Чому центробанки не зупиняє падіння цін на золото — рекордні наміри купівлі та відхід від долара

Золото впало приблизно на 25% з історичного максимуму $5405 за унцію, досягнутого в січні 2026 року . Падіння спричинив нафтовий шок через загострення конфлікту між США та Іраном, що призвело до зростання інфляції та очікувань підвищення процентних ставок. Однак центральні банки не просто утримують золото — вони нарощують закупівлі. Опитування Всесвітньої золотої ради (World Gold Council, WGC) та Форуму офіційних валютно-фінансових установ (Official Monetary and Financial Institutions Forum, OMFIF) за 2026 рік свідчать про посилення попиту з боку офіційного сектора, рекордні наміри щодо купівлі та перше в історії опитувань чисте скорочення планів щодо доларових активів.

Чому центробанки продовжують купувати, незважаючи на корекцію

Закупівлі золота центробанками зумовлені структурними, довгостроковими факторами, які не залежать від короткострокових коливань цін:

• Геополітичні ризики та ризик санкцій. Зростання напруженості між США та Іраном, торговельні конфлікти та загальна мілітаризація фінансової системи роблять золото як стійкий до санкцій і політично нейтральний резервний актив ще більш цінним . Аналітики Morningstar зазначають, що "побоювання щодо можливих санкцій" є одним із ключових драйверів .

• Дедоларизація прискорюється. Опитування OMFIF Global Public Investor 2026 показало, що вперше більше центробанків планують скоротити свої доларові резерви в наступне десятиліття, ніж збільшити їх . Золото, поряд з євро та юанем, є головним бенефіціаром цього зсуву .

• Диверсифікація резервів та занепокоєння державним боргом. Зростання рівня державного боргу в розвинених економіках змушує центробанки відходити від державних облігацій на користь золота як активу, незалежного від кредитоспроможності окремих країн .

• Золото випередило казначейські облігації США. WGC повідомляє, що золото нещодавно випередило державні облігації США як найкращий резервний актив на думку менеджерів резервів .

• Центробанки — довгострокові, а не тактичні інвестори. Вони купують для страхування портфелів і стратегічного ребалансування, а не для короткострокового заробітку. Звіт BNY/OMFIF наголошує: золото "цінується не за дохідність, а за нейтральність і свободу від політичного контролю" .

Опитування WGC 2026 щодо золотих резервів центробанків

Опитування WGC (73 респонденти з центробанків; опубліковано 16 червня 2026 року) демонструє найсильніші наміри щодо купівлі в історії дослідження :

• Рекордні 45% центробанків мають намір збільшити свої золоті резерви в найближчі 12 місяців, порівняно з 43% у 2025 році .
• 89% менеджерів резервів очікують, що світові золоті резерви центробанків зростуть у наступному році .
• Кількісні дані: центробанки купили чистих 244 тонни золота в першому кварталі 2026 року, що на 3% більше, ніж роком раніше, і перевищує середньоквартальний показник за п'ять років. Це найпотужніший цикл покупок з 1967 року . Китай продовжив серію покупок до 18 місяців поспіль .
• Довгостроковий тренд: за останні чотири роки центробанки в середньому накопичували близько 1000 тонн золота на рік, що вдвічі більше, ніж у середньому за попереднє десятиліття (500 тонн) .

Опитування OMFIF 2026 Global Public Investor

Опитування OMFIF (опубліковано 30 червня 2026 року) охопило понад 70 центробанків і суверенних фондів :

• Перший чистий відтік від долара. Вперше з початку опитувань більше менеджерів резервів планують скоротити частку долара США в наступні 10 років, ніж збільшити її. Це структурний зсув, а не паніка .
• Очікування щодо ціни золота. Центробанки очікують, що золото торгуватиметься в діапазоні $5000–$6000 за унцію протягом наступних 12 місяців, що свідчить про впевненість у тому, що корекція є циклічним відкатом у межах вищого структурного діапазону .
• Золото утримують 82% центробанків. Опитування характеризує золото як основний резервний актив для стійкості до фінансових санкцій та геополітичної фрагментації, причому установи стають "ще більш відданими" йому .

Ширший прогноз для золота на 2026 рік

• Цільові ціни аналітиків. Багато аналітиків очікують, що спотова ціна золота досягне $6000 за унцію у 2026 році, а WGC прогнозує стабільний попит з боку центробанків на рівні, близькому до 2025 року .
• Структурні драйвери залишаються. WGC наводить триваючу геополітичну напруженість, високий попит центробанків, значні притоки в ETF та активний попит на злитки та монети як фактори підтримки золота у 2026 році .
• Ключові невизначеності. Прогноз залежить від вирішення конфлікту між США та Іраном і монетарної політики ФРС — жодне з них не є визначеним . J.P. Morgan зазначає, що при детальнішому розгляді темпи закупівель центробанками "охололи" порівняно з рекордними 1000+ тонн у 2022–2024 роках, але залишаються дуже високими за історичними мірками .

Коротко: корекція цін не зупинила закупівлі офіційного сектора, оскільки центробанки здійснюють структурний розворот від доларових активів до золота як нейтрального, стійкого до санкцій резервного активу — зсув, який, за даними опитувань WGC та OMFIF, лише прискорюється.