Єврозона на межі стагнації: що показали червневі PMI та як мир США з Іраном вплинув на ринки

Ось фактчек основних показників червневих PMI єврозони, впливу угоди між США та Іраном на енергоносії та ширшої картини на ринках.

---

1. Приватний сектор: крихка стабілізація, а не відновлення

Червневі PMI єврозони вказують на крихку стабілізацію, а не на сильне відновлення.

• Flash Composite PMI зріс до 49,5 у червні з 48,5 у травні — тримісячний максимум, але все ще нижче порога 50,0, що свідчить про триваюче (хоча й слабше) скорочення .
• Flash Services PMI піднявся до 48,9 з 47,7 — також тримісячний максимум, але все ще в зоні скорочення .
• Flash Manufacturing PMI становив 51,3 (знизився з 51,6 у травні) — чотиримісячний мінімум. Індекс виробничого випуску опустився до 51,2 — п'ятимісячного мінімуму .
• Фінальний (переглянутий) Composite PMI вийшов на рівні 50,6 за червень, що вище за травневі 50,2 та вище за попередню оцінку. Це найсильніше зростання за три місяці. Перегляд був зумовлений швидшим зростанням випуску як у промисловості, так і у сфері послуг .

Ключовий нюанс: Flash-показник (49,5) вказував на скорочення, тоді як фінальний (50,6) — на ледь помітне зростання. Розбіжність пояснюється відносним покращенням у Німеччині на тлі тривалої слабкості Франції — саме німецьке відновлення витягнуло фінальний показник вище 50, але загальна картина — майже стагнація .

---

2. Витрати та ціновий тиск

Інфляційний тиск у єврозоні продовжив послаблюватися у червні 2025 року.

• Темпи зростання витрат виробників сповільнювалися четвертий місяць поспіль і були найслабшими з листопада 2024 року .
• Відпускні ціни зростали швидше, ніж у травні, але загальний ціновий тиск зменшився: як витрати, так і ціни зростали найповільнішими темпами з початку 2025 року .
• Це послаблення є важливим, оскільки у квітні 2025 року спостерігалося найрізкіше зростання інфляції цін виробників з моменту початку серії PMI єврозони у 1997 році, головним чином через енергетичний шок, спричинений війною з Іраном . Червневе сповільнення свідчить про те, що цей шов згасає.

---

3. Угода США–Іран та вплив на ціни енергоносіїв

Сполучені Штати та Іран підписали попередній меморандум про взаєморозуміння в Парижі 14–15 червня 2026 року, домовившись припинити три з половиною місяці конфлікту та відкрити Ормузьку протоку .

Миттєве падіння цін на нафту:

Бенчмарк	Зміна ціни	Рівень
Brent	−4,1% (−$3,58)	~$83,75/барель
WTI	−4,7% (−$4,01)	~$80,87/барель
Brent (наступний день)	−4% (−$3,29)	Впав до $79,88 — мінімум за три місяці

• Ціни на нафту досягли найнижчого рівня з початку війни з Іраном у березні 2025 року .
• Угода відновлює судноплавство через Ормузьку протоку, що дозволить відновити експорт мільйонів барелів іранської нафти та збільшить глобальну пропозицію .

Застереження — нормалізація триватиме місяці: S&P Global та Al Jazeera повідомили, що фізичні ринки сирої нафти залишатимуться напруженими протягом літа, а ціни на пальне в США нормалізуються лише через кілька місяців, оскільки логістика та скасування санкцій впроваджуватимуться поступово .

---

4. Ширша економічна та ринкова картина

Європейські акції злетіли до історичних максимумів.

• Загальноєвропейський STOXX 600 досяг рекордного максимуму 15 червня 2026 року, у день оголошення угоди США–Іран, завдяки ралі полегшення в більшості секторів .
• FTSE 100 відкрився зростанням на 0,5% до 10 525 пунктів, DAX та CAC також різко зросли .
• Ринки рішуче перейшли в режим «risk-on»: акції зміцнилися, нафта різко подешевшала, долар США ослаб, а прибутковість облігацій знизилася .

Чому це важливо для ширшої економіки:

• Нижчі ціни на енергоносії безпосередньо знижують виробничі витрати для європейських виробників, що вже було помітно в червневих даних PMI .
• Усунення значної геополітичної премії за ризик покращує ділову впевненість — червневе опитування PMI зафіксувало покращення довіри та стабілізацію нових замовлень .
• Однак відновлення єврозони залишається вузьким. Композитний PMI на рівні 50,6 — це ледь вище стагнації, сфера послуг залишається слабкою, а позитивний вплив від зниження цін на енергоносії потребуватиме часу, щоб дійти до споживчих цін і попиту .

---

Підсумок: Червневі PMI 2025 року показують, що економіка єврозони стабілізується на рівні стагнації, а інфляція витрат сповільнюється четвертий місяць поспіль — чому рішуче допомогла мирна угода США та Ірану, яка обвалила нафтові ціни до тримісячних мінімумів і спровокувала рекордне ралі на фондовому ринку. Але нормалізація фізичних поставок нафти триватиме місяці, а приватний сектор єврозони залишається надто слабким, щоб говорити про справжнє відновлення.