Головний економіст ЄЦБ підняв стелю нейтральної ставки до 2,5% – що це означає для ваших кредитів

18 червня 2026 року головний економіст ЄЦБ Філіп Лейн заявив, що верхня межа нейтральної ставки зросла до 2,5%, порівняно з попередньою оцінкою близько 2,25%. Це означає, що принаймні ще одне підвищення ставки не буде стримуючим для економіки . Він охарактеризував червневе підвищення як "дельта-реакцію" на вищий прогноз інфляції та застеріг, що дискусія про нейтральну ставку є більш актуальною "поза межами цього епізоду" .

Що сказав Філіп Лейн про нейтральну ставку та простір для подальшого підвищення

Лейн зазначив, що верхня межа нейтральної ставки зросла до 2,5%, тобто ще одне підвищення на 25 базисних пунктів з поточного рівня депозитної ставки у 2,25% все ще залишатиме політику в нейтральній або злегка стимулюючій території, а не обмежувальній . Оскільки підвищення 11 червня підняло депозитну ставку до 2,25% — що все ще нижче оновленої оцінки нейтральної ставки у 2,5% — коментарі Лейна сигналізують, що ЄЦБ має простір для принаймні ще одного підвищення на чверть пункту без гальмування зростання .

Однак Лейн також зазначив, що червневе підвищення було "дельта-реакцією" на раптовий сплеск інфляції, і що точні оцінки нейтральної ставки менш важливі для короткострокової політики, ніж зміна прогнозу інфляції . Ринки та аналітики широко очікують ще одне підвищення на 25 б.п. на засіданні в липні або вересні .

"Я б розглядав наші розрахунки нейтральної ставки як актуальні для кінцевої точки, коли шок закінчиться", — сказав Лейн на фінансовому заході в Лондоні .

Червневе підвищення ставки ЄЦБ: вперше майже за три роки

11 червня 2026 року ЄЦБ підвищив ставку за депозитними операціями на 25 базисних пунктів до 2,25% — перше підвищення з вересня 2023 року . Причиною стала війна з Іраном, яка підштовхнула інфляцію в єврозоні до 3,2% у травні 2026 року (порівняно з 3,0% у квітні), причому ціни на енергоносії зросли на 10,9% у річному обчисленні . Президент ЄЦБ Крістін Лагард попередила, що інфляція "поширюється за межі лише енергоносіїв" . ЄЦБ став першим великим центральним банком, який посилив політику у відповідь на конфлікт на Близькому Сході .

Останні прогнози ЄЦБ щодо інфляції та зростання (на тлі енергетичного шоку через війну з Іраном)

У березневих прогнозах персоналу ЄЦБ вже був закладений різкий стрибок до 3,1% у другому кварталі 2026 року через енергетичний шок від кризи на Близькому Сході, з наступним зниженням до 2,8% у третьому кварталі . Прогноз зростання було знижено на 0,3 відсоткових пункти на 2026 рік "через ескалацію війни на Близькому Сході" . Опитування професійних прогнозистів ЄЦБ за травень 2026 року показало "помітне підвищення" короткострокових інфляційних очікувань .

Показник	2026	2027	2028
Загальна інфляція HICP	2,6% (переглянуто вгору)	2,0%	2,1%
Зростання реального ВВП	0,9% (переглянуто вниз на 0,3 в.п.)	1,3% (переглянуто вниз на 0,1 в.п.)	1,4%

Очікування ринку та позиції інших центробанків

Банк Англії — 18 червня 2026 року Комітет з монетарної політики проголосував 7–2 за збереження ставки на рівні 3,75%; незгодні Меган Грін та Г'ю Пілл голосували за підвищення на 25 б.п. до 4% через стійкі інфляційні ризики . Опитування Reuters серед 65 економістів показало, що консенсусом є збереження ставок без змін до кінця 2026 року, хоча "сильна меншість" бачить підвищення .

Федеральна резервна система — 17 червня 2026 року FOMC одноголосно залишила діапазон федеральної ставки на рівні 3,50%–3,75% . Медіанний прогноз "точкової діаграми" на кінець 2026 року було переглянуто вгору до 3,8% (з 3,4% раніше), що передбачає лише одне зниження на чверть пункту або тривале утримання . Polymarket показував "майже впевнене утримання" на червневому засіданні на тлі стійкої інфляції та стійкого ринку праці .

Підсумок

Центральний банк	Поточна ставка	Остання дія	Сигнал
ЄЦБ	2,25% (депозитна)	+25 б.п. 11 червня (перше підвищення з 2023 р.)	Яструбиний — ймовірне ще одне підвищення в липні/вересні
Банк Англії	3,75%	Утримання 18 червня (7–2)	Змішаний — двоє незгодних хочуть підвищення; консенсус на утримання
ФРС	3,50%–3,75%	Утримання 17 червня (одноголосно)	Обережний — медіанна діаграма бачить менше знижень

Коментар Лейна про нейтральну ставку — це найчіткіший сигнал того, що ЄЦБ бачить простір для подальшого посилення політики без шкоди для зростання, і ринки вже закладають саме цей сценарій .