Інвестиційна стратегія JPMorgan після обвалу нафти: чому європейські акції виглядають дешево після угоди США та Ірану

Привабливість – у дешевих оцінках. Стратег JPMorgan Карен Ворд зазначила, що оскільки напруженість на Близькому Сході, схоже, досягла піку, а нафта продовжує дешевшати, інвестори можуть перемістити капітал у європейські акції, які були «перебиті» під час кризи . Ворд додала, що Європа виглядає привабливо, оскільки оцінки її акцій зараз нижчі, ніж у США, і європейські ринки роками були дещо проігноровані інвесторами .

Зниження цін на нафту безпосередньо веде до падіння прибутковості облігацій і послаблює тиск на маржу в галузях, які постраждали від високих енергетичних витрат. Приватний банк JPMorgan описав цей шлях адаптації як «швидкий і недооцінений» . У середньостроковому прогнозі банку також зазначалося, що навіть після відкриття протоки короткострокова інфляція залишатиметься високою, але інвестори, ймовірно, не звертатимуть на це уваги .

Коротко: JPMorgan оптимістично налаштований щодо європейських акцій – особливо споживчих циклічних та енергочутливих секторів – оскільки нижчі ціни на нафту усувають одну з головних перешкод для регіону.

Ключові деталі угоди США та Ірану

Угода між США та Іраном була досягнута поетапно протягом травня та червня 2026 року:

• Угода в принципі: 24 травня 2026 року – США та Іран погодили попередню рамкову угоду, яка ще не є повноцінною мирною чи ядерною угодою .
• Попередня угода оголошена: 15 червня 2026 року – Президент Трамп та іранські посадовці оголосили про формальну попередню угоду про припинення бойових дій та відкриття протоки .
• Угода підписана: 18 червня 2026 року – США та Іран підписали меморандум про взаєморозуміння з 14 пунктів у Швейцарії, який набув чинності негайно .

Основні умови угоди :

• Негайне припинення вогню: Обидві сторони припиняють всі військові операції на всіх фронтах, включаючи Ліван, де конфлікт залучав Ізраїль та «Хезболлу».
• Відкриття Ормузької протоки: США зняли всі обмеження на морську діяльність до та з іранських портів, а Іран погодився пропускати танкери.
• 60-денна рамкова угода: Період у 60 днів для ширших переговорів, що охоплюють ядерні питання, зняття санкцій та довгострокове врегулювання. Угода призупиняє, але не скасовує санкції США на експорт іранської нафти .
• Право Ірану на транзитні збори: Іран заявив, що стягуватиме плату з суден, які проходитимуть через протоку після перших 60 днів .
• Відсутність всеосяжного мирного договору: Угода є тимчасовою, двофазною домовленістю; ядерні та ракетні питання залишаються для пізніших переговорів .

Вплив на ринок нафти: від історичного шоку до швидкого розвороту

Закриття Ормузької протоки спричинило те, що аналітики Bloomberg, Brookings Institution та Світового банку назвали найбільшим шоком пропозиції нафти в історії .

• Пікова ціна нафти: Brent зросла вище $126 за барель на піку у квітні 2026 року . Закриття обмежило понад 90% поставок через протоку – близько 10 мільйонів барелів нафти на день .
• Падіння цін після угоди: Brent впала приблизно на 32% від піку у квітні після оголошення угоди . Лише 15-16 червня ціни впали приблизно на 5% до тримісячного мінімуму, зупинившись на рівні близько $78-82 за барель .
• Поточний рівень: 17 червня Brent торгувалася приблизно на рівні $78,24 за барель – найнижчому з 3 березня .
• Прогноз цін: Карен Ворд з JPMorgan прогнозує, що нафта може впасти до $70 за барель протягом кількох тижнів, частково через те, що розморожування іранських активів додає пропозицію на глобальні ринки .
• Час нормалізації пропозиції: За оцінками EIA, навіть після відновлення потоків, для повного відновлення більшості довоєнних обсягів виробництва та торгівлі знадобиться час до кінця 2026 або початку 2027 року .

Ключовий момент: Ринок перейшов від історичного дефіциту пропозиції до швидкого розвороту, але ціни все ще на 27% вищі за докризові середні показники (близько $60 за барель), що свідчить про те, що відновлення далеке від завершення . Як зазначив BNP Paribas, «повернення до нормальності на ринку нафти, ймовірно, займе кілька тижнів» .

Ризики, які можуть зруйнувати торгову стратегію

Оптимістичний погляд JPMorgan на європейські акції супроводжується шістьма помітними ризиками, будь-який з яких може змінити поточний тренд.

1. Хиткість угоди: Угода є тимчасовою (60 днів), а не постійним миром. Ядерні та ракетні переговори можуть зірватися, що призведе до відновлення напруженості або повторного закриття протоки . Посадовець США, який описував попередню домовленість від 24 травня, наголосив, що це «не мирна угода» і «ні ядерна, ні ракетна угода» .

2. План Ірану щодо транзитних зборів: Іран оголосив, що стягуватиме плату з суден, які проходитимуть через протоку після 60 днів, що може створити нове тертя та підвищити транспортні та страхові витрати .

3. Повільна нормалізація: EIA та Brookings попереджають, що для повного відновлення ланцюгів постачання, виробничих графіків та маршрутів танкерів знадобляться багато місяців – потенційно до початку 2027 року. Ціни можуть залишатися підвищеними порівняно з докризовим рівнем .

4. Інфляційне відлуння: Навіть з угодою, JPMorgan зазначає, що короткострокова інфляція залишатиметься високою, а негативний вплив на глобальне зростання збережеться, оскільки ціни на нафту навряд чи повернуться до докризових рівнів ~$60 за барель . Квітневий аналіз банку підкреслив, що ціни на нафту навряд чи швидко повернуться до $60 .

5. Геополітичні наслідки: Війна США та Ірану включала Ізраїль та торкнулася Лівану. Загальна безпекова ситуація на Близькому Сході залишається крихкою, існують ризики відновлення бойових дій за межами сфери дії припинення вогню .

6. Специфічний ризик для європейських акцій: Якщо угода розвалиться, а нафта знову зросте, ті самі сектори, які JPMorgan зараз рекомендує (споживчі циклічні), постраждають найбільше, а європейські нафтові гіганти знову опиняться у виграші.

Підсумок

JPMorgan вважає європейські акції – особливо споживчі та енергочутливі циклічні компанії – привабливо дешевими після історичного обвалу цін на нафту, спричиненого тимчасовою мирною угодою між США та Іраном, яка відкрила Ормузьку протоку. Угода є 60-денною рамковою домовленістю про припинення вогню з негайним відкриттям найважливішого енергетичного «вузького місця» у світі, але повна нормалізація пропозиції займе понад рік, а ризик відновлення конфлікту робить відновлення все ще крихким. Для інвесторів, готових миритися з геополітичною невизначеністю, JPMorgan стверджує, що дешеві оцінки та падіння енергетичних витрат створюють привабливу точку входу в європейські акції.