Іноземні інвестори вивели рекордні $137 млрд з азійських акцій у першому півріччі 2026

Конфлікт на Близькому Сході та нафтовий шок. Ескалація війни США та Ізраїлю з Іраном спричинила різкий стрибок цін на нафту, що змусило переглянути моделі ризику в глобальних портфелях. Країни Азії, які є чистими імпортерами нафти, постраждали найбільше . Вже у березні іноземні інвестори вивели $70,3 млрд з активів ринків, що розвиваються, — це найбільший місячний відтік з часів пандемійної кризи березня 2020 року. Азійські акції становили левову частку цих вилучень .

Технологічний спад після звіту Broadcom. Розчарувальні фінансові результати Broadcom у червні спровокували ширше падіння акцій технологічних компаній, пов'язаних зі ШІ, що прискорило вихід іноземного капіталу . Лише в червні обсяг продажів сягнув $27,08 млрд, перевищивши загальний чистий відтік у травні, який становив $24,08 млрд .

Зростання глобальної дохідності облігацій та інфляційні очікування. Інфляція, спричинена конфліктами, змусила переглянути прогнози щодо процентних ставок, що зробило азійські акції менш привабливими порівняно з борговими паперами . Наприкінці травня дохідність 30-річних казначейських облігацій США різко зросла, і інвестори вивели $17,27 млрд з регіональних акцій за один тиждень .

Стагнація прибутків в окремих країнах. В Індії, зокрема, повільне зростання прибутків компаній, слабка рупія та обмежені можливості для прямих інвестицій у ШІ стимулювали продажі. Вже до кінця квітня відтік з Індії перевищив показник за весь 2025 рік .

Які країни постраждали найбільше?

Продажі були зосереджені на трьох найбільших ринках, пов'язаних з виробництвом чипів для ШІ. Станом на 12 червня загальний відтік з цих трьох ринків досяг приблизно $134 млрд, перш ніж сягнути $137 млрд до кінця червня .

• Південна Корея зазнала найбільшого відтоку — від $70 до $78 млрд у першому півріччі. Це більш ніж утричі перевищує показник пандемійного піку першого півріччя 2020 року . Індекс KOSPI показав найкраще зростання за перше півріччя з 1999 року, однак іноземні гроші тікали, тому що ралі виявилося надто сконцентрованим в акціях Samsung та SK Hynix .
• Індія зафіксувала другий за величиною відтік в Азії — приблизно $31 млрд станом на 12 червня . Іноземні портфельні інвестори (FPI) позбулися індійських акцій на суму понад 1,8 лакх крор рупій лише за перші чотири місяці, що перевищило показник за весь 2025 рік .
• Тайвань втратив приблизно $22 млрд через відтік станом на 12 червня, спричинений спадом у секторі чипів для ШІ та занепокоєнням щодо концентрації в TSMC . У березні Тайвань зазнав найбільшого відтоку капіталу в регіоні — $25 млрд .

Як відреагували глобальні банки та центробанки?

Криза змусила центральні банки Азії різко переглянути свою політику. Нафтовий шок, спричинений іранськими подіями, підвищив інфляційні очікування, обмеживши можливості центробанків знижувати ставки. Південна Корея сигналізувала про можливість посилення політики, якщо інфляція перевищить цільові показники; Банк Японії виявив менше можливостей для паузи в підвищенні ставок, оскільки ціни на нафту посилили інфляційний тиск; а МВФ закликав політиків розглянути нетрадиційні стратегії для управління відтоком капіталу .

Інститут міжнародних фінансів (IIF) повідомив, що в березні нерезиденти вивели $70,3 млрд з активів ринків, що розвиваються, — це найбільший відтік з березня 2020 року. Відтік з акцій склав $56 млрд, що є найбільшою втратою такого роду щонайменше за 20 років . У IIF зазначили, що вкладення в акції, як правило, реагують швидше на значні геополітичні потрясіння, які загрожують зростанню.

Інвестиційні банки вказували на ризики концентрації. HSBC зазначив, що TSMC стала найбільш недооціненою акцією в портфелях, орієнтованих на Азію, що підкреслює, як ралі ШІ-чипів спотворило звичайний відбір акцій . Як зазначив один з керуючих фондами Reuters, «Оскільки акції продовжують зростати, фондам буде все складніше нарощувати позиції, що спричиняє постійний тиск продавців» .

Як відреагував BlackRock?

BlackRock, найбільший у світі керуючий активами, подав змішаний сигнал, який відображає складність ситуації. У середині червня BlackRock публічно заявив, що індійський ринок акцій був «надто покараний» через ротацію на користь ШІ та нафтовий шок, і що середньо- та довгострокова інвестиційна привабливість країни залишається незмінною. Наташа Саркарія, керівниця відділу інвестиційної стратегії BlackRock в регіоні EMEA, підтвердила, що фірма залишається конструктивно налаштованою щодо Індії, посилаючись на демографію, інфраструктуру та фінансовий сектор .

Однак наприкінці червня BlackRock змінив курс. У своєму глобальному інвестиційному прогнозі на середину 2026 року BlackRock Investment Institute знизив рейтинг акцій ринків, що розвиваються, з «надмірної ваги» до «нейтрального» на наступні шість-дванадцять місяців, прямо посилаючись на ризик концентрації в компаніях, пов'язаних зі ШІ . Зниження стосувалося ринків, включаючи Тайвань та Південну Корею, які мають велику експозицію до ШІ-фірм. Це був помітний розворот у порівнянні з власним звітом BlackRock Spring Investment Directions, який був конструктивним щодо ринків, що розвиваються, і в якому зазначалося: «ми надаємо перевагу акціям ринків, що розвиваються, перед розвиненими, з огляду на ключову роль багатьох країн, що розвиваються, у поточному будівництві інфраструктури ШІ» .

Які ризики несе концентрація акцій ШІ-чипів для ринків, що розвиваються?

Концентрація іноземного капіталу в акціях ШІ-чипів стала екстремальною. Три компанії — TSMC, Samsung та SK Hynix — тепер становлять майже третину індексу MSCI Asia Pacific ex-Japan . Це створює кілька ризиків:

Системна вразливість до тригера в одному секторі. Якщо очікування щодо капітальних витрат на ШІ ослабнуть або прибутки виробників чипів знову розчарують (як у випадку з Broadcom у червні), подальше падіння цих трьох акцій непропорційно потягне за собою весь азійський індекс . У середньостроковому прогнозі BlackRock прямо вказав на цей ризик як на причину зниження рейтингу .

Спотворена структура портфеля та вимушені продажі. Активні керуючі фондами вже мають значно менше акцій TSMC, ніж їхня вага в індексі. HSBC назвав TSMC найбільш недооціненою акцією в азійських портфелях . Ця динаміка створює хибне коло: будь-яке подальше зростання ШІ-чипів змушує постійно продавати для ребалансування, тоді як будь-який спад змушує пасивні фонди продавати інші активи для покриття викупів.

Зниження диверсифікації для ринків, що розвиваються. Оскільки іноземний капітал тікає з не-ШІ ринків, як Індія, і перетікає у вузьке коло ШІ-чипів, ринки, що розвиваються, як клас активів стають менш диверсифікованими та більш корельованими з технологічним сектором США . Такі ринки, як Індія, були непропорційно розпродані, що створило можливості для оцінки, але також залишило їх без іноземного капіталу в той час, коли вищі ціни на нафту та слабші валюти посилюють тиск .