Чому азійські нафтопереробники перестали купувати близькосхідну нафту

Відкриття Ормузької протоки та угода США-Іран

США та Іран досягли меморандуму про взаєморозуміння в середині червня, щоб припинити бойові дії та відкрити Ормузьку протоку, яка була фактично закрита з березня 2026 року . Вантажні перевезення відновилися, вивільнивши величезний відкладений попит: понад 60 мільйонів барелів сирої нафти, які застрягли в Перській затоці, були готові вирушити на азійські ринки . Фізичний ринок нафти різко змінився — benchmark Brent впав приблизно на 13% порівняно з рівнями до угоди, торгуючись на рівні близько $78,64 за барель 22 червня .

Новий видобуток у Кувейті, Іраку та ОПЕК+

Кілька факторів з боку пропозиції посилили «ведмежий» тренд:

• Кувейт почав нарощувати видобуток одразу після відкриття Ормузу, плануючи перевищити 2 мільйони барелів на добу протягом тижня після завершення ремонту пошкодженої війною інфраструктури .
• ОПЕК+ схвалила серію збільшень видобутку: 206 000 барелів на добу у квітні, потім 188 000 барелів на добу у червні та ще 188 000 барелів на добу на липень 2026 року, за участю Саудівської Аравії, Росії, Іраку, Кувейту та інших .
• Виробники з Перської затоки також активізували перевантаження з судна на судно біля берегів ОАЕ та Оману в червні, що призвело до зниження спотових диференціалів для близькосхідної нафти до рівня дисконту .

«Ведмежий» контанго на ринку

Поєднання раптового припливу пропозиції після відкриття Ормузу, відкладеного попиту в понад 60 мільйонів барелів та скоординованого збільшення видобутку ОПЕК+ виштовхнуло криву ф'ючерсів на нафту у «ведмежий» контанго — ситуацію, коли ціни на найближчі контракти є нижчими за ціни на пізніші контракти. Така структура стимулює зберігання нафти, а не купівлю термінових партій, що ще більше знижує спотову активність нафтопереробників. Кілька ключових сегментів нафтового ринку пережили сплеск пропозиції, який перевернув настрої з воєнного дефіциту на надлишок .

Прогнози Brent та наслідки до середини 2026 року

• Goldman Sachs Research прогнозує, що ціни на нафту впадуть ще більше після угоди, але навряд чи одразу повернуться до довоєнних рівнів, очікуючи, що Brent у середньому коштуватиме $75 за барель наступного року .
• Fitch Ratings заявило, що ринок, ймовірно, повернеться до надлишку після відкриття Ормузу, і що збої не змінили довгострокового «ведмежого» напрямку ринку .
• Brent досяг тримісячного мінімуму в середині червня, причому ф'ючерси WTI з найближчою поставкою впали більш ніж на $4 за одну сесію .
• S&P Global зазначило, що хоча фізичні ринки нафти залишатимуться напруженими протягом літа, нормалізація потоків полегшить довгострокові побоювання щодо пропозиції .

Прогноз закупівельної поведінки нафтопереробників

Більшість азійських покупців уже законтрактували поставки на період з червня по серпень і тепер мають достатні запаси . Очікується, що тимчасове звільнення від санкцій США щодо іранської нафти не приверне широких азійських замовлень — лише незалежні китайські нафтопереробники, ймовірно, будуть основними покупцями іранських барелів . Закупівельна поведінка нафтопереробників до середини 2026 року, як очікується, залишатиметься обережною та опортуністичною, з перевагою спотових партій за дисконтними диференціалами замість довгострокових контрактів, оскільки структура контанго заохочує очікування.