Як Bain Capital заробив $270 млрд на японських мікросхемах: історія повного виходу з Kioxia

Складний шлях до публічного ринку

IPO за ¥1,455 за акцію в грудні 2024 року

Частково підтверджено. Джерела стверджують, що Kioxia вийшла на біржу в грудні 2024 року з оцінкою $5.2 млрд . Конкретна ціна IPO ¥1,455 згадується в кількох джерелах , але найбільш надійні новинні джерела не підтверджують цю цифру незалежно. Відомо, що Bain спочатку домагався оцінки в $10 млрд для IPO, але був змушений майже вдвічі зменшити ціль, через що відмовився від планів лістингу в жовтні 2024 року, перш ніж нарешті провести його в грудні . Після IPO частка Bain зменшилася до 50.7% (з урахуванням опціону), порівняно з 56.2% .

Ралі на хвилі ШІ: Kioxia обганяє Toyota

Заміна Toyota як найдорожчої компанії Японії

Підтверджено. Kioxia замінила Toyota Motor Corp. як найбільшу компанію Японії за ринковою вартістю в червні 2026 року . Bloomberg повідомив, що акції Kioxia зросли на 7.6%, піднявши ринкову вартість вище ¥44 трлн ($274 млрд) — лише через 18 місяців після дебюту на фондовому ринку . Chosun Ilbo повідомив, що акції зросли на 857% з початку року і обігнали Toyota протягом 1.5 року після лістингу .

Ринкова капіталізація ненадовго перевищила ¥50 трлн

Підтверджено, але лише на короткий період. Ринкова капіталізація Kioxia ненадовго перевищила ¥50 трлн 16 червня 2026 року, зробивши її лише другою японською компанією після Toyota, яка досягла цього рубежу . The Financial News повідомила, що акції Kioxia того дня торгувалися на рівні ¥91,930 . Акції досягли нового історичного максимуму ¥97,420 16 червня, що дало ринкову капіталізацію ¥51.75 трлн, а сукупний приріст з початку року склав 807% . Одне джерело стверджує, що 19 червня акції вперше перевищили ¥100,000 .

Однак ралі не втрималося. Станом на закриття 3 липня 2026 року Kioxia торгувалася на рівні ¥83,300 з ринковою капіталізацією ¥41.64 трлн, приблизно $270 млрд . Пізніша котирування Investing.com показувала акції на рівні ¥72,400, що свідчить про значний відкат від піку .

Вихід Bain Capital: серія блокових угод

Чи був повний вихід Bain?

Так — підтверджено керуючим партнером Bain 8 липня 2026 року. Керуючий партнер Bain Capital Девід Гросс заявив Bloomberg TV у середу, 8 липня 2026 року: "Ми згортали позицію... у нас більше немає частки" . Ця заява безпосередньо підтверджує повний вихід.

Хронологія продажу

Вихід був здійснений через серію великих блокових угод:

• Листопад 2025: Перший великий продаж Bain. BCPE Pangea Cayman LP (холдингова структура Bain) продала 36 млн акцій іноземним інвесторам по ¥9,000 за штуку — майже з 9% дисконтом до ціни закриття — в угоді на суму приблизно $2.1-$2.3 млрд . На цьому етапі Bain, як повідомлялося, все ще зберігав "значну частку" Kioxia . Продаж становив близько 6.7% акцій Kioxia в обігу .

• Лютий 2026: Bain продав приблизно $3.5 млрд додаткових акцій, скоротивши свою частку з 44.33% до 36.86% . Один звіт описував продаж як приблизно 39 млн додаткових акцій за середніми цінами в діапазоні ¥10,000–¥15,000 .

• Березень 2026: Подальше зменшення частки скоротило власність Bain до нижче 30%, хоча фірма залишалася найбільшим акціонером . До 25 березня пов'язані з Bain структури скоротили частку до 27.69% .

• Квітень–червень 2026: Додаткові позабіржові транзакції продовжили зменшення позиції. BCPE Pangea Cayman 1A продала 33.49 млн акцій через позабіржові угоди трьома траншами між квітнем і червнем .

• 8 липня 2026: Повний вихід підтверджено керуючим партнером Bain .

Питання про прибуток Bain

Чи становив прибуток приблизно 20x (понад $15 млрд)?

Ймовірно, але незалежно не підтверджено наданими джерелами. Джерела підтверджують великі продажі акцій Bain і описують вихід Bain з Kioxia як один з "найбільших успіхів private equity" . Один матеріал назвав це "однією з найбільших перемог private equity в історії, виплатою за угоду, яку протягом багатьох років багато спостерігачів боялися, що вона стане безнадійним активом" .

Однак конкретні цифри "майже 20x прибутку" та "понад $15 млрд загального прибутку" безпосередньо не задокументовані в наданих матеріалах . Точний розрахунок прибутку Bain не наведено в жодному джерелі. Відомо, що Bain спочатку інвестував у викуп 2018 року і продавав частку через блокові угоди за цінами від ¥9,000 до понад ¥100,000 .

Динаміка акцій та оцінка

52-тижневий діапазон: ¥2,270 – ¥112,700

Підтверджено. Кілька котирувань Investing.com та сторінок аналізу акцій вказують 52-тижневий діапазон Kioxia як ¥2,270 – ¥112,700 .

Ринкова капіталізація ~$242 млрд на початок липня 2026 року

Частково підтверджено, але цифра ближча до $270 млрд на 3 липня. Станом на закриття 3 липня 2026 року Kioxia торгувалася на рівні ¥83,300 з ринковою капіталізацією ¥41.64 трлн, приблизно $270 млрд . Цифра $242 млрд може відповідати пізнішій нижчій ціні акцій (наприклад, ¥72,400 7 липня) , але жодне надане джерело не дає прямої точки даних про ринкову капіталізацію $242 млрд .

Результати з початку року

Акції Kioxia продемонстрували надзвичайну дохідність. Станом на 3 липня зміна з початку року становила +593.82% . За один рік зміна склала 2,734.77% . На піку 16 червня сукупний приріст за 2026 рік досяг 807% .

Перехід до публічних інвесторів

Частково підтверджено з важливими застереженнями. Надані джерела підтверджують значну передачу акцій Kioxia від Bain іноземним та інституційним інвесторам через блокові угоди, організовані Goldman Sachs, починаючи з листопада 2025 року . Перехід до публічних інвесторів є природним наслідком повного виходу Bain . Однак надані джерела не надають всебічного аналізу нової бази акціонерів після виходу Bain.

Ключові висновки

Історія Kioxia — рідкісний випадок, коли ставка private equity, яка спочатку здавалася ризикованою — виокремлення японського підрозділу мікросхем пам'яті за $18 млрд — перетворилася на один з найбільших прибутків в історії галузі, рушієм якого став бум штучного інтелекту та суперцикл NAND flash, що змінив корпоративний ландшафт Японії.