Чому акції Alibaba впали майже на 6% у Гонконзі — і що стоїть за обвалом на 52%

Компанія також описала операцію як «нахабну» та «незаконну» і закликала Конгрес США вжити заходів . Важливо, що йдеться саме про звинувачення Anthropic, а не про встановлений судом факт. Однак для інвесторів ця історія створила репутаційний і потенційно регуляторний ризик для AI-стратегії Alibaba. Після появи повідомлень акції вже в четвер падали приблизно на 4,9%, а в п’ятницю тиск посилився .

2. Позов Alibaba проти Пентагону

23 червня Alibaba подала позов до Міністерства оборони США у федеральному суді в Сан-Хосе. Компанія прагне домогтися виключення зі списку китайських військових компаній, відомого як Section 1260H .

Пентагон офіційно вніс Alibaba до переліку 8 червня, пославшись, зокрема, на її опосередкований зв’язок із державною Комісією з нагляду та управління державними активами КНР (SASAC) і роль у системі військово-цивільного融合ення . Alibaba заперечує ці висновки та заявляє, що рішення не має достатньої фактичної чи правової підстави .

Сам список не є прямим пакетом санкцій, але він забороняє Міністерству оборони США укладати оборонні контракти з компаніями, внесеними до переліку, і створює додаткову репутаційну шкоду . Для інвесторів це ще один сигнал, що діяльність Alibaba може опинитися під довготривалим впливом американсько-китайського технологічного протистояння.

3. Nomura знизила цільову ціну

25 червня Nomura знизила цільову ціну американських акцій Alibaba з $207 до $178, але залишила рекомендацію Buy . Такий крок свідчить про обережніший прогноз щодо прибутковості, хоча аналітики все ще бачать потенціал зростання.

Підставою стали слабкі результати Alibaba за фіскальний третій квартал. Чистий прибуток компанії скоротився приблизно на 67% порівняно з попереднім роком, а скоригований EBITDA впав на 60,7% рік до року на тлі активного нарощування інвестицій в AI-інфраструктуру .

Для ринку проблема полягає не лише в самому падінні прибутку. Alibaba одночасно витрачає значні кошти на штучний інтелект, хмарні сервіси та інші напрями, але швидкої віддачі від цих інвестицій поки не видно. Це підживлює побоювання, що основний бізнес компанії слабшає саме в момент, коли витрати зростають.

4. Слабкий споживчий фон у Китаї

Окремі підтверджені дані щодо результатів торгового фестивалю 618 у доступних джерелах відсутні, тому їх не можна надійно використовувати як самостійну причину п’ятничного падіння.

Водночас загальний фон для китайської електронної комерції залишається складним. 11 червня пекінські регулятори викликали Alibaba, JD.com та інших великих гравців через претензії до оманливих акційних пропозицій. Того дня акції Alibaba падали в Гонконзі максимум на 6,5% . Слабке споживання та однозначні темпи зростання валового обсягу продажів (GMV) регулярно тиснуть на оцінки китайських онлайн-ритейлерів.

Як падіння на 6% вписується у масштабніший обвал

Діапазон Alibaba за 52 тижні на Гонконзькій біржі становив HK$88,65–186,20 . Порівняно з максимумом близько HK$186,20 наприкінці 2025 року п’ятничне закриття на HK$89,50 означає падіння приблизно на 52%.

На американському ринку акції BABA у 2026 році до цього моменту втратили близько 33% . Масштабніший спад пояснюють поєднанням кількох факторів:

• Провалом прибутковості: чистий прибуток у фіскальному третьому кварталі скоротився приблизно на 67%, а скоригований EBITDA — на 60,7% рік до року .
• Високими витратами на AI: інвестиції стискають маржу, тоді як комерційний ефект від них залишається невизначеним.
• Геополітичною нестабільністю: список Пентагону спочатку з’явився в лютому, потім був відкликаний, а в червні Alibaba знову опинилася під обмежувальним політичним маркуванням .
• Регуляторним тиском у Китаї: влада продовжує звертати увагу на практики ціноутворення та промоакції в електронній комерції .

Alibaba — недооцінена можливість чи «пастка вартості»?

Аргументи оптимістів

Аналітики загалом не відмовилися від позитивного погляду на Alibaba. Консенсусна оцінка для американських акцій компанії — Moderate Buy, а середня цільова ціна становить близько $188,75 . Nomura також зберегла рекомендацію Buy навіть після зниження прогнозу до $178 . За базовим сценарієм TIKR потенціал зростання оцінюється приблизно у 69% .

Прихильники Alibaba вважають, що ринок надто жорстко покарав компанію за тимчасове падіння прибутку. На їхню думку, хмарний та AI-напрями можуть стати новими точками зростання, тоді як основний комерційний бізнес і надалі генеруватиме значний грошовий потік. У такому сценарії нинішня ціна може виглядати як можливість для інвесторів, готових витримати високі ризики.

Аргументи песимістів

Песимісти наголошують на падінні чистого прибутку більш ніж на 66%, негативному скоригованому вільному грошовому потоці за останній період і швидкості, з якою геополітичні ризики перетворюються на реальні проблеми для оцінки компанії .

Список Пентагону може надовго відлякати частину американських інституційних інвесторів. Звинувачення Anthropic потенційно здатні призвести до нових дискусій щодо експортного контролю або санкцій. А якщо китайські споживачі й надалі витрачатимуть обережно, зростання електронної комерції та хмарного бізнесу Alibaba може залишатися слабким роками.

Висновок

Після падіння до приблизно половини пікової вартості Alibaba вже враховує дуже песимістичний сценарій. Але низька оцінка сама по собі не гарантує швидкого відновлення.

Ключове питання для інвесторів — чи є нинішнє падіння прибутковості тимчасовою ціною масштабних інвестицій у AI, чи воно свідчить про структурне ослаблення основного бізнесу. Аналітики переважно схиляються до першого варіанта, але рух котирувань показує, що ринок поки більше побоюється другого.