Азійські ринки 25 червня: чому Токіо та Сеул впали, а Гонконг і Шанхай зросли

Азійські фондові ринки продемонстрували різко різноспрямовану динаміку в понеділок, 25 червня, коли зіткнулися три потужні сили: технологічний обвал акцій, пов'язаних зі штучним інтелектом, ескалація конфлікту між США та Іраном, яка зруйнувала крихке перемир'я, та різке зростання очікувань, що Федеральна резервна система (ФРС) знову підвищить відсоткову ставку. Результатом став день крайнощів: японський Nikkei 225 впав приблизно на 1%, південнокорейський Kospi обвалився на 7,7%, але гонконгський Hang Seng виріс на 2,1%, а шанхайський Shanghai Composite трохи підвищився.

Ось детальний розбір того, що сталося на кожному ринку та які сили пояснюють цю розбіжність.

Фіксація прибутку в AI: чому найбільше постраждали Японія та Південна Корея

Головним каталізатором розпродажу в понеділок стала хвиля фіксації прибутку в акціях, пов'язаних зі штучним інтелектом, які стрімко зростали протягом кількамісячного ралі. Інвестори, особливо в Японії та Південній Кореї, вирішили зафіксувати прибутки після того, як американські лідери AI-сектора втратили імпульс.

Японський Nikkei 225 втратив близько 1% і закрився на рівні 68 704,70 пункту, продовживши падіння на 4,2% з попередньої п'ятниці. Продажі були зосереджені в AI-акціях: SoftBank Group, міжнародний холдинг, який інвестує в OpenAI, впав на 5,9% після обвалу на 12,5% у п'ятницю.

Південнокорейський Kospi постраждав найбільше в регіоні, обвалившись на 7,7%. Причина структурна: бенчмарк Південної Кореї має дуже велику вагу акцій напівпровідникових компаній та компаній, пов'язаних зі штучним інтелектом. Samsung Electronics впав на 6%, а виробник мікросхем пам'яті SK Hynix — на 4,5%. Kospi приблизно подвоївся за останній рік завдяки зростанню великих технологічних компаній, що зробило його особливо вразливим до виходу з AI.

Розпродаж посилився наступного дня. 26 червня Kospi впав на 8,2%, що спричинило 20-хвилинне призупинення програмної торгівлі — запобіжник, призначений для зупинки панічних продажів.

Чому Гонконг і Шанхай пішли проти тренду

Поки Японія та Південна Корея зазнавали збитків, гонконгський Hang Seng виріс на 2,1%, а шанхайський Shanghai Composite трохи підвищився. Ця розбіжність пояснюється трьома факторами:

1. Сподівання на стимули в Китаї — Інвестори на материковому та гонконгському ринках отримали підтримку від очікувань, що Пекін вживе нових заходів для стимулювання економіки.
2. Перетікання з переоцінених технологій у циклічні акції — Замість масового виходу, деякі китайські інвестори перемістили капітал з дорогих AI-акцій у такі сектори, як споживчі товари першої необхідності та промисловість.
3. Менша частка AI-сектору — Китайські та гонконгські бенчмарки мають менше високозлітних AI-компаній, ніж Японія чи Південна Корея, що робить їх менш вразливими до технологічного розпродажу.

Зростання Hang Seng 25 червня слід розглядати в контексті: він впав на 1,9% 26 червня, коли ширший розпродаж посилився.

Перемир'я між США та Іраном, яке не протрималося

До ринкової тривоги додалося швидке руйнування перемир'я між США та Іраном. Крихкий меморандум про взаєморозуміння (MoU), підписаний 17 червня, передбачав 60-денне припинення військових операцій, включаючи відновлення судноплавства в Ормузькій протоці. Але вже за кілька днів обидві сторони звинуватили одна одну в порушеннях.

Іскрою став удар іранського безпілотника по комерційному вантажному судну в Ормузькій протоці. Джерела розходяться в назві та прапорі судна: деякі описують його як судно під прапором Панами, інші ідентифікують як Ever Lovely під прапором Сінгапуру. США у відповідь завдали ударів по іранських військових об'єктах. 27-28 червня Іран запустив ракети та безпілотники по об'єктах США в Бахрейні та Кувейті.

До 28 червня перемир'я фактично припинило існування. США та Іран обмінялися новими ударами, а президент Дональд Трамп наказав завдати авіаударів по іранських військових цілях, звинувативши Тегеран у порушенні угоди. Корпус вартових ісламської революції Ірану взяв на себе відповідальність за атаки на авіабазу США Алі-аль-Салем у Кувейті та П'ятий військово-морський флот США в Бахрейні.

Для азійських ринків ризик був очевидним: ескалація конфлікту на Близькому Сході загрожувала порушити постачання нафти через Ормузьку протоку (через яку проходить близько 20% світової нафти), підштовхнути ціни на енергоносії вгору та внести додаткову невизначеність у і без того напружені глобальні перспективи.

Долар та очікування підвищення ставки ФРС

Третьою силою, яка тиснула на азійські ринки вниз, стало стрімке зміцнення долара США, викликане різким зростанням очікувань, що ФРС знову підвищить відсоткові ставки.

25 червня індекс долара досяг приблизно 101,4 — 13-місячного максимуму. Каталізатором стала серія гарячих економічних даних, які переконали ринки, що ФРС має зробити більше.

Згідно з даними CME FedWatch від 23 червня, ринки оцінювали 69,5% ймовірність підвищення ставки щонайменше на 25 базисних пунктів на вересневому засіданні FOMC — різке зростання з 29,1% лише тиждень тому. Fed Monitor від Investing.com показував 67,9% ймовірність досягнення цільового діапазону федеральної ставки 3,50-3,75% на засіданні 16 вересня. Ймовірність коливалася щодня: до 27 червня оцінки пом'якшилися приблизно до 50%.

Сильніший долар, як правило, негативний для азійських акцій, оскільки:

• Робить борг, номінований у доларах, дорожчим для позичальників на ринках, що розвиваються
• Тиск на відтік капіталу з азійських ринків в американські активи
• Шкодить азійським експортерам, чиї товари стають дорожчими в доларовому вираженні

Підсумовуючи: три тиски, один розбіжний день

Розпродаж 25 червня не був простим днем уникнення ризику. Він став результатом трьох різних тисків, які вплинули на різні ринки з різною інтенсивністю:

Ринок	Рух 25 червня	Основний драйвер
Nikkei 225 (Японія)	-1,0%	Фіксація прибутку в AI (SoftBank)
Kospi (Південна Корея)	-7,7%	Обвал AI/напівпровідників (Samsung, SK Hynix)
Hang Seng (Гонконг)	+2,1%	Сподівання на стимули в Китаї, перетікання в циклічні акції
Shanghai Composite	Незначне зростання	Те саме, що Hang Seng

Важливе застереження: Падіння Kospi на 7,7% 25 червня супроводжувалося ще більш різким обвалом на 8,2% 26 червня, що спричинило 20-хвилинне призупинення торгів. Розпродаж явно посилився наступного дня після початкового падіння. Цифра 7,7% загалом узгоджується з масштабом колапсу Kospi того тижня, але це не був найгірший день.

На що інвесторам варто звернути увагу далі

Три змінні залишаються в центрі уваги для тих, хто стежить за азійськими ринками:

1. Торгівля AI — Після року надзвичайного зростання акцій, пов'язаних зі штучним інтелектом, червневий розпродаж свідчить про те, що оцінки, можливо, випередили фундаментальні показники. Якщо вихід з технологічного сектору поглибиться, Південна Корея та Японія будуть найбільш вразливі.
2. Близький Схід — Перемир'я між США та Іраном фактично зруйновано. Будь-яка подальша ескалація, яка порушить постачання нафти через Ормузьку протоку, особливо сильно вдарить по азійських нетто-імпортерах нафти, таких як Японія, Південна Корея та Індія.
3. ФРС — Ймовірність підвищення ставки коливається щодня. Рішучий крок у будь-якому напрямку (яструбиний сюрприз або голубиний розворот) матиме хвильовий ефект на азійські валюти та акції.