Крах попиту на нафту в Китаї — єдине, що стримує світові ціни нижче $100

Наприкінці лютого 2026 року Ормузька протока — водний шлях, яким зазвичай транспортується близько 20% світової торгівлі нафтою та газом — фактично була закрита після ударів США та Ізраїлю по Ірану та іранської відповіді атаками на танкери . Спровокований зрив поставок, оцінюваний у 9–11 мільйонів барелів на добу (б/д), є найбільшим в історії світового нафтового ринку, за даними Міжнародного енергетичного агентства . Проте нафта марки Brent залишається нижче $100 — нижче за свої пікові значення 2022 року після вторгнення в Україну. Ключова причина: одночасне і драматичне знищення попиту з боку Китаю.

Шок пропозиції: діра в 9–11 млн б/д

28 лютого 2026 року США та Ізраїль завдали ударів по Ірану. Іран у відповідь фактично закрив Ормузьку протоку — атакував судна, зробивши страхування неможливим або надто дорогим . З урахуванням обхідних потужностей (трубопроводи, "темні" танкери, екстрені випуски стратегічних резервів країн МЕА), закриття все одно вилучило з ринку приблизно 9–11 млн б/д . МЕА назвало цю подію "найбільшим зривом поставок в історії глобального нафтового ринку" .

Знищення попиту в Китаї в цифрах

Китай, найбільший у світі імпортер нафти, відреагував різким падінням закупівель та переробки:

• Імпорт сирої нафти в травні 2026 року впав приблизно до 6,7 млн барелів на добу (морські поставки, за даними Kpler) — найнижчий рівень за десятиліття, що на 3,5 млн б/д менше, ніж роком раніше . Дані китайської митниці, включаючи трубопровідні поставки, становлять 7,8 млн б/д — це найнижчий показник з жовтня 2017 року .
• Обсяги переробки нафти в травні впали до 53,72 млн тонн — на 9,1% менше, ніж торік, що є найнижчим рівнем з серпня 2022 року. Державні нафтопереробні заводи працювали із завантаженням у середньому лише 66,3% .
• Інститут планування та проектування PetroChina прогнозує, що загальне споживання нафти в Китаї у 2026 році впаде на 4,9% — до 753 млн тонн, посилаючись як на перехід до чистішої енергії, так і на стрибок цін, спричинений конфліктом з Іраном .

Це було не лише добровільним рішенням. Майже повне припинення поставок з Перської затоки перекрило основний маршрут постачання нафти до Китаю, змусивши нафтопереробні заводи різко скоротити виробництво . Водночас високі ціни на пальне та прискорений перехід Китаю на електромобілі — тепер понад 50% продажів нових авто — структурно придушили кінцевий попит .

Парадоксальний стелаж ціни

Незважаючи на дефіцит пропозиції, який, за підрахунками Bloomberg, "перевищує споживання нафти Великою Британією, Францією, Німеччиною, Іспанією та Італією разом узятими", нафта Brent не злетіла до катастрофічних висот . Китайський відступ є однією з головних причин:

• Китай скоротив морський імпорт приблизно на 3,5 млн б/д у річному обчисленні лише за травень — це найбільше одноразове зниження попиту в будь-якій точці світу . Аналітики J.P. Morgan оцінили, що частка Китаю у загальному скороченні глобального імпорту нафти становить приблизно 74% .
• Управління енергетичної інформації США (EIA) зазначило, що світовий попит на нафту нині споживає в середньому приблизно на 1 млн барелів на добу менше, ніж торік, що різко обмежує зростання цін в умовах зриву поставок .
• Аналітики Brookings Institution та CNBC прямо називають зменшення закупівель Китаю "значним стабілізуючим фактором", який допоміг не допустити стрибка цін до катастрофічних рівнів .

Як резюмували аналітики BNP Paribas: "Падіння імпорту нафти до Китаю стримує висхідний тиск на глобальні ціни" .

Як довго протримається ця подушка безпеки

Цей буфер з боку попиту є тимчасовим за своєю природою. Китай скорочує свої запаси сирої нафти — як державні стратегічні резерви, так і комерційні склади — щоб підтримувати поточну переробку. За даними Semafor, хоча стратегічні запаси нафти з початку конфлікту зросли приблизно на 8 млн барелів, запаси на нафтопереробних заводах скоротилися приблизно на 15 млн барелів лише за травень .

JPMorgan прогнозує, що приблизно 3 млн б/д з поточного скорочення є тимчасовими. Відновлення закупівель сирої нафти Китаєм очікується поступово починаючи з серпня, коли зросте попит з боку хімічного сектору, а також Пекін прагнутиме поповнити стратегічні резерви .

Висновок очевидний: щойно Китай повернеться на ринок як покупець, повний ціновий вплив закриття Ормузької протоки стане значно важче стримувати . Як зазначає CNBC, аналітики попереджають, що поточна стабільність "не триватиме" . The Brookings Institution зауважив, що хоча знищення попиту поки що допомогло, "масштабний шок" ще не проявився повною мірою .