Чому Банк Англії побоюється обвалу ринку ШІ

У жовтні 2025 року Комітет з фінансової політики Банку Англії попередив, що ймовірність значної корекції ринку зросла. Регулятор також заявив: якщо настрої інвесторів щодо ШІ погіршаться, світові фінансові ринки можуть зіткнутися з різким спадом ^R.

Боргове фінансування інфраструктури ШІ

Перший етап інвестиційного буму у ШІ переважно оплачували великі прибуткові технологічні компанії — власними грошовими потоками та через випуск акцій. Але боргове фінансування швидко набирає обертів, зазначив Банк Англії ^B.

За оцінкою регулятора, близько половини очікуваних витрат на ШІ — приблизно 5 трильйонів доларів протягом наступних п’яти років — може бути профінансовано за рахунок боргу ^E. Це не означає, що вся нинішня інфраструктура ШІ вже побудована на позиках: сам Банк Англії наголошує, що дотепер основними джерелами були грошові потоки та акціонерний капітал ^B.

Проблема виникає в разі одночасного падіння акцій і подорожчання кредитів. Тоді збитки можуть перейти з ринку ШІ до ширших боргових ринків. Ранні сигнали напруження вже помітні у вартості кредитних дефолтних свопів — інструментів страхування від невиплати боргу — компаній, які покладаються на позики для фінансування інвестицій ^N.

Банк Англії також звертає увагу на дедалі складніші й менш прозорі боргові структури, пов’язані з компаніями ШІ ^B. Окремо Bloomberg писало, що зростання довгострокових процентних ставок може підірвати технологічний бум, який уже почав поширюватися на виробників чипів ^B.

Схожі торговельні стратегії можуть посилити шок

ШІ здатен не лише прискорювати торгівлю, а й робити поведінку фінансових компаній схожою. У своєму дослідженні Комітет з фінансової політики Банку Англії попередив: ширше застосування складніших ШІ-стратегій може призвести до того, що різні компанії відкриватимуть дедалі більш корельовані позиції та діятимуть однаково під час стресу ^B.

У спокійний період це може здаватися перевагою — рішення ухвалюються швидше, а дані обробляються ефективніше. Але під час різкого руху ринку однакові сигнали від моделей можуть спричинити одночасні продажі або купівлі. У результаті початковий шок посилюється, а ліквідність — можливість швидко продати актив без значної втрати ціни — може зникнути.

Станом на березень 2026 року Комітет не вважав використання передових генеративних або агентних систем системним ризиком. Водночас він заявив, що ризики можуть зростати, потенційно швидко, на тлі намірів фінансових компаній активніше впроваджувати такі технології ^B.

Непрозорість моделей і агентний ШІ

Ще одна проблема — складність пояснити, чому модель дійшла конкретного висновку. У матеріалах Банку Англії згадується непрозорість результатів ШІ, особливо генеративних та агентних систем ^L.

Агентний ШІ відрізняється від звичайного чат-бота тим, що може самостійно виконувати послідовність дій: аналізувати інформацію, обирати наступний крок і взаємодіяти з іншими системами. У банківському середовищі це може означати автоматизоване ухвалення кредитних, торговельних або операційних рішень.

Чим більше автономії отримує система, тим важливішими стають контроль і можливість відтворити логіку рішення. Формулювання про те, що поєднання відсутності пояснюваності з автономністю може підштовхнути установи до незрозумілих для них ризикових позицій, походить зі стороннього аналізу роботи Банку Англії, а не з прямої цитати його документа ^L.

Reuters окремо повідомляло, що змагання британських банків за впровадження агентного ШІ створює нові виклики для регуляторів ^R.

Кібербезпека стає вразливішою

У липні 2026 року Банк Англії назвав ще одну загрозу: штучний інтелект підвищує вразливість банків до кібератак ^R. Технологія може допомагати захищати мережі, але водночас здатна здешевити та прискорити підготовку атак, автоматизувати пошук слабких місць і збільшити кількість потенційних сценаріїв зловживань.

Банк міжнародних розрахунків також називає кібербезпеку одним із головних операційних ризиків під час використання ШІ центральними банками та ставить її серед пріоритетів ^B.

Попередження Банку міжнародних розрахунків

Банк Англії не єдиний великий фінансовий регулятор, який бачить ризик перегріву. У Щорічному економічному звіті за 2026 рік Банк міжнародних розрахунків попередив, що жорстка конкуренція за лідерство у сфері ШІ може ще більше підштовхнути компанії до надмірних інвестицій. Якщо очікувані прибутки не матеріалізуються, це підвищить ризик різкого розвороту ^B.

За даними BIS, п’ять найбільших гіпермасштабних технологічних компаній мають витратити на капітальні проєкти у сфері ШІ понад 1 трильйон доларів. Це ставить під питання стійкість нинішнього економічного підйому ^B. У несприятливому сценарії, коли процентні ставки зростуть, а віддача від ШІ виявиться слабшою за очікування, фінансові вразливості можуть посилити спад.

Що відомо про аналогію зі «бульбашкою доткомів» у США

У липні 2026 року NOTUS повідомило про проєкт внутрішнього звіту Міністерства фінансів США. За даними видання, аналітики порівнювали окремі риси нинішнього ринку ШІ з «бульбашкою доткомів» і вважали, що ШІ-компанії глибше інтегровані в економіку США, ніж інтернет-компанії наприкінці 1990-х. На їхню думку, спад міг би спричинити хвилю наслідків у всій економічній системі ^N.

Водночас представник Мінфіну США публічно заявив, що відомство відкидає цей проєкт документа ^N. Тому його не слід подавати як офіційну позицію Міністерства фінансів.

Окремий лист американських законодавців від жовтня 2025 року також порушував питання ризику «бульбашки ШІ». У ньому, зокрема, зазначалося, що для покриття прогнозованих витрат на дата-центри галузі може знадобитися 2 трильйони доларів річного доходу до 2030 року ^S. Це попередження Конгресу, а не підтвердження змісту внутрішнього звіту Мінфіну.

Які твердження не підтверджені цим набором джерел

Наявні матеріали підтверджують занепокоєння Банку Англії щодо оцінок активів, кредитного плеча, боргового фінансування, корельованої поведінки моделей, агентного ШІ та кібербезпеки. Водночас у цьому наборі джерел не знайдено незалежного підтвердження, що:

• Європейський центральний банк наказав банкам подавати детальні плани з кібербезпеки ШІ;
• Рада з фінансової стабільності просувала конкретні посилені гарантії для агентів ШІ;
• наближення або застосування норм Європейського акту про ШІ відбувається саме в описаній у первинному запиті формі;
• Банк Англії чи BIS оприлюднили єдиний спеціальний режим регулювання, присвячений усім ризикам агентного ШІ.

Так само твердження, що інфраструктура ШІ вже переважно фінансується боргом, є надто сильним: офіційна позиція Банку Англії говорить про переважання грошових потоків і акційного фінансування на цей момент, але швидке зростання боргового компонента ^BE.

Висновок

Банк Англії бачить у ШІ не одну ізольовану загрозу, а комбінацію взаємопов’язаних ризиків. Високі оцінки можуть зіткнутися з розчаруванням у прибутках; позики інвесторів і компаній здатні збільшити втрати; схожі алгоритмічні рішення — синхронізувати розпродажі; а автономні системи та кіберзагрози — створити додаткові канали поширення проблем.

Саме тому регулятор говорить про можливість значної ринкової корекції, а не просто про чергову суперечку навколо технологічних акцій. BIS підтримує ширше попередження про ризики надмірного інвестування. Однак аналогія з «бульбашкою доткомів» у проєкті американського звіту залишається повідомленням про документ, який Мінфін США офіційно відкинув, а частина ширших регуляторних тверджень не підтверджена наданими джерелами.