Мирна угода США та Ірану: що кажуть МВФ та ЄЦБ про інфляцію, ставки та нафту

Раніше, у квітні 2026 року, МВФ уже попереджав, що війна в Ірані сповільнить світове зростання. Георгієва заявила на Весняних зборах МВФ та Світового банку, що навіть за найсприятливішого сценарію перемир'я «не буде легкого та акуратного повернення до попереднього стану» і що «зростання буде повільнішим — навіть якщо новий мир буде міцним» . Тодішній «Перспективи розвитку світової економіки» МВФ прогнозував уповільнення глобального зростання з 3,4% у 2025 році до 3,1% у 2026 році, а за найгіршого сценарію — падіння до 2,0% .

До середини червня, після підписання тимчасової угоди, тон Георгієвої дещо змінився на обережно-оптимістичний, але залишався твердо реалістичним: відновлення енергетики буде поступовим, а не миттєвим .

Перше підвищення ставки ЄЦБ майже за три роки

11 червня Європейський центральний банк підвищив ключові процентні ставки на 25 базисних пунктів, збільшивши ставку за депозитами з 2,00% до 2,25% . Це було перше підвищення ставки з вересня 2023 року і означало рішучий поворот до посилення політики після тривалої паузи, яка включала чотири зниження ставок у період з червня по грудень 2024 року .

Чому підвищили? Політики діяли у відповідь на зростання інфляційного тиску, спричиненого війною в Ірані. ЄЦБ прямо заявив, що «війна на Близькому Сході створює інфляційний тиск» . Споживча інфляція в єврозоні зросла до 3,2% у травні 2026 року порівняно з 3,0% у квітні, що викликало занепокоєння, що конфлікт змусить виробників та ритейлерів перекласти зростання енергетичних витрат на споживачів .

Фінансові ринки охарактеризували цей крок як потенційно перший із трьох підвищень ставки до наступної весни .

Переглянуті прогнози інфляції

Разом із рішенням про ставку ЄЦБ оприлюднив нові макроекономічні прогнози, які показали значне підвищення інфляційних очікувань :

Прогнозується, що загальна інфляція повернеться до цільового рівня ЄЦБ у 2% лише наприкінці прогнозного горизонту — у 2028 році . Очікується, що базова інфляція, яка виключає енергоносії та продукти харчування, в середньому становитиме 2,5% як у 2026, так і в 2027 роках, перш ніж знизитися до 2,2% у 2028 році. Це сигналізує про те, що банк очікує, що енергетичний шок протягом багатьох років проникатиме в ширший ціновий тиск .

Аналітики Scotiabank зазначили, що прогноз базової інфляції на 2027 рік було підвищено на 0,3 відсоткового пункту до 2,5%, «що відображає більший вплив від цін на енергоносії на економіку в цілому» . ЄЦБ також переглянув прогноз зростання на 2026 рік у бік зниження до 0,8% (з 0,9% у березні), демонструючи компроміс між боротьбою з інфляцією та підтримкою зростання .

Нафта: від передугодного стрибка до післяугодного падіння

Ринок нафти зазнав драматичних коливань у червні 2026 року в міру розвитку переговорів між США та Іраном.

Передугодний стрибок: 1 червня ціна на нафту Brent зросла більш ніж на 4,2% до приблизно $94,98 за барель, оскільки з'явилися ознаки того, що переговори зайшли в глухий кут . Вартість WTI також підскочила більш ніж на 5% до близько $92,16 за барель .

Оголошення угоди: Коли 14 червня було оголошено про тимчасову мирну угоду, ціни на нафту різко впали. Brent впав на 4,1% до $83,75 за барель, а WTI — на 4,7% до $80,87 .

Подальше падіння: До 16-17 червня Brent впав ще нижче, до приблизно $78,24 за барель — найнижчого рівня з 3 березня, незабаром після початку конфлікту . WTI закрився на рівні $76,05 16 червня .

Графік відкриття: Очікувалося, що Ормузька протока, яка була фактично закрита з початку війни 28 лютого, знову відкриється до кінця тижня 15 червня . Угода передбачала безмитний прохід через водний шлях, через який зазвичай проходить майже 20% світової торгівлі нафтою .

Поступове відновлення: Незважаючи на швидке падіння цін, аналітики та МВФ попередили, що на повне відновлення потоків енергоносіїв знадобляться місяці. Управління енергетичної інформації США у своєму червневому прогнозі припускало, що поставки через Ормуз відновляться в третьому кварталі 2026 року, але «трафік буде нарощуватися до довоєнного рівня протягом кількох місяців» . Георгієва з МВФ повторила це, заявивши, що відновлення постачання енергоносіїв буде поступовим .

Ризик вторинних інфляційних ефектів

І МВФ, і ЄЦБ наголосили на ризику того, що стрибок цін на енергоносії може вкорінитися в інфляційних очікуваннях — те, що економісти називають «вторинними ефектами».

Підвищення ЄЦБ прогнозів базової інфляції на 2026 та 2027 роки — навіть за умови очікуваної стабілізації цін на енергоносії — свідчить про занепокоєння, що шок перекидається на заробітну плату, послуги та ціни на товари . Scotiabank зазначив, що ключове повідомлення ЄЦБ полягало в тому, що «енергетичний шок тепер вважається більш стійким» .

МВФ у своїх квітневих брифінгах вже змоделював, що 10% зростання цін на енергоносії, яке триватиме рік, підштовхне глобальну інфляцію вгору на 40 базисних пунктів і сповільнить економічне зростання на 0,1-0,2 відсоткового пункту .

Ключові висновки

Тимчасова мирна угода між США та Іраном усунула найгостріший ризик для світових енергетичних ринків, але економічні наслідки війни потребують часу для вирішення. Підвищення ставки ЄЦБ та переглянуті в бік підвищення прогнози інфляції підкреслюють стійкість спричиненої енергоносіями інфляції в єврозоні, тоді як позиція МВФ у режимі «підвищеної готовності» відображає реальність, що навіть сприятливе припинення вогню залишає по собі значні економічні збитки.

Для інвесторів, бізнесу та політиків ключовими датами є офіційне підписання угоди (заплановане на 19 червня), темпи відновлення трафіку через Ормуз та наступне засідання ЄЦБ — ринки вже закладають потенційне ще два підвищення ставки до весни 2027 року .