Чому Brent впав нижче $79, а хедж-фонди наростили рекордні «ведмежі» позиції

Ризик зворотного стиснення: дефіцит запасів + рекордні короткі позиції

Екстремально ведмеже позиціонування створило класичне підґрунтя для short squeeze, і кілька факторів роблять його особливо гострим.

• Фізичні запаси критично низькі: Глобальні запаси сирої нафти та нафтопродуктів скорочуються тривожними темпами через місяці перебоїв із постачанням з Близького Сходу. Запаси сирої нафти та нафтопродуктів у США впали до найнижчого рівня з 2004 року . EIA попередив, що запаси нафти в основних економіках можуть сягнути багаторічних мінімумів . Старший віце-президент ExxonMobil попередив, що ціни на фізичні партії Brent можуть злетіти до $150–$160 за барель, коли покупці усвідомлять, наскільки ринок насправді дефіцитний .

• Рекордні короткі позиції проти дефіцитної пропозиції: Це ключова напруга. Як зазначає один аналіз, "ринковий профіль виявляє перенасичені короткі позиції та обмежену пропозицію, що може спровокувати різке стиснення" . Трейдери "роблять ставку на падіння нафти, наче криза в Ормузі закінчена", у той час як приблизно 13 млн барелів на день пропозиції залишаються недоступними . Будь-яка затримка у фізичному відкритті Ормузької протоки або будь-який збій у переговорах можуть змусити хедж-фонди поспішно закривати короткі позиції, різко підштовхуючи ціни вгору.

• Беквордейшн сигналізує про дефіцит: Крива ф'ючерсів Brent перейшла в беквордейшн — це означає, що контракти з найближчою датою торгуються з премією до більш віддалених. Це класичний сигнал гострої нестачі фізичної нафти, який суперечить ведмежим спекулятивним ставкам .

Висновок

Падіння Brent нижче $79 зумовлене потужною спекулятивною хвилею — гравці роблять ставку на швидку мирну угоду США-Іран та відновлення пропозиції з Перської затоки. Однак ті самі рекордні короткі позиції у поєднанні з критично виснаженими фізичними запасами та беквордейшном створюють високий ризик вибухового розвороту. Якщо відкриття Ормузу затримається чи зіткнеться з перешкодами, короткі гравці будуть змушені закривати позиції, що спровокує потужне ралі.