Обвал ціни Urals

За даними Argus Media, які наводить The Moscow Times, 25 червня 2026 року ціна Urals досягла позначки приблизно $50 за барель . Ще 17 червня вона трималася вище $65 — це був тримісячний мінімум на той момент .

Це різкий контраст із квітнем 2026 року, коли на піку іранського конфлікту Urals сягала $116/барель у балтійських портах та $114 — у чорноморських . Однак той сплеск був короткочасним. До початку війни в Ірані, у грудні 2025 року, Urals опускалася до $39,18/барель через американські санкції та рекордні знижки відносно Brent .

Бюджетна ціна на 2026 рік

Міністр фінансів РФ Антон Сілуанов у вересні 2025 року оголосив, що проєкт федерального бюджету на 2026 рік виходить із середньої ціни Urals на рівні $59 за барель . Агентство Інтерфакс підтверджує: "Мінфін Росії закладає в проєкт бюджету на 2026 рік середню ціну Urals на рівні $59 за барель" . За поточної ціни $50/барель Urals коштує приблизно на 15% нижче від запланованого рівня, тобто кожен експортний барель приносить менше доходу, ніж очікував уряд.

Роль угоди США-Іран та відкриття Ормузької протоки

Це найважливіший короткостроковий тригер обвалу:

• 14-15 червня 2026 року США та Іран підписали меморандум про взаєморозуміння, що завершував багатомісячну війну та відкривав Ормузьку протоку для комерційного судноплавства .
• Заява миттєво обвалила світові індекси: Brent впав майже на 4,9% до $83/барель 15 червня; WTI також різко знизилася .
• Вже 19 червня танкери почали знову проходити протокою згідно з тимчасовою угодою, фізично повертаючи іранську нафту на експортні ринки .
• Аналітики S&P Global зазначили, що "очікування відкриття Ормузької протоки в рамках мирної угоди США та Ірану" стали головним драйвером падіння цін. Вони додали, що фізичні ринки залишаться напруженими до літа, але настрій щодо надлишку пропозиції вже змінився .
• The Guardian зауважила, що ринки злетіли на сподіваннях, що угода вирішить "найсерйознішу кризу енергопостачання в історії ринку" .
• Оскільки війна з Іраном раніше вилучила з ринку приблизно 20% світових обсягів транзиту нафти та СПГ (дані BBC), її завершення стало потужним шоком пропозиції .

Фіскальний тиск на Москву

Ще до падіння Urals до $50 російські державні фінанси були в тяжкому стані:

• Дефіцит бюджету: дефіцит федерального бюджету РФ за січень-травень 2026 року досяг 6,01 трлн рублів (2,6% ВВП) — у півтора раза більше за річний план, повідомляє Meduza .
• У лютому 2026 року Reuters писав, що дефіцит може майже потроїтися порівняно з офіційним цільовим показником до кінця року через падіння нафтових доходів та зменшення закупівель Індією .
• Надходження від нафти і газу на 2026 рік прогнозувалися на рівні 7,8 трлн рублів ($107 млрд), але Інститут економічної політики (IEP) ще до відкриття Ормузу оцінював недоотримання нафтових доходів до 2 трлн рублів, якщо курс рубля залишиться близько 80/$ .
• Ширша оцінка бюджетних доходів від червня 2026 року визначила загальні доходи у 38,2 трлн рублів — на 2,1 трлн рублів ($28 млрд) менше за первинний закон про бюджет .
• Платежі нафтогазових компаній до бюджету у лютому 2026 року вже впали на 44% у річному вимірі ще до останнього обвалу .

Прогнози зростання ВВП погіршено

• У травні 2026 року російський уряд різко знизив прогноз зростання ВВП на 2026 рік. Віцепрем'єр Олександр Новак заявив, що уряд тепер очікує зростання лише на 1% або нижче, посилаючись на зниження нафтових доходів, високу інфляцію та величезні воєнні витрати .
• Прогноз Банку Фінляндії BOFIT на червень 2026 року передбачає зростання російської економіки близько 1% у 2026 році, з подальшим уповільненням у 2027-2028 роках, оскільки вигоди від високих цін на нафту зникають .
• Останній огляд Росії від Світового банку зазначає, що фіскальні умови "значно погіршилися" у 2025 році через 30% падіння нафтових доходів, і наголошує, що перспективи 2026 року сильно залежать від траєкторії цін на нафту .
• Британський аналітичний центр BISI повідомив, що Мінекономрозвитку опублікувало "напрочуд відвертий" прогноз, де очікування ВВП знижено, а плани інвестицій урізано .

Підсумок

Urals на рівні приблизно $50 — це $9 нижче бюджетної бази. Відкриття Ормузької протоки в межах угоди США-Іран є безпосередньою причиною обвалу, а дефіцит російського бюджету зростав і до цього. Уряд уже знизив прогноз зростання ВВП приблизно до 1%, і подальше погіршення фіскальної ситуації є практично неминучим, якщо ціни не відновляться — що виглядає малоймовірним на тлі поступового повернення іранської нафти на ринок.

Обвал ціни Urals

За даними Argus Media, які наводить The Moscow Times, 25 червня 2026 року ціна Urals досягла позначки приблизно $50 за барель . Ще 17 червня вона трималася вище $65 — це був тримісячний мінімум на той момент .

Це різкий контраст із квітнем 2026 року, коли на піку іранського конфлікту Urals сягала $116/барель у балтійських портах та $114 — у чорноморських . Однак той сплеск був короткочасним. До початку війни в Ірані, у грудні 2025 року, Urals опускалася до $39,18/барель через американські санкції та рекордні знижки відносно Brent .

Бюджетна ціна на 2026 рік

Міністр фінансів РФ Антон Сілуанов у вересні 2025 року оголосив, що проєкт федерального бюджету на 2026 рік виходить із середньої ціни Urals на рівні $59 за барель . Агентство Інтерфакс підтверджує: "Мінфін Росії закладає в проєкт бюджету на 2026 рік середню ціну Urals на рівні $59 за барель" . За поточної ціни $50/барель Urals коштує приблизно на 15% нижче від запланованого рівня, тобто кожен експортний барель приносить менше доходу, ніж очікував уряд.

Роль угоди США-Іран та відкриття Ормузької протоки

Це найважливіший короткостроковий тригер обвалу:

• 14-15 червня 2026 року США та Іран підписали меморандум про взаєморозуміння, що завершував багатомісячну війну та відкривав Ормузьку протоку для комерційного судноплавства .
• Заява миттєво обвалила світові індекси: Brent впав майже на 4,9% до $83/барель 15 червня; WTI також різко знизилася .
• Вже 19 червня танкери почали знову проходити протокою згідно з тимчасовою угодою, фізично повертаючи іранську нафту на експортні ринки .
• Аналітики S&P Global зазначили, що "очікування відкриття Ормузької протоки в рамках мирної угоди США та Ірану" стали головним драйвером падіння цін. Вони додали, що фізичні ринки залишаться напруженими до літа, але настрій щодо надлишку пропозиції вже змінився .
• The Guardian зауважила, що ринки злетіли на сподіваннях, що угода вирішить "найсерйознішу кризу енергопостачання в історії ринку" .
• Оскільки війна з Іраном раніше вилучила з ринку приблизно 20% світових обсягів транзиту нафти та СПГ (дані BBC), її завершення стало потужним шоком пропозиції .

Фіскальний тиск на Москву

Ще до падіння Urals до $50 російські державні фінанси були в тяжкому стані:

• Дефіцит бюджету: дефіцит федерального бюджету РФ за січень-травень 2026 року досяг 6,01 трлн рублів (2,6% ВВП) — у півтора раза більше за річний план, повідомляє Meduza .
• У лютому 2026 року Reuters писав, що дефіцит може майже потроїтися порівняно з офіційним цільовим показником до кінця року через падіння нафтових доходів та зменшення закупівель Індією .
• Надходження від нафти і газу на 2026 рік прогнозувалися на рівні 7,8 трлн рублів ($107 млрд), але Інститут економічної політики (IEP) ще до відкриття Ормузу оцінював недоотримання нафтових доходів до 2 трлн рублів, якщо курс рубля залишиться близько 80/$ .
• Ширша оцінка бюджетних доходів від червня 2026 року визначила загальні доходи у 38,2 трлн рублів — на 2,1 трлн рублів ($28 млрд) менше за первинний закон про бюджет .
• Платежі нафтогазових компаній до бюджету у лютому 2026 року вже впали на 44% у річному вимірі ще до останнього обвалу .

Прогнози зростання ВВП погіршено

• У травні 2026 року російський уряд різко знизив прогноз зростання ВВП на 2026 рік. Віцепрем'єр Олександр Новак заявив, що уряд тепер очікує зростання лише на 1% або нижче, посилаючись на зниження нафтових доходів, високу інфляцію та величезні воєнні витрати .
• Прогноз Банку Фінляндії BOFIT на червень 2026 року передбачає зростання російської економіки близько 1% у 2026 році, з подальшим уповільненням у 2027-2028 роках, оскільки вигоди від високих цін на нафту зникають .
• Останній огляд Росії від Світового банку зазначає, що фіскальні умови "значно погіршилися" у 2025 році через 30% падіння нафтових доходів, і наголошує, що перспективи 2026 року сильно залежать від траєкторії цін на нафту .
• Британський аналітичний центр BISI повідомив, що Мінекономрозвитку опублікувало "напрочуд відвертий" прогноз, де очікування ВВП знижено, а плани інвестицій урізано .

Підсумок

Urals на рівні приблизно $50 — це $9 нижче бюджетної бази. Відкриття Ормузької протоки в межах угоди США-Іран є безпосередньою причиною обвалу, а дефіцит російського бюджету зростав і до цього. Уряд уже знизив прогноз зростання ВВП приблизно до 1%, і подальше погіршення фіскальної ситуації є практично неминучим, якщо ціни не відновляться — що виглядає малоймовірним на тлі поступового повернення іранської нафти на ринок.