Чи досягло дно? Аналіз Bitwise CIO Метта Хугана щодо поточного спаду на ринку криптовалют

Ключові індикатори дна, за якими стежить Хуган

• Акції Strategy (MSTR) торгуються з дисконтом до NAV. Хуган каже, що падіння ціни акцій MSTR нижче їхньої чистої вартості активів (NAV) сигналізує про надзвичайно негативні настрої, що є класичним сигналом дна пізнього циклу .
• Криптовалютний індекс страху та жадібності (Fear & Greed Index) наближається до історичних мінімумів. Індекс впав до однозначних значень, що відповідають території «екстремального страху», — рівня, історично пов'язаного з дном ринку .
• Негативні ставки фінансування ф'ючерсів на біткоїн. Стійкі негативні ставки фінансування в безстрокових ф'ючерсах (perpetual futures) вказують на те, що кредитні довгі позиції (leveraged longs) були повністю ліквідовані — ще одна умова, яку Хуган вважає характерною для процесу формування дна .

Часові рамки та застереження

• Новий бичачий ринок очікується до осені 2026 року. Хуган прогнозує, що після завершення поточного делевериджу та структурної перебудови інституційний попит може призвести до нової бичачої фази, яка розпочнеться в другій половині 2026 року .
• Точне дно передбачити неможливо. Хуган прямо заявляє, що дно можна підтвердити лише постфактум, і він не може назвати точну дату .

Ширші структурні тиски

• Рекордний відтік із спотових біткоїн-ETF на $6,4 млрд. За 30 днів до 21 червня 2026 року спотові біткоїн-ETF зазнали найбільшого чистого відтоку з моменту запуску, що свідчить про різке інституційне зниження ризику .
• Розслідування щодо цінних паперів Strategy. Компанія стикається з розслідуванням щодо цінних паперів, що посилює невизначеність серед інвесторів .
• Відкладений Закон про ясність (CLARITY Act). Законопроєкт «Digital Asset Market Clarity Act» був ухвалений Палатою представників у липні 2025 року, але застряг у Сенаті через суперечки щодо прибутковості стейблкоїнів і не був ухвалений до того, як набули чинності політичні фактори, пов'язані з проміжними виборами .
• Біткоїн на рівні ~$59 400, що більш ніж на 50% нижче історичного максимуму в $126 000. Станом на кінець червня 2026 року біткоїн впав приблизно на 20% з травня і торгувався значно нижче свого піку 2025 року, що відображає глибину корекції .

Розворот політики Strategy «Ніколи не продавай»

• Нова рамка: продаж до $1,25 млрд у біткоїні. Наприкінці червня 2026 року Strategy оголосила, що може продати до $1,25 мільярда своїх запасів біткоїну для створення грошових резервів, покриття виплат інвесторам та фінансування зворотного викупу акцій . Це є повною зміною позиції порівняно з мантрою «ніколи не продавай біткоїн», яку Сейлор оприлюднив ще в лютому 2025 року .
• Перша тріщина в травні 2026 року. Сейлор вперше натякнув на можливий продаж біткоїну під час телефонної конференції Strategy щодо прибутків за перший квартал 5 травня 2026 року, після оприлюднення чистих збитків у розмірі $12,54 мільярда . Аналітики, зокрема CryptoQuant, закликали Strategy повністю припинити купівлю BTC та надавати пріоритет грошовим резервам .