ неодноразово характеризував перспективи як «вкрай невизначені» та «крихкі» . Лагард зазначила, що навіть після попередньої мирної угоди на Близькому Сході ситуація залишається нестабільною з «ризиками відкату або повторної ескалації» . Ризики зміщені в бік зниження для зростання та в бік підвищення для інфляції .

Ринкові очікування щодо подальшого підвищення та засідання 23 липня

• Наступне заплановане засідання з монетарної політики відбудеться 23 липня 2026 року .
• Відповідно до протоколу, опублікованого 9 липня, членам Ради керуючих були представлені прогнози, які свідчать про те, що в базовий сценарій вже закладено «майже три очікувані підвищення ставок» .
• Аналітики Bloomberg зазначили, що інвестори очікують ще на одне підвищення на чверть пункту на майбутньому засіданні .
• Reuters повідомляло, що ринки очікують два додаткових підвищення протягом наступного року .
• Scotiabank підтвердив, що підвищення було «широко очікуваним», а тон Лагард свідчив про ймовірність подальшого підвищення в липні .

Підсумок: Рішення від 10–11 червня було одностайним підвищенням на 25 базисних пунктів до 2,25%, спричиненим військовою енергетичною інфляцією. Нові прогнози ЄЦБ показують середню інфляцію на рівні 3,0% у 2026 році та різке зниження прогнозу зростання до 0,8%. Перспективи залишаються крихкими з ризиками, зміщеними в бік зростання інфляції. Ринки очікують принаймні ще одне підвищення на 25 базисних пунктів на наступному засіданні 23 липня, загалом очікується від двох до трьох підвищень протягом наступного року.