Чому акції SoftBank різко впали після новин про відтермінування IPO OpenAI

Акції японського конгломерату SoftBank Group обвалилися приблизно на 12% на торгах у Токіо в четвер, 25 червня 2026 року, після того, як The New York Times повідомила, що OpenAI схиляється до відтермінування свого первинного публічного розміщення (IPO) до 2027 року, маючи на меті оцінку в $1 трильйон . Розпродаж продовжився і в п'ятницю, 26 червня: SoftBank знову впав більш ніж на 12% на тлі глибокого падіння технологічних акцій в Азії через занепокоєння щодо зростання витрат на ШІ-інфраструктуру та четверте поспіль падіння індексу Nasdaq .

Це падіння не було поодиноким випадком. За п'ять попередніх торгових сесій SoftBank уже втратив понад п'яту частину своєї вартості через спекуляції про труднощі із залученням позики та сповільнення темпів розвитку ШІ .

Чому OpenAI чекає: суперечка навколо оцінки в $1 трильйон

OpenAI вже конфіденційно подав заявку на проведення IPO в США, однак керівництво компанії не може дійти згоди щодо термінів. Згідно з інформацією осіб, обізнаних із перебігом обговорень, яку наводить The New York Times, генеральний директор Сем Альтман наполягає на оцінці не нижче $1 трильйона та відхилив будь-які нижчі цілі .

Радники OpenAI запропонували варіант відтермінування розміщення до 2027 року, щоб мати більше часу для підготовки фінансової звітності та дочекатися більш сприятливих ринкових умов . Одним із явно згаданих факторів є нестабільна динаміка акцій SpaceX після IPO, що змусила керівництво OpenAI бути більш обережним щодо виходу на біржу в неспокійний період . Також свою роль відіграв і ширший скептицизм інвесторів щодо надзвичайно високих оцінок ШІ-компаній .

Вплив на ставку SoftBank у $65 мільярдів: розклад цифр

Загальний обсяг інвестицій SoftBank в OpenAI становить приблизно $65 мільярдів станом на жовтень 2026 року, згідно з даними Bloomberg . Деталі:

• Станом на початок 2026 року SoftBank уже інвестував понад $30 мільярдів в OpenAI, а його Vision Fund зафіксував річний прибуток у $46 мільярдів, значною мірою завдяки зростанню вартості частки в OpenAI .
• У лютому 2026 року SoftBank оголосив про наступну інвестицію в розмірі $30 мільярдів за згодою з OpenAI. Перший транш у $10 мільярдів було виконано 1 квітня 2026 року .
• Згідно з повідомленнями, SoftBank вклав уже приблизно $60 мільярдів в OpenAI в обмін на частку близько 13%, що робить його другим за величиною зовнішнім акціонером — однак без місця в раді директорів або права спостерігача .

Відтермінування IPO має пряме значення, тому що:

• SoftBank потребує виходу на публічний ринок або значної події з переоцінки, щоб монетизувати свою частку в OpenAI та рециркулювати капітал.
• Відкладення IPO до 2027 року відсуває очікувану подію ліквідності для SoftBank на більш пізній термін, заморожуючи мільярди в неліквідній приватній інвестиції.
• На цій новині акції SoftBank впали на 12%, оскільки інвестори заклали в ціну довший період очікування прибутку .

S&P знижує прогноз: кредитний стрес зростає

3 березня 2026 року S&P Global Ratings знизило кредитний прогноз SoftBank зі "стабільного" до "негативного", посилаючись на додаткову інвестицію в $30 мільярдів в OpenAI . S&P заявило, що цей план "може зашкодити ліквідності японської компанії та якості її активів" .

• S&P підтвердило довгостроковий кредитний рейтинг "BB+", але попередило, що ліквідність активів та якість портфеля погіршаться .
• П'ятирічні кредитно-дефолтні свопи (CDS) SoftBank зросли до 355 базисних пунктів — це 11-місячний максимум і найширший показник серед японських корпорацій, що свідчить про зростання кредитного стресу .

Відтермінування IPO посилює цей кредитний тиск, оскільки подовжує термін, необхідний SoftBank для отримання грошової віддачі від своєї найбільшої одноосібної інвестиції, потенційно тримаючи кредитне плече на високому рівні довше.

Проблеми з кредитом на $6 мільярдів

MarketWatch та Morningstar повідомили, що спекуляції про труднощі SoftBank із залученням позики стали одним із головних чинників різкого падіння акцій SoftBank більш ніж на 20% протягом п'яти торгових сесій на початку червня 2026 року . CNBC також повідомило, що SoftBank отримав містковий кредит на $40 мільярдів у березні для підтримки подальших інвестицій в OpenAI та загальних корпоративних потреб, що вказує на значне боргове навантаження компанії . Учасники ринку явно стурбовані здатністю SoftBank залучити додаткове маржинальне або забезпечене фінансування через високу концентрацію частки в об'єкті інвестицій — OpenAI.

Ширший контекст: обвал ШІ-сектору в Токіо

Падіння SoftBank посилилося під впливом кількох чинників:

• Глобальний обвал ШІ-сектору: 4 червня SoftBank впав приблизно на 10-11% у рамках широкого технологічного та ШІ-розпродажу, який розпочався в США (слабкість індексу Nasdaq) і перекинувся на Азію . До 26 червня азійські технологічні акції знову різко подешевшали на тлі "зростання занепокоєння щодо збільшення витрат на ШІ-інфраструктуру" .
• Тиск на індекс Nikkei 225: Ширший японський індекс тягнув униз SoftBank, який до недавнього часу був найдорожчою акцією на біржі за ринковою капіталізацією . Фіксація прибутку після стрімкого зростання та згасання ентузіазму щодо ШІ також зіграли свою роль .
• Власна частка SoftBank у Arm Holdings: Акції зареєстрованої на біржі дочірньої компанії SoftBank, виробника чіпів Arm Holdings, впали майже на 13% за одну сесію на початку червня, посиливши тиск на материнську компанію .

Нестабільність після IPO SpaceX: застережлива історія для OpenAI

Однією з явних причин обережної позиції OpenAI щодо IPO є нестабільна ринкова кон'юнктура після розміщення SpaceX . SpaceX провело своє довгоочікуване IPO у 2025 році, і подальша динаміка його акцій була описана як "хитка" або розчаровуюча порівняно з очікуваннями, що змусило ШІ-єдинорогів бути більш обережними щодо поспішного виходу на ринок у волатильному середовищі . Це, разом із ширшим скептицизмом щодо оцінок ШІ, підштовхнуло радників OpenAI рекомендувати зачекати до 2027 року.

Підсумок: Ставка SoftBank у $65 мільярдів на OpenAI перетворилася на гру з високими ставками та довгим очікуванням. Зі зростанням кредитного стресу, під питанням ліквідності та глобальним обвалом ШІ-акцій, відтермінування IPO відсуває очікуваний SoftBank прибуток у майбутнє — і ринки вже закладають це в ціну.