Спекотне літо 2025 обійшлося Європі у €126 мільярдів: що кажуть центробанки

Літо 2025 року в Європі стало не лише найспекотнішим в історії — воно виявилося й одним із найдорожчих. Спека, посухи та лісові пожежі, що охопили приблизно чверть регіонів ЄС, були визначені центробанками, фінансовими регуляторами та аналітиками як реальна загроза зростанню єврозони, ціновій стабільності та ефективності грошово-кредитної політики. Нижче — ключові економічні ризики, зібрані з заяв чиновників ЄЦБ, даних NGFS, Allianz Research та спільного дослідження Університету Мангайма і ЄЦБ.

Прогнозовані втрати ВВП: удар, співмірний із великою кризою

Найбільш тривожний сигнал надійшов від NGFS — мережі центробанків і наглядових органів під егідою ЄЦБ. У липні 2025 року NGFS опублікувала короткострокові кліматичні сценарії, які показали: серія екстремальних погодних явищ може знизити ВВП єврозони на 5% за п'ять років — спад «подібний за масштабами до глобальної фінансової кризи», повідомляється у блозі ЄЦБ, де оприлюднили цей аналіз . Лівіо Стракка, заступник генерального директора ЄЦБ, назвав це сценарієм «максимального негативного впливу» — подією з хвоста ризику, а не базовим прогнозом .

Детальніші оцінки дає спільне дослідження доктора Сехріш Усман з Університету Мангайма та економістів ЄЦБ. Вони виявили, що спека, посухи та повені завдали €43 млрд збитків лише у 2025 році — що еквівалентно 0,26% валової доданої вартості ЄС за 2024 рік . Дослідження прогнозує, що загальні втрати сягнуть €126 млрд до 2029 року, оскільки ефекти другого порядку — втрата продуктивності, збої в ланцюгах постачання та зниження туризму — накопичуватимуться .

Allianz Research запропонувала третю оцінку: спека може зняти до 0,5 відсоткового пункту зі зростання ВВП Європи у 2025 році. Втім, різниця між країнами величезна: Німеччина втратила приблизно 0,1 в.п., а Іспанія, де літні температури були майже на 10°C вищими за норму, — до 1,4 в.п. . Для порівняння: дослідження 2021 року про найгірші спекотні роки Європи (2003, 2010, 2015, 2018) показало, що лише через зниження продуктивності праці ВВП втрачав 0,3–0,5%, а в найбільш уражених південних регіонах — понад 1% .

Вплив на ціни продуктів та інфляцію: канал «кліматфляції»

Вплив спеки на ціни продуктів був негайним і відчутним. Аналіз ЄЦБ, опублікований у травні 2026 року, показав, що спека літа 2025 року підвищила ціни на необроблені продукти в єврозоні на 0,4–0,7 в.п. у річному обчисленні . Окремий аналіз додав, що інфляція цін на продукти в єврозоні могла зрости на 1–2 в.п. через спеку, посухи та пожежі. Експерти попереджають: інфляційні очікування домогосподарств «особливо чутливі» до зростання цін на їжу .

Реальні збитки сільського господарства були важкими. У Франції рекордні температури пошкодили врожай кукурудзи та спричинили масову загибель птиці . У південній Європі пересохлий ґрунт і страждання худоби стиснули ланцюги постачання: в Іспанії свині втрачали апетит, у Великій Британії корови давали менше молока . Європейський парламент у травні 2025 року зазначив, що хоча інфляція на продукти в ЄС стабілізувалася нижче 3%, річний показник уже підскочив з 2% у січні до 3% у березні, а ціни на сільськогосподарські ресурси все ще на 30% вищі за рівень 2020 року .

Ширші макроекономічні ризики та фінансова стабільність

Окрім основних показників ВВП та інфляції, спека 2025 року додала нових складнощів для політиків єврозони.

Волатильність інфляції та складність політики. Президентка ЄЦБ Крістін Лагард зазначила, що екстремальні погодні явища підвищують волатильність інфляції, ускладнюючи прогнозування та прийняття рішень центробанком . Власний дослідницький блог ЄЦБ від липня 2025 року зробив висновок: зниження регіонального виробництва через спеку є не лише значним (близько 1%), а й тривалим — через два роки воно досягає дна на рівні 1,5% нижче .

Ризики зростання та інфляції залишаються «великими, але збалансованими». Олаф Слейпен, голова центробанку Нідерландів, у грудні 2025 року сказав, що загрози як зростанню, так і інфляції в єврозоні «відносно збалансовані, але залишаються значними», що вимагає від ЄЦБ гнучкості в майбутніх рішеннях .

Ризик для фінансової стабільності. Травневий 2025 року Огляд фінансової стабільності ЄЦБ зафіксував, що геополітична та політична невизначеність стрімко зросла, і кліматичні шоки додаються до ризикового середовища для банків та страховиків .

Регіональні відмінності створюють «температурний монетарний стрес». Академічне дослідження 2024 року виявило, що велика різниця в рівні спеки між північними та південними країнами єврозони призводить до значної розбіжності в тому, як макроекономічні змінні реагують на температурні аномалії. Цей «температурний монетарний стрес» ускладнює для ЄЦБ калібрування єдиної процентної ставки, і, за очікуваннями дослідників, розбіжність лише посилюватиметься .

Ключові застереження

• Сценарій ризику ВВП на 5% від NGFS є проекцією важкого хвостового ризику, а не базовим прогнозом. Він припускає серію екстремальних подій протягом п'яти років .
• Цифри €43 млрд та €126 млрд охоплюють усі екстремальні погодні явища (спеку, посухи, повені) у 2025 році, а не лише спеку .
• Деякі аналітики, зокрема голова Банку Франції Еммануель Мулен, зауважили, що короткострокові економічні ефекти спеки можуть бути «дещо неоднозначними» — окремі сектори (наприклад, туризм, виробники охолоджувального обладнання) можуть виграти — тоді як середньострокові ефекти є «однозначно» негативними для зростання .