Золото пережило рекордний злет і різку корекцію: що відбувається з ринком у 2026 році

Другий квартал. У квітні–червні золото торгувалося в широкому діапазоні $3 960–$4 850 за унцію . Війна з Іраном тривала довше, ніж очікувалося, а ФРС під керівництвом Ворша зберігала ключову ставку на рівні 3,50–3,75% . Наприкінці червня котирування опустилися нижче $4 000, досягнувши внутрішньорічного мінімуму близько $3 979 .

Підсумок на середину року. Станом на кінець червня золото втрачало приблизно 7% від початку року й консолідувалося в зоні $4 000–$4 100. Водночас за попередні 12 місяців воно все ще належало до найприбутковіших активів .

Чому призначення Кевіна Ворша так сильно вплинуло на золото

Шок 30 січня

Кандидатура Ворша, якого ринок сприймає як прихильника жорсткішої монетарної політики та боротьби з інфляцією, спричинила різку зміну очікувань інвесторів. Reuters назвав розпродаж дорогоцінних металів «обвалом через побоювання знецінення грошей» .

Срібло і платина пережили найбільше одноденне падіння за всю історію спостережень. Золото за кілька годин подешевшало майже на 5%, а окремі оцінки вказували на падіння на 16% від пікового значення до мінімуму .

Перше засідання FOMC

17 червня ФРС залишила ставку без змін — на рівні 3,50–3,75% — попри те, що інфляція залишалася вищою за цільовий показник . Водночас Ворш започаткував помітну зміну комунікаційної політики центробанку:

• ФРС відмовилася від традиційних орієнтирів щодо майбутніх рішень;
• Ворш не подав власний прогноз для так званого dot plot — діаграми очікувань членів ФРС щодо процентних ставок;
• він став першим за 14 років головою ФРС, який не долучився до цього інструменту прогнозування .

На тлі жорсткішої риторики паперове золото спочатку втратило близько 2%, але швидко відіграло більшу частину падіння .

Жорсткіший тон і стратегічний перегляд

Ворш наголошував на пріоритеті цінової стабільності та допускав щонайменше одне підвищення ставки до кінця року. Для золота, яке не приносить процентного доходу, це є негативним фактором . Очікування, що ФРС може бути змушена підвищувати ставки й надалі, додатково тиснули на котирування .

Паралельно ФРС розпочала масштабний стратегічний перегляд того, як вона формує та пояснює монетарну політику. Така невизначеність може підтримувати попит на золото в середньостроковій перспективі, хоча в короткостроковому вимірі вона посилює волатильність .

Долар більше не рухається із золотом за підручником

Зазвичай золото й індекс долара DXY рухаються в протилежних напрямках: сильніший долар робить золото дорожчим для покупців в інших валютах, а отже може знижувати попит. DXY — це індекс, що вимірює курс долара щодо кошика основних валют.

У першій половині 2026 року ця закономірність неодноразово давала збій.

Порушення кореляції. До червня класична зворотна залежність між DXY і золотом, яку часто оцінюють у межах 60–70%, помітно ослабла. 25 червня золото впало на 2,65% — до $3 979, — тоді як рух долара не підтвердив типовий для такого сценарію взаємозв’язок . Аналітики описували ситуацію на різних ринках як одну з найбільш «роз’єднаних» за останні роки .

Повернення класичного сценарію. 26 червня DXY опустився нижче рівня 97,50, а золото піднялося на 1,76% — до $4 049. Це був типовий рух у протилежних напрямках, якого ринок майже не спостерігав протягом попередніх тижнів .

Геополітичний фактор. Війна з Іраном і високі ціни на нафту створили додаткові макроекономічні сили. Через потоки до активів-притулків золото й долар іноді зростали одночасно, а під час дефіциту ліквідності могли одночасно падати .

Довгострокова зворотна залежність між золотом і доларом загалом зберігається. Однак 2026 рік показав, що в періоди різкої зміни ринкового режиму обидва активи можуть рухатися в одному напрямку, що ускладнює побудову торгових стратегій і захист портфеля .

Що прогнозують великі банки

Прогнози на кінець 2026 року від провідних банків перебувають приблизно в діапазоні $4 800–$6 300 за тройську унцію. Медіанна оцінка в опитуванні Reuters, проведеному серед 31 аналітика, становить близько $4 916 .

Орієнтири на 2027 рік

Основний діапазон інституційних прогнозів на 2027 рік становить приблизно $5 000–$5 600 за унцію. J.P. Morgan і UBS очікують близько $5 400 до кінця 2027 року, тоді як Goldman Sachs перебуває ближче до нижньої межі прогнозу — приблизно $5 000 .

Bank of America також допускає надзвичайно оптимістичний сценарій, за якого золото може досягти $8 000 у 2027 році. Водночас імовірність такого сценарію банк оцінює лише у 30% .

Серед головних ризиків аналітики називають темпи можливого зниження ставок ФРС або нові підвищення, перспективу припинення вогню у війні з Іраном, подальшу динаміку долара та відновлення закупівель золота центральними банками .

Висновок

У друге півріччя 2026 року золото входить на рівні близько $4 000–$4 100 за унцію — далеко від січневого рекорду, але все ще на високих рівнях за історичними мірками.

Жорсткіший тон ФРС під керівництвом Кевіна Ворша та відмова від традиційних орієнтирів щодо майбутньої політики зробили ринкове середовище менш передбачуваним. Додаткову складність створює нестабільний зв’язок між золотом і доларом.

Попри різку корекцію, більшість великих банків очікує відновлення ціни золота в напрямку $5 000–$6 000 до кінця 2026 року. Прогнози на 2027 рік переважно зосереджені в діапазоні $5 000–$5 600, але розбіжність між сценаріями залишається значною.