Рада ЄС підвищує поріг таксономії SFDR до 20% і звужує виключення для викопного палива у фондах переходу

24 червня 2026 року Рада Європейського Союзу затвердила офіційну переговорну позицію щодо довгоочікуваної реформи Регламенту про розкриття інформації про стале фінансування (SFDR) . Нова позиція переписує ключові правила, які визначатимуть, які фонди можуть називатися «сталими» або «перехідними», і відкриває ширші двері для компаній, що працюють з викопним паливом, для участі в продуктах, орієнтованих на перехід. Ось що змінилося, як це порівнюється з початковою пропозицією Європейської Комісії від листопада 2025 року і що буде далі.

Три нові категорії фондів залишаються, але планка піднімається вище

І Комісія, і Рада погоджуються щодо основної архітектури: нова система з трьох добровільних категорій продуктів, яка замінить поточну структуру Статті 8 («світло-зелений») та Статті 9 («темно-зелений») .

• Сталий (нова Стаття 9) — фонди з метою сталого розвитку.
• Перехідний (нова Стаття 7) — фонди, що інвестують у компанії на переконливому шляху до сталості.
• Базовий ESG (нова Стаття 8) — фонди, що інтегрують фактори сталості.

В обох версіях щонайменше 70% портфеля фонду мають відповідати критеріям відповідної категорії . Це значне підвищення порівняно з поточним фактичним мінімумом у 50% для фондів за Статтею 9 згідно з рекомендаціями ESMA.

Поріг відповідності таксономії підвищено з 15% до 20%

Пропозиція Комісії від листопада 2025 року встановлювала поріг відповідності Таксономії ЄС на рівні 15% для кваліфікації фонду як «Перехідного» або «Сталого», з можливістю подальшого коригування через делегований акт . Рада підвищила цей вхідний поріг до 20% — крок, який збігається з власною проєктною позицією Європейського Парламенту, який також прийняв вимогу в 20% .

Практичний вплив може бути обмеженим: згідно зі звітом Платформи ЄС зі сталого фінансування за 2024 рік, 44% поточних фондів за Статтею 9 вже відповідають 20% порогу . Тим не менш, підвищення встановлює вищу планку для всіх нових маркованих продуктів.

Компанії з викопного палива отримують чіткіший шлях до «Перехідних» фондів

Саме тут позиція Ради найбільше розходиться з початковим текстом Комісії. Згідно з пропозицією Комісії, категорія «Перехідних» фондів виключала компанії з доходами ≥1% від твердого вугілля або лігніту, компанії, що розробляють нові проєкти з викопного палива, та компанії, які не припиняють використання вугілля або лігніту для виробництва електроенергії .

Позиція Ради звужує ці виключення . Відповідно до тексту Ради, компанії, що працюють з викопним паливом, які розширюють свою діяльність, все ще можуть претендувати на участь у «Перехідних» фондах за умови виконання двох умов :

• Компанія спрямовує 20% своїх капітальних витрат на економічну діяльність, що відповідає Таксономії ЄС.
• Вона має чітку, обмежену в часі стратегію скорочення викидів парникових газів.

Для підвищення прозорості такі інвестиції також підпадають під дію четвертого обов'язкового індикатора при оцінці основних негативних впливів . Рада внесла цю зміну, щоб «визнати їхню важливу роль та внесок у перехід» .

Отже, позиція Ради є більш дозвільною щодо включення викопного палива порівняно з початковим текстом Комісії. Екологічні активісти загалом розцінюють це звуження виключень як значне послаблення регулювання . Європейський економічний і соціальний комітет (EESC), дорадчий орган ЄС, раніше закликав до посилення вимог щодо планів переходу, включаючи обов'язковий план поетапної відмови від викопного палива, узгоджений з Паризькою угодою, для компаній у «Перехідних» фондах .

Розкриття інформації про PAI на рівні суб'єкта та винагороди скасовано

І Комісія, і Рада погоджуються щодо значного спрощення: скасування розкриття інформації про основні негативні впливи (PAI) на рівні фірми та вимог щодо публікації на веб-сайті . Учасники фінансового ринку більше не повинні будуть розкривати інформацію про те, як вони враховують PAI на рівні суб'єкта. Комісія також запропонувала скасувати зобов'язання щодо розкриття інформації про політику винагород, і Рада дотримується цього підходу .

Мінімальний інвестиційний поріг у 70% залишається

Обидві інституції вимагають, щоб щонайменше 70% інвестицій фонду відповідали критеріям відповідної категорії — сталі інвестиції, перехідні інвестиції або інтеграція ESG-факторів . Це замінює поточний фактичний мінімум у 50% для фондів за Статтею 9 і призначене для покращення порівнянності та запобігання грінвошингу .

Ключові відмінності: таблиця

Питання	Пропозиція Комісії (листопад 2025)	Позиція Ради (червень 2026)
Поріг відповідності таксономії	15% для категорій «Перехідний»/«Сталий»	20%
Виключення викопного палива в категорії «Перехідний»	Широкі виключення для вугілля/лігніту (>1% доходу) та нових проєктів з викопного палива	Вужчі виключення — дозволяє компаніям, що розширюють видобуток викопного палива, входити до «Перехідних» фондів, якщо 20% CAPEX відповідає Таксономії
Категорії продуктів	Три категорії (Сталий, Перехідний, Базовий ESG)	Ті самі три категорії, в основному узгоджені
Розкриття PAI на рівні суб'єкта	Скасовано	Скасовано
Розкриття інформації про винагороди	Скасовано	Скасовано
70% мінімальний інвестиційний поріг	Так, 70% портфеля відповідає заявленому підходу	Так, 70% збережено

Позиція Ради загалом більш дозвільна щодо включення викопного палива до «Перехідних» фондів та суворіша щодо вхідного порогу відповідності таксономії (20% проти 15%) порівняно з початковим текстом Комісії.

Що далі: трилогові переговори

Тепер, коли позицію Ради узгоджено, починаються справжні переговори. Трилогові переговори між Європейською Комісією, Радою та Європейським Парламентом мають узгодити три позиції в єдиному остаточному тексті .

Ключові відкриті питання:

• Обсяг виключень для викопного палива: Проєктна версія Парламенту також займає жорсткішу позицію щодо виключень, тому це буде центральним пунктом боротьби .
• Поріг таксономії: І Парламент, і Рада зупинилися на 20%, але Комісія може наполягати на поверненні до початкових 15% .
• Відмова для професійних інвесторів: У витоку проєкту було передбачено виняток для альтернативних інвестиційних фондів, що продаються лише професійним інвесторам, але як офіційна пропозиція Комісії, так і позиція Ради його вилучили. Парламент може спробувати повернути його .

Дата застосування: січень 2029 року

Цільова дата застосування — січень 2029 року, що дає галузі та регуляторам приблизно 2,5 роки на впровадження нових категорій та правил розкриття інформації після прийняття регламенту .