Чому угода не знижує інфляцію негайно

• Затримка відновлення судноплавства: Нормальна робота через Ормузьку протоку, якою транспортується близько 20% світової нафти та скрапленого природного газу (СПГ), потребуватиме часу . Аналітики попереджають, що наслідки війни впливатимуть на глобальну економіку «ще кілька місяців» . МВФ залишається в стані «підвищеної готовності», зазначаючи, що навіть після угоди постачання енергоносіїв відновлюватиметься повільно .
• Вбудовані витрати в ланцюгах постачання: Майже чотири місяці перебоїв спричинили каскадне зростання витрат на нафту, добрива, промислові товари та транспорт, які вже закладені в ціни виробників і споживачів. Федеральний резервний банк Далласа оцінює, що лише закриття протоки додає від 0,35 до 1,47 відсоткового пункту до базового індексу витрат на особисте споживання (PCE) у США у 2026 році, залежно від тривалості .
• Напружені енергетичні ринки зберігатимуться: Навіть після угоди ціни на енергоносії, ймовірно, залишатимуться «значно вищими за довоєнний рівень, щонайменше до кінця року» через структурну напруженість ринку . J.P. Morgan зазначає, що навіть при відкритті протоки та ціні нафти близько $100 за барель, базова інфляція у США може перевищити 3% .
• Думка Марка Занді з Moody's: «Реальність така, що ознаки на горизонті вказують на те, що ці умови навряд чи повністю матеріалізуються найближчим часом» . Йдеться про те, що повне відкриття, швидке зниження цін на енергоносії та відновлення економіки на основі зростання зарплат малоймовірні найближчим часом.
• Ефекти другого порядку: Вищі витрати на енергію проникають в інфляцію послуг, зарплатні очікування та загальне ціноутворення, яке центральні банки не можуть легко ігнорувати .

Конкретні прогнози та реакція центральних банків

Світовий банк

• У червневому 2026 року еталонному прогнозі Комітету з розвитку глобальна інфляція, за прогнозами, призупинить своє зниження і зросте до 4,4% у 2026 році, перш ніж знизитися до 3,7% у 2027 році. Це перегляд на 0,7 відсоткового пункту вгору порівняно з жовтнем 2025 року .
• Світовий банк попереджає, що динаміка інфляції залишається вкрай невизначеною, з ризиками від подальшої ескалації конфліктів, торговельної напруженості та стійкого тиску на ціни послуг .

Банк Англії

• Комітет з монетарної політики (MPC) Банку Англії проголосував одноголосно за збереження облікової ставки на рівні 3,75% у березні та знову в червні 2026 року, посилаючись на «значний шок цін на енергоносії» через конфлікт на Близькому Сході .
• Банк представив три сценарії для інфляції у Великій Британії до кінця 2026 року: найкращий випадок – 3,6%, середній (найбільш імовірний) – 3,7% та найгірший – 4,8%. Усі вони значно перевищують цільовий показник у 2%. MPC сигналізував, що підвищення ставок може знадобитися цього року, а найгірший сценарій може вимагати «рішучих» заходів .
• Банк Англії очікує, що інфляція CPI становитиме «трохи менше 3%» у найближчі три місяці, перш ніж зрости далі, коли матеріалізуються ефекти від підвищення цін на енергоносії .

Європейський центральний банк (ЄЦБ)

• Червневий 2026 року прогноз персоналу Євросистеми: інфляція HICP у єврозоні в середньому становитиме 3,0% у 2026 році та 2,3% у 2027 році, досягнувши піку на рівні 3,4% у третьому та четвертому кварталах 2026 року . Після цього вона залишатиметься вище 3% до початку 2027 року через сплеск енергетичної інфляції.
• Базова інфляція (без урахування енергії та продуктів харчування) прогнозується на рівні 2,5% як у 2026, так і в 2027 році — постійно вище цільового показника .
• 11 червня 2026 року ЄЦБ підвищив усі три ключові процентні ставки на 25 базисних пунктів (ставка за депозитними механізмами до 2,25%), заявивши, що «війна на Близькому Сході створює інфляційний тиск, і рішення про підвищення ставок відображає переконаність Ради керівників у тому, що стійкість енергетичного шоку вимагає реакції монетарної політики» . Це був розворіт після попереднього збереження ставок у квітні та березні .

МВФ та Банк міжнародних розрахунків (BIS)

• Еталонний прогноз МВФ на весну 2026 року припускав короткостроковий конфлікт, але все одно прогнозував зростання глобальної інфляції до 4,4% у 2026 році та уповільнення глобального зростання до 3,1% .
• Базовий сценарій BIS передбачає глобальну інфляцію на рівні 2,6% у 2026 році з поверненням до ~2% до 2027/28 року, але його «несприятливий» та «суворий» сценарії встановлюють інфляцію на рівні 3,5–4,4% у 2026 році, причому ризики зміщені різко вгору .

Висновок

Всі три основні інституції тепер прогнозують, що інфляція залишатиметься вище цільових показників до 2027 року. Спільна тема: хоча угода усуває найгостріший ризик, ефект від майже чотирьох місяців перебоїв у постачанні є значною мірою незворотнім у найближчій перспективі, енергетичні ринки залишаються напруженими місяцями, а центральні банки реагують підвищенням ставок або продовженням паузи, а не пом'якшенням політики .

Чому угода не знижує інфляцію негайно

• Затримка відновлення судноплавства: Нормальна робота через Ормузьку протоку, якою транспортується близько 20% світової нафти та скрапленого природного газу (СПГ), потребуватиме часу . Аналітики попереджають, що наслідки війни впливатимуть на глобальну економіку «ще кілька місяців» . МВФ залишається в стані «підвищеної готовності», зазначаючи, що навіть після угоди постачання енергоносіїв відновлюватиметься повільно .
• Вбудовані витрати в ланцюгах постачання: Майже чотири місяці перебоїв спричинили каскадне зростання витрат на нафту, добрива, промислові товари та транспорт, які вже закладені в ціни виробників і споживачів. Федеральний резервний банк Далласа оцінює, що лише закриття протоки додає від 0,35 до 1,47 відсоткового пункту до базового індексу витрат на особисте споживання (PCE) у США у 2026 році, залежно від тривалості .
• Напружені енергетичні ринки зберігатимуться: Навіть після угоди ціни на енергоносії, ймовірно, залишатимуться «значно вищими за довоєнний рівень, щонайменше до кінця року» через структурну напруженість ринку . J.P. Morgan зазначає, що навіть при відкритті протоки та ціні нафти близько $100 за барель, базова інфляція у США може перевищити 3% .
• Думка Марка Занді з Moody's: «Реальність така, що ознаки на горизонті вказують на те, що ці умови навряд чи повністю матеріалізуються найближчим часом» . Йдеться про те, що повне відкриття, швидке зниження цін на енергоносії та відновлення економіки на основі зростання зарплат малоймовірні найближчим часом.
• Ефекти другого порядку: Вищі витрати на енергію проникають в інфляцію послуг, зарплатні очікування та загальне ціноутворення, яке центральні банки не можуть легко ігнорувати .

Конкретні прогнози та реакція центральних банків

Світовий банк

• У червневому 2026 року еталонному прогнозі Комітету з розвитку глобальна інфляція, за прогнозами, призупинить своє зниження і зросте до 4,4% у 2026 році, перш ніж знизитися до 3,7% у 2027 році. Це перегляд на 0,7 відсоткового пункту вгору порівняно з жовтнем 2025 року .
• Світовий банк попереджає, що динаміка інфляції залишається вкрай невизначеною, з ризиками від подальшої ескалації конфліктів, торговельної напруженості та стійкого тиску на ціни послуг .

Банк Англії

• Комітет з монетарної політики (MPC) Банку Англії проголосував одноголосно за збереження облікової ставки на рівні 3,75% у березні та знову в червні 2026 року, посилаючись на «значний шок цін на енергоносії» через конфлікт на Близькому Сході .
• Банк представив три сценарії для інфляції у Великій Британії до кінця 2026 року: найкращий випадок – 3,6%, середній (найбільш імовірний) – 3,7% та найгірший – 4,8%. Усі вони значно перевищують цільовий показник у 2%. MPC сигналізував, що підвищення ставок може знадобитися цього року, а найгірший сценарій може вимагати «рішучих» заходів .
• Банк Англії очікує, що інфляція CPI становитиме «трохи менше 3%» у найближчі три місяці, перш ніж зрости далі, коли матеріалізуються ефекти від підвищення цін на енергоносії .

Європейський центральний банк (ЄЦБ)

• Червневий 2026 року прогноз персоналу Євросистеми: інфляція HICP у єврозоні в середньому становитиме 3,0% у 2026 році та 2,3% у 2027 році, досягнувши піку на рівні 3,4% у третьому та четвертому кварталах 2026 року . Після цього вона залишатиметься вище 3% до початку 2027 року через сплеск енергетичної інфляції.
• Базова інфляція (без урахування енергії та продуктів харчування) прогнозується на рівні 2,5% як у 2026, так і в 2027 році — постійно вище цільового показника .
• 11 червня 2026 року ЄЦБ підвищив усі три ключові процентні ставки на 25 базисних пунктів (ставка за депозитними механізмами до 2,25%), заявивши, що «війна на Близькому Сході створює інфляційний тиск, і рішення про підвищення ставок відображає переконаність Ради керівників у тому, що стійкість енергетичного шоку вимагає реакції монетарної політики» . Це був розворіт після попереднього збереження ставок у квітні та березні .

МВФ та Банк міжнародних розрахунків (BIS)

• Еталонний прогноз МВФ на весну 2026 року припускав короткостроковий конфлікт, але все одно прогнозував зростання глобальної інфляції до 4,4% у 2026 році та уповільнення глобального зростання до 3,1% .
• Базовий сценарій BIS передбачає глобальну інфляцію на рівні 2,6% у 2026 році з поверненням до ~2% до 2027/28 року, але його «несприятливий» та «суворий» сценарії встановлюють інфляцію на рівні 3,5–4,4% у 2026 році, причому ризики зміщені різко вгору .

Висновок

Всі три основні інституції тепер прогнозують, що інфляція залишатиметься вище цільових показників до 2027 року. Спільна тема: хоча угода усуває найгостріший ризик, ефект від майже чотирьох місяців перебоїв у постачанні є значною мірою незворотнім у найближчій перспективі, енергетичні ринки залишаються напруженими місяцями, а центральні банки реагують підвищенням ставок або продовженням паузи, а не пом'якшенням політики .