Чому KOSPI впав майже на 10% за один день: ланцюг шоків від ФРС до кредитного плеча

Цікаво, що ринок вже був у стані підвищеної тривоги після подібного шоку 8 червня, коли KOSPI впав майже на 9% за три хвилини після відкриття, що також активувало автоматичний вимикач . Це свідчить про те, що страхи інвесторів були на високому рівні ще до того, як з'явилися нові негативні заголовки .

Причина №1: Жорстка риторика ФРС та переоцінка ставок

Одним із ключових каталізаторів обвалу став різкий перегляд прогнозів щодо монетарної політики США. 22 червня Bank of America (BofA) оприлюднив новий, набагато жорсткіший прогноз: банк очікує три підвищення процентної ставки Федеральної резервної системи (ФРС) до кінця 2026 року .

Очікується, що ФРС підвищить ставку на 0,25% у вересні, жовтні та грудні, що підніме діапазон федеральної ставки з 3,50%–3,75% до 4,25%–4,50% . BofA назвав причиною такого прогнозу стійко високу інфляцію та жорстку позицію новопризначеного голови ФРС Кевіна Ворша . Deutsche Bank також переглянув свій прогноз, передбачивши два підвищення ставки, що лише посилило загальну ведмежу тенденцію .

Для ринку це стало потужним ударом, особливо для компаній зростання та AI-зв'язаних акцій. Вищі процентні ставки зменшують поточну вартість майбутніх грошових потоків, що найбільше б'є по компаніях з високими очікуваннями зростання, як-от технологічні гіганти .

Причина №2: Кредитне плече та каяття регулятора

Окремим, але не менш важливим фактором став регуляторний тиск навколо кредитних ETF (exchange-traded funds), орієнтованих на окремі акції. У понеділок, 22 червня, голова Фінансової наглядової служби Південної Кореї (FSS) Лі Чан Джін висловив глибокий жаль щодо рішення дозволити запуск цих продуктів . Він визнав, що їхні побічні ефекти значно посилили волатильність ринку .

Йдеться про 16 кредитних ETF, які були запущені наприкінці травня 2026 року та були прив'язані до акцій Samsung Electronics та SK Hynix . Ці продукти дозволяли інвесторам робити подвійні ставки на щоденні коливання цін цих акцій . За словами регулятора, очікуваного ефекту від перенаправлення попиту з Гонконгу не відбулося, а натомість з'явилися нові ризики .

Ця заява створила додатковий тиск на ринок, уже вразливий до розгортання позицій із кредитним плечем. Інвестори могли почати панічно закривати свої позиції, побоюючись, що регулятор вживе жорстких заходів для обмеження цих продуктів .

Причина №3: Технологічний розпродаж та втеча іноземного капіталу

Обвал на корейському ринку очолили акції технологічних гігантів. Samsung Electronics впали на 12,3%, а SK Hynix — на 12,5% . Іноземні інвестори активно розпродували великі технологічні акції, фіксуючи прибутки після рекордного зростання . Лише за один день іноземний капітал вивів з ринку KOSPI понад 2,6 мільярда доларів .

Разом компанії Samsung Electronics та SK Hynix становлять приблизно половину всієї капіталізації індексу KOSPI . Це означає, що різке падіння їхніх акцій має непропорційно великий вплив на весь ринок.

Наслідки для світових ринків напівпровідників

Хоча логічно припустити, що такий технологічний обвал мав би спричинити хвилю продажів на світових ринках, зокрема на американських виробників напівпровідників, наявні джерела не підтверджують конкретних цифр падіння Micron, Nvidia, Intel, Broadcom чи AMD . Відомо, що тиск на корейський ринок зріс через нічний спад американських технологічних акцій, але зворотний вплив (спад у США через Корею) не задокументований .

Таблиця факторів та їхньої ролі