Бум ШІ та інфляція: несподіваний зв'язок

Ось фактчекінговий аналіз того, як бум інвестицій у штучний інтелект підживлює інфляцію через ефект багатства, з конкретними прикладами зі США, Південної Кореї та попередженнями центробанків.

Механізм ефекту багатства

Основний механізм простий: викликане ШІ зростання фондового ринку змушує домогосподарства відчувати себе багатшими, що стимулює споживчі витрати та підтримує високий сукупний попит, додаючи тиск на ціни вгору.

Головний економіст МВФ П'єр-Олів'є Гурінша прямо вказав на цей канал у червні 2026 року. Він заявив, що окрім зростання вартості чипів, бум ШІ «створює величезні оцінки» для компаній на фондових ринках США та інших країн, роблячи споживачів багатшими та більш схильними до витрат, що безпосередньо додає ризики інфляції . Це створює петлю зворотного зв'язку: високі оцінки стимулюють витрати, що підтримує інфляцію, що, у свою чергу, змушує ФРС рідше знижувати ставки.

---

США — докази

• Короткострокові капіталовкладення в ШІ є інфляційними. J.P. Morgan Asset Management зазначає, що «цунамі витрат» на розвиток ШІ (дата-центри, напівпровідники, інфраструктура) надходить в економіку як додатковий попит до того, як з'явиться віддача від продуктивності, що «швидше за все, є інфляційним, аніж дефляційним» у найближчій перспективі . Виробництво електроенергії в США, після більш ніж десяти років без зростання, зросло на 2,5% у 2024 році та на 2,4% у 2025 році, значною мірою завдяки попиту з боку центрів обробки даних ШІ .

• Стабільно висока інфляція та обмежена ФРС. Vanguard прогнозує, що «стабільне зростання та все ще висока інфляція» залишать ФРС мало можливостей для зниження ставок нижче оціночної нейтральної ставки в 3,5%, причому інфляція залишатиметься вище 2% до кінця 2026 року . Allianz Research також вважає, що поєднання стійкої базової інфляції та зростання, зумовленого капіталовкладеннями в ШІ, змусить ФРС залишатися на «тривалій паузі» на рівні 3,5%, що на 75 базисних пунктів нижче рівня, продиктованого правилом Тейлора, «збільшуючи інфляційні ризики» .

• Специфічний для ШІ ризик стагфляції. У документі співробітників Нью-Йоркського федерального резервного банку застерігається, що якщо ШІ знижуватиме реалізовану ефективність через труднощі впровадження, одночасно підживлюючи підвищені оцінки активів, економіка може зіткнутися з «інфляцією витрат і фінансовою нестабільністю одночасно — специфічним для ШІ ризиком стагфляції» .

---

Південна Корея — докази

• Вибухове зростання фондового ринку, спричинене ШІ. Індекс Kospi злетів на 76% лише у 2025 році, порівняно з 17% зростанням S&P 500, що стало найсильнішим зростанням за чверть століття, завдяки акціям ШІ, оборонного та напівпровідникового секторів . До лютого 2026 року фондовий ринок Південної Кореї випередив Францію, ставши дев'ятим за величиною у світі, додавши ~$2,23 трильйона вартості з початку 2025 року . До червня 2026 року, завдяки подальшому зростанню AI-акцій, сукупна вартість лістингових компаній досягла $5 трильйонів, що зробило його шостим за величиною фондовим ринком у світі .

• Розбіжність в економіці: зростання акцій проти скорочення споживання. Бум фондового ринку, спричинений ШІ, маскує глибокий внутрішній розкол. Хоча експорт чипів б'є рекорди, а бонуси керівників перевищують $800 000, реальне споживання домогосподарств скоротилося вперше за п'ять років, а сектори, не пов'язані з IT, зазнають труднощів . Це означає, що ефект багатства зосереджений серед домогосподарств, які володіють акціями, і не є широкомасштабним — проте він все одно чинить підвищувальний тиск на певні споживчі ціни.

• «Дві бульбашки», що загрожують відновленню. Bloomberg Opinion описує Південну Корею як таку, що стикається з «двома бульбашками» — однією в акціях ШІ/технологій, а іншою в секторі нерухомості — які разом тиснуть на Банк Кореї та ускладнюють його політичну реакцію . Банк Кореї перебуває під тиском, щоб охолодити перегріті ринки, не підірвавши реальну економіку.

---

Попередження центробанків

• Банк Англії (жовтень 2025 р.). Комітет з фінансової політики Банку Англії прямо попередив про «раптову корекцію ринку», спричинену оцінками акцій ШІ, зазначивши, що глобальні фондові оцінки різко зросли з другого кварталу 2025 року завдяки компаніям, пов'язаним зі ШІ . Посадовці Банку Англії вказали на ризики «різкої корекції активів, деномінованих у доларах США», якщо довіра до ФРС щодо інфляції похитнеться. Axios повідомив, що Банк Англії «бив на сполох, чого не робила ФРС», попереджаючи, що інвестори недооцінюють великі ризики . Central Banking повідомила, що Банк Англії заявив, що «на глобальних ринках акцій може формуватися бульбашка» .

• Банк Кореї (січень 2026 р.). Голова Банку Кореї Шин Хюн Сон попередив, що вибух бульбашки акцій ШІ в США може призвести до падіння зростання споживання в США з діапазону 2% до 0%, що матиме серйозні наслідки для залежної від експорту економіки Кореї . Він також застеріг про бульбашки в секторі ШІ, на яких південнокорейські інвестори значно зосередилися .

---

Підсумкова таблиця

Канал	Джерело доказів	Ключовий висновок
Ефект багатства → вищі споживчі витрати → інфляція	МВФ (червень 2026)	Оцінки ШІ роблять споживачів багатшими та більш схильними до витрат, розпалюючи інфляцію
Короткострокові капіталовкладення як інфляційний фактор	J.P. Morgan (квітень 2026)	Витрати на центри обробки даних та напівпровідники стимулюють попит до появи прибутків від продуктивності
Стабільно висока інфляція → обмежена ФРС	Vanguard (червень 2026), Allianz (2025–2026)	Інфляція вище 2% до 2026 року; ФРС на тривалій паузі на рівні 3,5%
Специфічний для ШІ ризик стагфляції	Нью-Йоркський ФРС (травень 2026)	Труднощі впровадження + високі оцінки = одночасна інфляція витрат та фінансова нестабільність

Докази є послідовними з багатьох авторитетних джерел: інвестиційний бум у ШІ роздуває фондові оцінки, створюючи ефект багатства, який підштовхує споживчі ціни вгору, ускладнює рішення центробанків щодо ставок та викликає неодноразові попередження про потенційну бульбашку з боку МВФ, Банку Англії, Банку Кореї та самої Федеральної резервної системи.