В інших тестах GLM-5.2 показала 89,5% у GPQA Diamond (наукові запитання на рівні випускника), 81,0 у Terminal-Bench 2.1 та 40,1 у Humanity's Last Exam. Документація API NVIDIA описує GLM-5.2 як модель, що забезпечує найсучаснішу продуктивність у тестах на міркування, програмування та агентні завдання.

Ринкова динаміка вражає, але є нерівномірною.

• Z.ai повідомила про зростання доходів на 132% у 2025 році — до ¥724 млн (~$100 млн), що робить її найбільшим незалежним постачальником великих мовних моделей у Китаї за доходами.
• Компанія залучила $552–558 млн під час свого IPO в Гонконгу в січні 2026 року з оцінкою в $6,6 млрд, ставши першою у світі публічною компанією, що спеціалізується на великих мовних моделях.
• Акції зросли на 35% після першого звіту про прибутки після IPO, а ринкова капіталізація компанії ненадовго перевищила HK$1 трлн (~$128 млрд).
• Однак цей ріст базується на слабких фундаментальних показниках. Z.ai повідомила про чистий збиток у ¥4,718 млрд (~$650 млн) у 2025 році, з витратами на дослідження та розробки в розмірі ¥3,18 млрд. Аналітики Reuters Breakingviews зазначають, що китайські спеціалізовані компанії на кшталт Z.ai стикаються зі "значними фінансовими збитками, високими витратами на R&D, жорсткою ціновою конкуренцією та нерозвиненими бізнес-моделями".

Розробка власних чіпів та перехід на вітчизняний кремній

Прагнення Z.ai до обчислювальної самодостатності поділяється на дві категорії: підтверджена адаптація до існуючих вітчизняних чіпів та попереднє вивчення можливості створення власного дизайну.

Підтверджено: моделі GLM вже працюють на вітчизняній чіповій інфраструктурі. З лютого 2026 року серія моделей GLM-5 від Z.ai була адаптована для роботи на вітчизняних напівпровідниках після того, як США посилили доступ до передових чіпів Nvidia. GLM-5.2 випустили з адаптацією для різноманітної вітчизняної чіпової інфраструктури, включаючи кластери Huawei Ascend. У серпні 2025 року Z.ai оголосила про сумісність своїх моделей GLM з процесорами Huawei Ascend та чипами Kirin. Компанія також навчила модель GLM-Image (9 млрд параметрів для генерації зображень) повністю на чіпах Huawei Ascend — це перша велика відкрита модель, розроблена без використання американських напівпровідників.

Попереднє вивчення: Z.ai веде початкові переговори про власну спеціалізовану мікросхему (ASIC). За даними The Information, про які повідомляє Yahoo Finance, Z.ai нещодавно зробила попередні запити до кількох китайських дизайн-хаусів щодо створення спеціалізованого AI-процесора, оптимізованого для сімейства моделей GLM. Компанія ще не обрала партнера, і жодних підтверджених програм чи запуску у виробництво немає. Повідомляється, що поштовхом стало 27-кратне зростання щоденного використання токенів для GLM-5.2, яке зіткнулося з посиленням експортних обмежень США.

Загальнокитайські тенденції у сфері чіпів та дата-центрів

Перехід Z.ai на вітчизняні чіпи відбувається в ширшому політичному середовищі, яке змінює всю AI-інфраструктуру Китаю.

Експортні обмеження США та список Entity List. Z.ai була внесена до списку Entity List Міністерства торгівлі США 16 січня 2025 року, що зробило перехід на вітчизняні чіпи стратегічною необхідністю, а не просто заходом економії коштів.

Мандат на використання вітчизняних чіпів у державних дата-центрах. У листопаді 2025 року Reuters повідомило, що китайські регулятори видали директиви, які вимагають, щоб всі державні проекти дата-центрів використовували лише вітчизняні AI-чіпи. Об'єктам, які були завершені менш ніж на 30%, було наказано або видалити вже встановлені іноземні чіпи, або відмовитися від планів їх придбання.

Масивні національні інвестиції. За даними кількох джерел, Китай планує витратити приблизно 2 трильйони юанів (~$295 млрд) протягом наступних п'яти років на будівництво AI-дата-центрів, з вимогою, щоб щонайменше 80% чіпів постачалися вітчизняними виробниками, насамперед Huawei. Ринок дата-центрів та AI-обчислень у Китаї досяг приблизно ¥500 млрд у 2025 році, причому потужності AI-обчислень зросли майже на 40% у річному обчисленні.

Вплив на Z.ai. Обчислювальна стратегія Z.ai вже узгоджується з цими політичними напрямками. Компанія продемонструвала здатність навчати моделі виключно на вітчизняних чіпах (GLM-Image на Huawei Ascend), адаптувати виведення для різних вітчизняних чіпових платформ (GLM-5.2 на Huawei Ascend), а тепер вивчає доцільність власної спеціалізованої мікросхеми. Генеральний директор Чжан Пен заявив: "Ми робимо все можливе, щоб покращити нашу інфраструктуру та зробити модель більш ефективною на різних типах чіпів."

Висновок

Підтверджену обчислювальну стратегію Z.ai найкраще описати як перехід на вітчизняні чіпи з можливим вивченням створення власної мікросхеми ASIC, а не як підтверджену програму створення власного чіпа. Підтверджені результати тестів GLM-5.2 демонструють високу продуктивність у програмуванні, перевершуючи GPT-5.5 у SWE-bench Pro (62,1 проти 58,6). Водночас комерційна історія компанії визначається швидким зростанням доходів, залученням коштів на публічному ринку та постійним тиском на прибутковість. Ширше політичне середовище — експортні обмеження США, внесення до Entity List та мандат Китаю на використання вітчизняних чіпів у державних дата-центрах — робить перехід Z.ai на вітчизняні чіпи як стратегічною необхідністю, так і технічним досягненням.

В інших тестах GLM-5.2 показала 89,5% у GPQA Diamond (наукові запитання на рівні випускника), 81,0 у Terminal-Bench 2.1 та 40,1 у Humanity's Last Exam. Документація API NVIDIA описує GLM-5.2 як модель, що забезпечує найсучаснішу продуктивність у тестах на міркування, програмування та агентні завдання.

Ринкова динаміка вражає, але є нерівномірною.

• Z.ai повідомила про зростання доходів на 132% у 2025 році — до ¥724 млн (~$100 млн), що робить її найбільшим незалежним постачальником великих мовних моделей у Китаї за доходами.
• Компанія залучила $552–558 млн під час свого IPO в Гонконгу в січні 2026 року з оцінкою в $6,6 млрд, ставши першою у світі публічною компанією, що спеціалізується на великих мовних моделях.
• Акції зросли на 35% після першого звіту про прибутки після IPO, а ринкова капіталізація компанії ненадовго перевищила HK$1 трлн (~$128 млрд).
• Однак цей ріст базується на слабких фундаментальних показниках. Z.ai повідомила про чистий збиток у ¥4,718 млрд (~$650 млн) у 2025 році, з витратами на дослідження та розробки в розмірі ¥3,18 млрд. Аналітики Reuters Breakingviews зазначають, що китайські спеціалізовані компанії на кшталт Z.ai стикаються зі "значними фінансовими збитками, високими витратами на R&D, жорсткою ціновою конкуренцією та нерозвиненими бізнес-моделями".

Розробка власних чіпів та перехід на вітчизняний кремній

Прагнення Z.ai до обчислювальної самодостатності поділяється на дві категорії: підтверджена адаптація до існуючих вітчизняних чіпів та попереднє вивчення можливості створення власного дизайну.

Підтверджено: моделі GLM вже працюють на вітчизняній чіповій інфраструктурі. З лютого 2026 року серія моделей GLM-5 від Z.ai була адаптована для роботи на вітчизняних напівпровідниках після того, як США посилили доступ до передових чіпів Nvidia. GLM-5.2 випустили з адаптацією для різноманітної вітчизняної чіпової інфраструктури, включаючи кластери Huawei Ascend. У серпні 2025 року Z.ai оголосила про сумісність своїх моделей GLM з процесорами Huawei Ascend та чипами Kirin. Компанія також навчила модель GLM-Image (9 млрд параметрів для генерації зображень) повністю на чіпах Huawei Ascend — це перша велика відкрита модель, розроблена без використання американських напівпровідників.

Попереднє вивчення: Z.ai веде початкові переговори про власну спеціалізовану мікросхему (ASIC). За даними The Information, про які повідомляє Yahoo Finance, Z.ai нещодавно зробила попередні запити до кількох китайських дизайн-хаусів щодо створення спеціалізованого AI-процесора, оптимізованого для сімейства моделей GLM. Компанія ще не обрала партнера, і жодних підтверджених програм чи запуску у виробництво немає. Повідомляється, що поштовхом стало 27-кратне зростання щоденного використання токенів для GLM-5.2, яке зіткнулося з посиленням експортних обмежень США.

Загальнокитайські тенденції у сфері чіпів та дата-центрів

Перехід Z.ai на вітчизняні чіпи відбувається в ширшому політичному середовищі, яке змінює всю AI-інфраструктуру Китаю.

Експортні обмеження США та список Entity List. Z.ai була внесена до списку Entity List Міністерства торгівлі США 16 січня 2025 року, що зробило перехід на вітчизняні чіпи стратегічною необхідністю, а не просто заходом економії коштів.

Мандат на використання вітчизняних чіпів у державних дата-центрах. У листопаді 2025 року Reuters повідомило, що китайські регулятори видали директиви, які вимагають, щоб всі державні проекти дата-центрів використовували лише вітчизняні AI-чіпи. Об'єктам, які були завершені менш ніж на 30%, було наказано або видалити вже встановлені іноземні чіпи, або відмовитися від планів їх придбання.

Масивні національні інвестиції. За даними кількох джерел, Китай планує витратити приблизно 2 трильйони юанів (~$295 млрд) протягом наступних п'яти років на будівництво AI-дата-центрів, з вимогою, щоб щонайменше 80% чіпів постачалися вітчизняними виробниками, насамперед Huawei. Ринок дата-центрів та AI-обчислень у Китаї досяг приблизно ¥500 млрд у 2025 році, причому потужності AI-обчислень зросли майже на 40% у річному обчисленні.

Вплив на Z.ai. Обчислювальна стратегія Z.ai вже узгоджується з цими політичними напрямками. Компанія продемонструвала здатність навчати моделі виключно на вітчизняних чіпах (GLM-Image на Huawei Ascend), адаптувати виведення для різних вітчизняних чіпових платформ (GLM-5.2 на Huawei Ascend), а тепер вивчає доцільність власної спеціалізованої мікросхеми. Генеральний директор Чжан Пен заявив: "Ми робимо все можливе, щоб покращити нашу інфраструктуру та зробити модель більш ефективною на різних типах чіпів."

Висновок

Підтверджену обчислювальну стратегію Z.ai найкраще описати як перехід на вітчизняні чіпи з можливим вивченням створення власної мікросхеми ASIC, а не як підтверджену програму створення власного чіпа. Підтверджені результати тестів GLM-5.2 демонструють високу продуктивність у програмуванні, перевершуючи GPT-5.5 у SWE-bench Pro (62,1 проти 58,6). Водночас комерційна історія компанії визначається швидким зростанням доходів, залученням коштів на публічному ринку та постійним тиском на прибутковість. Ширше політичне середовище — експортні обмеження США, внесення до Entity List та мандат Китаю на використання вітчизняних чіпів у державних дата-центрах — робить перехід Z.ai на вітчизняні чіпи як стратегічною необхідністю, так і технічним досягненням.