Чому Nvidia втратила трильйон доларів ринкової вартості

Тригер: опитування Bloomberg, яке змінило все

7 липня 2026 року Bloomberg Intelligence опублікував опитування 60 китайських керівників, яке кристалізувало зміни, що інвестори відстежували місяцями. Опитування показало, що китайські компанії планують спрямовувати 46% своїх бюджетів на прискорювачі ШІ на вітчизняні чипи протягом наступних 12 місяців, порівняно з 30% раніше ^FF. Мова була прямою: китайські компанії "відмовляються від передових прискорювачів Nvidia на користь вітчизняного кремнію" ^F. Близько 80% опитаних також повідомили, що їхні проєкти зі створення інфраструктури ШІ перевищують бюджет, що підкреслює терміновість і вартість переходу на вітчизняні альтернативи ^F.

Визнання: Хуанг каже, що частка впала з 95% до нуля

Найбільш приголомшливе підтвердження надійшло від самого Дженсена Хуанга. На заході Citadel Securities у Нью-Йорку 6 жовтня 2025 року та в наступних інтерв'ю генеральний директор Nvidia прямо заявив, що частка компанії на китайському ринку прискорювачів ШІ впала приблизно з 95% до нуля ^LTF. Його точні слова, записані кількома виданнями: "Сьогодні в Китаї ми впали до нуля" ^TB.

Хуанг сказав, що Nvidia тепер припускає нульовий дохід з Китаю у всіх своїх прогнозах, і охарактеризував експортні обмеження США як такі, що "вже значною мірою дали зворотний ефект" ^TF. "Поступка цілим ринком розміром з Китай, ймовірно, не має великого стратегічного сенсу", — додав він ^T. Вплив на доходи є серйозним: раніше на Китай припадало 20–25% доходу Nvidia від центрів обробки даних, і цю суму компанія тепер фактично списала ^F. Nvidia визнала $4,5 млрд витрат у першому фінансовому кварталі 2026 року, пов'язаних з експортними обмеженнями та втраченими доходами від Китаю ^BF.

Заміна частки ринку: Huawei Ascend

Вакуум, залишений Nvidia, заповнює насамперед Huawei. Bernstein прогнозує, що частка Nvidia на китайському ринку чипів для ШІ впаде з 66% у 2024 році до приблизно 8% до кінця 2026 року ^Y. Тим часом очікується, що чипи Huawei Ascend для ШІ перевищать 50% частки ринку, причому лише ByteDance розмістив замовлення на $5,6 млрд на Ascend 950PR, а Huawei планує отримати $12 млрд доходу від чипів для ШІ ^BY. Це узгоджується з ширшими даними IDC, які показують, що китайські вітчизняні виробники чипів захопили майже 41% ринку серверів-прискорювачів ШІ в Китаї у 2025 році ^R. Alibaba планує інвестувати понад $53 млрд у ШІ протягом трьох років ^B.

Причина: серія заборон китайського уряду

Це не був зсув, зумовлений ринком. Це був спланований регуляторний тиск. Кілька рівнів дій китайського уряду систематично блокували Nvidia на кожному кроці:

• Серпень 2025: Пекін закликав місцеві компанії уникати процесорів Nvidia H20, особливо для державних цілей ^BF.
• Вересень 2025: Адміністрація кіберпростору Китаю (CAC) повністю заборонила найбільшим технологічним компаніям, включаючи ByteDance та Alibaba, купувати чипи Nvidia для ШІ ^F.
• Січень 2026: Китайські митні органи повідомили агентам, що чипи Nvidia H200 взагалі не можна імпортувати до країни ^R.
• Липень 2026: CAC доручив компаніям скасувати замовлення та припинити тестування апаратного забезпечення Nvidia RTX Pro ^D.

Як підсумував Інститут Брукінгса: "Трамп схвалив продаж чипа Nvidia в Китаї. Пекін його не хоче." Станом на середину 2026 року не було продано жодного чипа H200 ^B.

Гра на $295 млрд: довгостроковий план Китаю

Амбіції Китаю виходять далеко за межі заборони Nvidia. У червні 2026 року Bloomberg повідомив, що Китай готує приблизно $295 млрд (2 трильйони юанів) на п'ятирічний план створення загальнонаціональної мережі центрів обробки даних для ШІ ^BB. Вимога: щонайменше 80% ключових технологій, включаючи чипи для ШІ, мають походити від вітчизняних постачальників, таких як Huawei ^BG. План явно спрямований на витіснення Nvidia та AMD ^B.

Загальний обсяг інвестицій, включаючи модернізацію електромереж, може сягнути 5 трильйонів юанів (приблизно $735 млрд) ^A.

Причинно-наслідковий ланцюжок

1. Експортні обмеження США на передові чипи Nvidia (заборони H100, H200) спричинили початкове тертя ^T.
2. Пекін відповів власними заборонами на імпорт H20/H200, блокуванням на митниці та директивами CAC ^RFB.
3. Китайські технологічні компанії перейшли на Huawei Ascend та інші вітчизняні альтернативи рекордними темпами ^FF.
4. Хуанг підтвердив, що частка Nvidia на китайському ринку чипів для ШІ впала з 95% до нуля ^LTF.
5. Nvidia списала $4,5 млрд у першому кварталі 2026 року ^BF.
6. Bernstein прогнозує, що частка Nvidia впаде до ~8% до кінця 2026 року, тоді як Huawei перевищить 50% ^Y.
7. Китай формалізував план інфраструктури ШІ на $295 млрд з вимогою 80% вітчизняних постачальників ^B.
8. ~80% китайських керівників повідомляють про перевищення бюджету на ШІ через розбудову вітчизняної інфраструктури ^F.
9. Ринки врахували це, що призвело до падіння акцій на 16% та втрати $1 трильйона ринкової вартості з 14 травня ^BF.