Єврозона на межі стагнації: що показали червневі PMI та як мир США з Іраном вплинув на ринки

Ключовий нюанс: Flash-показник (49,5) вказував на скорочення, тоді як фінальний (50,6) — на ледь помітне зростання. Розбіжність пояснюється відносним покращенням у Німеччині на тлі тривалої слабкості Франції — саме німецьке відновлення витягнуло фінальний показник вище 50, але загальна картина — майже стагнація .

2. Витрати та ціновий тиск

Інфляційний тиск у єврозоні продовжив послаблюватися у червні 2025 року.

• Темпи зростання витрат виробників сповільнювалися четвертий місяць поспіль і були найслабшими з листопада 2024 року .
• Відпускні ціни зростали швидше, ніж у травні, але загальний ціновий тиск зменшився: як витрати, так і ціни зростали найповільнішими темпами з початку 2025 року .
• Це послаблення є важливим, оскільки у квітні 2025 року спостерігалося найрізкіше зростання інфляції цін виробників з моменту початку серії PMI єврозони у 1997 році, головним чином через енергетичний шок, спричинений війною з Іраном . Червневе сповільнення свідчить про те, що цей шов згасає.

3. Угода США–Іран та вплив на ціни енергоносіїв

Сполучені Штати та Іран підписали попередній меморандум про взаєморозуміння в Парижі 14–15 червня 2026 року, домовившись припинити три з половиною місяці конфлікту та відкрити Ормузьку протоку .

Миттєве падіння цін на нафту:

• Ціни на нафту досягли найнижчого рівня з початку війни з Іраном у березні 2025 року .
• Угода відновлює судноплавство через Ормузьку протоку, що дозволить відновити експорт мільйонів барелів іранської нафти та збільшить глобальну пропозицію .

Застереження — нормалізація триватиме місяці: S&P Global та Al Jazeera повідомили, що фізичні ринки сирої нафти залишатимуться напруженими протягом літа, а ціни на пальне в США нормалізуються лише через кілька місяців, оскільки логістика та скасування санкцій впроваджуватимуться поступово .

4. Ширша економічна та ринкова картина

Європейські акції злетіли до історичних максимумів.

• Загальноєвропейський STOXX 600 досяг рекордного максимуму 15 червня 2026 року, у день оголошення угоди США–Іран, завдяки ралі полегшення в більшості секторів .
• FTSE 100 відкрився зростанням на 0,5% до 10 525 пунктів, DAX та CAC також різко зросли .
• Ринки рішуче перейшли в режим «risk-on»: акції зміцнилися, нафта різко подешевшала, долар США ослаб, а прибутковість облігацій знизилася .

Чому це важливо для ширшої економіки:

• Нижчі ціни на енергоносії безпосередньо знижують виробничі витрати для європейських виробників, що вже було помітно в червневих даних PMI .
• Усунення значної геополітичної премії за ризик покращує ділову впевненість — червневе опитування PMI зафіксувало покращення довіри та стабілізацію нових замовлень .
• Однак відновлення єврозони залишається вузьким. Композитний PMI на рівні 50,6 — це ледь вище стагнації, сфера послуг залишається слабкою, а позитивний вплив від зниження цін на енергоносії потребуватиме часу, щоб дійти до споживчих цін і попиту .

Підсумок: Червневі PMI 2025 року показують, що економіка єврозони стабілізується на рівні стагнації, а інфляція витрат сповільнюється четвертий місяць поспіль — чому рішуче допомогла мирна угода США та Ірану, яка обвалила нафтові ціни до тримісячних мінімумів і спровокувала рекордне ралі на фондовому ринку. Але нормалізація фізичних поставок нафти триватиме місяці, а приватний сектор єврозони залишається надто слабким, щоб говорити про справжнє відновлення.