Рекордний експорт нафти з Перської затоки у червні 2025: ОАЕ лідирують, ринок у контанго, перемир’я тріщить

Рекорд було встановлено невдовзі після виходу ОАЕ з ОПЕК — кроку, який надав Абу-Дабі повну свободу нарощувати видобуток і боротися за частку ринку ^RP. За оцінками Міжнародного енергетичного агентства (МЕА), вже на початок червня — ще до укладення тимчасової угоди з Іраном — експорт нафти з ОАЕ відновився майже до 85% довоєнного рівня, зрісши приблизно з 1,9 млн б/д у березні до 4,3 млн б/д у червні ^TE.

Тим не менш, загальне відновлення в регіоні залишалося неповним. Незважаючи на стрибок у червні, загальні обсяги експорту з Перської затоки були все ще приблизно на 40% нижчими за довоєнний рівень ^R, що значно менше за 16,5 млн б/д, які відвантажувалися до кризи ^E.

Інші виробники також наростили поставки в червні. Саудівська Аравія очолила сплеск серед країн ОПЕК: морський експорт Саудівської Аравії, ОАЕ та Кувейту разом досяг 11,9 млн б/д — найвищого показника з квітня 2023 року ^R. Видобуток Кувейту різко зріс до 1,65 млн б/д у червні з 580 тис. б/д у травні ^F. Опитування Reuters показало, що загальний видобуток ОПЕК у червні збільшився на 3,3 млн б/д порівняно з травнем, що стало найбільшим місячним стрибком для групи за час відновлення ^F.

Ринковий переворот: від беквордейшн до контанго

Потік відновленого експорту з Перської затоки спричинив значну зміну структури нафтового ринку наприкінці червня.

У травні крива ф'ючерсів Brent мала рідкісну конфігурацію "посмішка" — була напруженою на найближчі місяці, але сигналізувала про очікуване послаблення далі. Аналітики Morgan Stanley зазначили, що такий патерн востаннє спостерігався короткочасно у лютому 2020 року ^RN. До кінця червня стрибок реальних поставок перетворив ці очікування на видимий надлишок.

25 червня структура найближчих ф'ючерсів Brent перейшла в стан контанго — коли поточні ціни нижчі за ціни пізніших контрактів — уперше з початку війни ^F. Серпневі ф'ючерси Brent впали приблизно до $73 за барель, що стало найнижчим рівнем з 27 лютого ^F. Дисконт найближчих контрактів Brent до шестимісячних розширився, а трейдери та дані LSEG вказували на те, що ринки фізичної нафти в Європі та Африці відображають побоювання щодо надлишку пропозиції ^RF.

Аналітики описували ситуацію як короткостроковий надлишок, хоча багато хто зазначав, що відновлення попиту та повільна нормалізація потоків можуть знову посилити ринок до 2026 року ^F. Країни ОПЕК+ прискорили згортання добровільних скорочень видобутку у травні та червні, додавши на ринок майже 1 млн б/д, що сприяло швидкому послабленню ^TM. Перехід форвардної кривої в контанго сигналізував про те, що ринки тепер очікують на достатню пропозицію та обмежений потенціал зростання цін у найближчій перспективі ^FF.

Ормузька протока: перемир'я під тиском

Тимчасове перемир'я між США та Іраном, підписане 17 червня, мало на меті завершити блокаду Ормузької протоки та створити 60-денне вікно для ширших переговорів ^ME. Але менш ніж за два тижні угода вже зіткнулася з найсерйознішим випробуванням.

Стаття 5 меморандуму про взаєморозуміння — пункт, який регулює повторне відкриття та управління протокою — стала центром напруги ^M. 27 червня атака дрона вразила вантажне судно під прапором Сінгапуру, яке прямувало через протоку. США завдали ударів у відповідь по іранських ракетних і безпілотних установках, а Іран випустив ракети та дрони по американських об'єктах у Кувейті та Бахрейні ^RHT. Цей обмін ударами описано як найсерйозніше випробування перемир'я на сьогодні ^H.

Аналітики зазначають, що Іран використовує свою нову здатність періодично блокувати рух в Ормузі як важіль впливу на переговорах, навіть якщо обидві сторони публічно заявляють про бажання завершити конфлікт ^RN. The New York Times повідомила, що "новопридбана здатність Ірану перешкоджати руху на цьому критичному морському маршруті, життєво важливому для світової економіки, надає йому суттєвого важеля впливу, яким він не може знехтувати" ^N.

Комерційне судноплавство поступово поверталося до протоки на початок липня, але водний шлях все ще "працював значно нижче нормального рівня", оскільки побоювання щодо безпеки тримали багато судноплавних компаній у напрузі ^I. Місія супроводу Міжнародної морської організації ООН була призупинена після атаки 27 червня ^T. Хоча перемир'я не зруйнувалося повністю, воно явно було крихким, а Ормузька протока залишалася найнестабільнішим нафтовим вузлом у світі.