Goldman Sachs робить ставку на Північну Азію: акції, чипи та суперцикл пам’яті

Goldman Sachs опублікував серію звітів у червні 2026 року, в яких виклав свій погляд на азійські ринки акцій та сировини на другу половину року. Банк різко збільшив свої ставки на ринки Північної Азії, на чолі з Південною Кореєю та Тайванем. На думку аналітиків, головним драйвером зростання в другому півріччі буде не розширення мультиплікаторів, а зростання прибутків компаній . Нижче наведено ключові цільові показники, фактори, секторальні переваги та оновлені прогнози по сировині.

Цільові показники індексів

Індекс	12-місячний цільовий показник Goldman Sachs	Джерело
KOSPI (Південна Корея)	12 000	Підвищено з 9 000 на початку червня 2026 року
TWSE (Тайвань)	51 000 (12-місячний)	Підвищено до рівня "вище за ринок"
CSI 300 (Китай, А-акції)	5 500	Підвищено вдруге з початку 2026 року
TOPIX (Японія)	4 400	Підвищено з 4 200 1 червня 2026 року, що передбачає зростання приблизно на 11%
MXAPJ (MSCI Asia ex-Japan)	1 080	Підвищено з 690 у вересні 2025 року ; прогноз на другу половину 2026 року підтвердив цю вищу ціль

Рекомендації щодо ринків (Overweight)

Goldman зберіг рейтинг "вище за ринок" (overweight) для чотирьох ринків Північної Азії :

• Південна Корея — ринок з найвищою впевненістю в регіоні
• Тайвань — підвищено з "нейтрального" до "вище за ринок" 3 червня
• Японія (TOPIX) — "вище за ринок", з підвищеним прогнозом прибутків
• Китайські А-акції — "вище за ринок", через кращі показники Шарпа, експозицію до "хардтечного" ШІ та підтримку ліквідності

Ключові драйвери бичачого настрою

• Інвестиції в інфраструктуру ШІ — Бум штучного інтелекту стимулює прибутки технологічних компаній Північної Азії .
• Суперцикл чипів пам'яті — Goldman очікує, що цикл напівпровідникової пам'яті триватиме від трьох до п'яти років через рекордний дефіцит пропозиції на ринках DRAM та NAND . Прогноз дефіциту DRAM на 2026 рік становить 4,9%, що є найгострішим дефіцитом за 15 років .
• Фіскальна стійкість — Економіки Північної Азії більш захищені від шоку цін на нафту через події на Близькому Сході .
• Зростання прибутків, а не мультиплікаторів — Стратеги радять "триматися лідерів", оскільки динаміка прибутків є головним чинником дохідності .

Рекомендовані сектори (Overweight)

Goldman віддає перевагу секторам технологічного обладнання, капітальних товарів та банківської справи в усьому регіоні . Крім того, банк надає перевагу напівпровідникам та "хардтечному" ШІ перед інтернет- та платформеними компаніями .

Прогнози по сировині

• Золото — Цільовий показник на кінець 2026 року знижено до $4 900/унцію (з попередніх ~$5 400/унцію) через відсутність очікувань зниження ставок ФРС у 2026 році . Банк тепер не прогнозує зниження ставок ФРС у 2026 році .
• Мідь — Goldman зберігає позицію "довга мідь / короткий алюміній" і очікує, що мідь залишиться улюбленим промисловим металом. У січні 2026 року банк підвищив прогноз ціни на мідь на 2026 рік на 7% до $12 200 за тонну .
• Нафта — Goldman прогнозує надлишок на ринку нафти у 2026 році .

Зростання прибутків південнокорейських корпорацій

Головний стратег з акцій Азії в Goldman Sachs Тім Мо спочатку прогнозував зростання прибутку на акцію (EPS) південнокорейських компаній у 2026 році на 300% . Станом на 3 червня 2026 року він підвищив цей прогноз до 320% після того, як консенсус-прогнози ринку більш ніж подвоїлися . Основним драйвером є рекордний дефіцит пропозиції напівпровідникової пам'яті, який, на думку Goldman, ринок недооцінює .

"Попит на напівпровідникову пам'ять створив дефіцит пропозиції, який Goldman називає 'суперциклом чипів пам'яті', і прогнозує, що це призведе до найсильнішого річного зростання прибутків на будь-якому азійському ринку з часів відновлення після азійської фінансової кризи 1997-98 років."

Goldman зазначає, що південнокорейські акції торгуються з коефіцієнтом "ціна/прибуток" лише 5, що свідчить про скептицизм ринку щодо довговічності цього циклу попиту та пропозиції .