Чому Nvidia стала кращим проксі для OpenAI, ніж Microsoft, на шляху до IPO

Висновок: Microsoft тепер є не просто партнером, а й конкурентом OpenAI. Інвестувати в Microsoft як у чистий спосіб отримати доступ до зростання OpenAI — ризиковано .

Чому Nvidia є кращою альтернативою

Nvidia виступає ширшим інфраструктурним проксі для всього штучного інтелекту. Її графічні процесори (GPU) та системи на їх основі користуються попитом у всіх гравців AI-ринку, а не лише в OpenAI.

1. Домінування у постачанні GPU та цінова влада

Генеральний директор Nvidia Дженсен Хуанг назвав продажі нових GPU Blackwell "феноменальними" ("off the charts"), а хмарні GPU — повністю розпроданими . Це свідчить про те, що Nvidia залишається в центрі дефіциту обчислювальних потужностей, викликаного AI .

2. Величезне зростання доходів

Nvidia постійно б'є рекорди. Аналіз її фінансової звітності показує вражаючу динаміку:

• Q3 FY2026: рекордний квартальний дохід, підтриманий попитом з боку центрів обробки даних та AI .
• Q4 FY2026: прогноз доходу близько $65 млрд, який був підтверджений компанією .

3. Доступ до всього AI, а не лише OpenAI

Головна перевага Nvidia як проксі полягає в тому, що попит на її мікросхеми залежить від загального розвитку інфраструктури AI, а не від успіху однієї компанії. Відхід OpenAI від повної ексклюзивності з Azure також підтверджує, що попит на обчислення для AI розподілятиметься між різними постачальниками інфраструктури, від чого виграє Nvidia .

4. Nvidia — це непряма ставка на зростання OpenAI

Навіть без прямих акцій OpenAI, Nvidia отримує вигоду, якщо OpenAI та інші лабораторії продовжують масштабувати обчислювально-ємні моделі. Ключовий момент: Nvidia заробляє на інфраструктурному рівні, тоді як Microsoft все більше заплутується в партнерських і конкурентних ризиках .

Реальність: терміни IPO OpenAI невизначені

OpenAI, за повідомленнями, закладає основу для потенційного IPO з оцінкою до $1 трильйона . Однак The New York Times повідомила, що OpenAI розглядає можливість відкласти IPO до наступного року . Bloomberg також писав, що Reuters повідомило про можливу заявку вже наступного року з оцінкою близько $1 трильйона .

Висновок: Якщо ви хочете отримати прямі акції OpenAI, вам, швидше за все, доведеться чекати на IPO або використовувати приватні ринки. До того часу Nvidia залишається найкращим публічним способом зробити ставку на зростання AI-інфраструктури .

Підсумок

• Не розглядайте MSFT як чистий проксі OpenAI. Microsoft розробляє конкуруючі AI-моделі, переговори з OpenAI були напруженими, а OpenAI намагався зменшити контроль Microsoft .
• NVDA є сильнішим публічним інфраструктурним проксі для AI. Nvidia виграє від широкого попиту на обчислення для AI, з феноменальними продажами Blackwell, розпроданими хмарними GPU та прогнозом доходу Q4 FY2026 у розмірі близько $65 млрд .
• Жодна публічна акція сьогодні не дає чистого доступу до OpenAI. Для прямих інвестицій в OpenAI доведеться чекати IPO або використовувати приватні ринки, тоді як Nvidia залишається ширшим публічним способом участі в попиті на AI-інфраструктуру .