Мирна угода США та Ірану відродила ставки на надлишок нафти: ринок готується до падіння цін

Попередження IEA про величезний надлишок — Міжнародне енергетичне агентство (IEA) спрогнозувало, що ринок нафти перейде від одного з найгірших шоків пропозиції в історії до надлишку, що перевищує 5,05 мільйона барелів на день у 2027 році . IEA прогнозує зростання пропозиції приблизно на 8 млн барелів на добу порівняно зі зростанням попиту лише на 2 млн барелів на добу, що буде зумовлено відновленням видобутку в Перській затоці та уповільненням попиту з боку Китаю .

Цінова динаміка та структура ринку

• Нафта Brent впала з діапазону середини $90 до війни до рівня нижче $78,64/барель до 18 червня і ненадовго опустилася нижче $78/барель під час азійських торгів . Пізніше вона відскочила до приблизно $80,37 після того, як подальші переговори були скасовані .
• WTI наслідувала Brent, причому обидва бенчмарки втратили майже всі свої військові здобутки .
• Беквордація зникла — Крива ф'ючерсів на сиру нафту різко звузилася до рівнів початку березня, що сигналізувало про зникнення негайної фізичної напруженості . Ринок почав зміщуватися до структури контанго, де майбутні ціни торгуються вище за короткострокові — класична ознака очікуваного надлишку пропозиції, яка стимулює зберігання.
• Хедж-фонди скоротили чисту довгу позицію приблизно на 44 000 лотів, оскільки спекулятивний капітал залишив бичачі ставки . Деякі позабіржові опціонні позиції, відкриті до удару США по Ірану, які робили ставку на надлишок пропозиції, знову стали прибутковими .

Крихке 60-денне перемир'я та нова невизначеність

Мирна угода є тимчасовою рамковою структурою, а не постійним врегулюванням. 19 червня, у день офіційного підписання Меморандуму у Швейцарії, подальші мирні переговори між США та Іраном були раптово скасовані . Віце-президент Джей Ді Венс мав летіти до Женеви для зустрічі з іранськими переговірниками, але зустріч була скасована після ескалації ізраїльських операцій проти Лівану . Brent підскочила на цих новинах, але все одно завершила тиждень зі втратою приблизно 8–9% .

Іран згодом висунув умови для подальшого використання Ормузької протоки . Спікер парламенту Ірану заявив державному телебаченню, що протока "не повернеться до довоєнних умов" після 60-денного припинення вогню . Регіон залишається нестабільним: Ізраїль та "Хезболла" того ж дня домовилися про окреме припинення вогню, але шлях до постійного врегулювання між США та Іраном є невизначеним .

Прогнози аналітиків

Вважається, що військові збої в цілому завершилися для середньострокового балансу попиту та пропозиції. Фізичні та фінансові бар'єри, які заблокували мільйони барелів на ринку, були демонтовані на політичному рівні. Однак аналітики застерігають, що нормалізація судноплавних операцій через Ормузьку протоку потребуватиме часу, а фізичні ринки сирої нафти, як очікується, залишатимуться напруженими протягом літніх місяців, перш ніж почне відчуватися повна вага пропозиції, що повертається .

Ключова напруга зараз існує між негайною фізичною напруженістю (що залишилася від війни) та неминучим структурним надлишком (прогноз IEA на 2027 рік). Зникнення беквордації та вихід хедж-фондів свідчать про те, що ринок уже оцінює нормалізацію пропозиції, а не решту вузьких місць.